周期 | 沪铝期货承压20500：新能源车狂飙难敌房地产寒冬，铝价静待突破信号

铝市多空交织，新能源的“火”与地产的“冰”碰撞出震荡行情。

一、最新行情：高位震荡中的铝价困局

7月1日，沪铝主力合约al2508收报20580元/吨，较前一交易日微涨0.02%。这一价格处于近两周震荡区间的中位（20200-20800元），反映出市场多空力量的胶着。

核心矛盾点：

• 低库存支撑：国内电解铝社会库存降至11万吨（6月中旬数据），连续两周加速去库。

• 需求分化加剧：新能源车用铝激增，但建筑地产用铝同比下滑22.8%，形成“东边日出西边雨”的格局。

二、新能源车狂飙：特斯拉、比亚迪、小米的铝需求图谱

新能源汽车是铝消费增长的核心引擎，头部车企的排产数据揭示需求潜力：

• 比亚迪：2025年第24周（6月9日-15日）销量达76,690台，主力车型“王朝+海洋”系列占70,040台，电池托盘、车身铝材需求持续放量。

• 特斯拉：单周销量15,470台，Model Y占比72%，同比增速高达262%，上海工厂铝材采购量同步攀升。

• 小米汽车：作为新势力黑马，SU7单周交付5,560台，产能爬坡拉动铝加工订单。

需求测算：新能源汽车单车用铝量约200公斤，仅上述三家企业周需求就拉动铝消费2万吨以上，占国内月产量的2%。

三、传统需求坍塌：地产与出口的“双重拖累”

新能源的增量难掩传统领域萎缩：

• 地产寒冬：2025年1-5月房地产新开工面积同比降22.8%，建筑铝型材开工率仅34.41%（同比降9个百分点）。

• 出口受挫：美国对华铝制品加征35%关税，5月铝型材出口订单环比减少6.3%，海外需求持续走弱。

• 光伏退潮：组件排产环比下降15%，传统旺季结束进一步压制工业铝需求。

四、供应与库存：紧平衡下的暗流涌动

供应端呈现“刚性产能+弹性扰动”特征：

• 产能天花板：国内电解铝运行产能接近4500万吨（理论天花板4550万吨），增量空间不足1%。

• 云南复产缓慢：水电供应不稳定，6月产量仅环比增加1.2万吨至352万吨。

• 库存矛盾：显性库存低位支撑价格，但铝棒库存升至13.15万吨，加工费跌破600元/吨，暗示下游承接力不足。

五、宏观与政策：多空博弈的胜负手

• 利空压制：美联储降息推迟、中东地缘风险缓和（油价下跌）、国内PMI低于荣枯线，市场避险情绪升温。

• 政策托底：《铝产业高质量发展方案》要求2027年清洁能源使用比例超30%，长期抬高成本中枢。

技术面信号：沪铝MACD顶背离、周线RSI超买（78），若跌破20300元支撑位，可能下探20000关口。

六、后市推演：周期视角下的价格路径

• 短期（7-8月）：震荡偏弱

  库存变动成关键风向标——若连续两周累库超5000吨，价格或跌向19800元。操作上建议反弹至20700元上方布局空单，止损20900。

• 中期（Q4）：易涨难跌

  新能源车旺季（9-10月）叠加国内刺激政策落地，铝价有望冲击21000-22000元区间。

历史周期启示：2018-2024年铝价三次触底19000元均快速反弹，印证“产能天花板+新能源需求”的长逻辑支撑。

结语：等待突破的“铝”途

当前铝价站在十字路口：新能源车的“火”点燃长期希望，但地产的“冰”与宏观逆风压制短期动能。投资者需紧盯两大信号——库存拐点与政策刺激力度，破局时刻即将来临。

索罗斯曾说：“趋势在形成初期总是脆弱的”。铝市的震荡，恰是多空力量重构的前奏。

（风险提示：美国非农数据超预期、云南复产加速、累库速度快于预期）

声明：以上分析基于公开数据与周期模型推演，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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