标普、惠誉称长城资产获巨额注资

两大评级机构惠誉、标普于近日先后给予长城资产正面评级。两家均提到：长城资产已获得中央汇金368亿人民币注资，目前资金已到位。

称注资已到位 尚未走完流程

6月25日，标普宣布恢复长城资产及其核心子公司长城（国际）控股的“BBB”长期发行人信用评级和“A-2”短期发行人信用评级，展望均为稳定。

2024年1月，标普曾因为信息不足暂停了对长城资产的评级，彼时长城资产的2022年财务报表延迟披露的情况已经持续超一年以上。标普表示一旦日后公布数据，将恢复对长城资产的评级。

如今评级恢复。标普认为中国政府提供的强有力的资本和流动性支持维持了中国长城资产的信用状况。据标普估算，在中央汇金投资有限责任公司(简称“中央汇金公司”)于2025年6月20日向中国长城资产注资人民币368亿元后，该公司的杠杆率已恢复至标普暂停评级前的类似水平。

6月10日，惠誉也将长城资产的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)从“BBB-”上调至“BBB”。展望为稳定。惠誉也提到：在中央汇金计划注资368亿元人民币(50亿美元)之后，中国长城资产的生存力评级(VR)被上调。当时惠誉称：该笔注资已到位，但尚待最终监管批准以完成流程。

截至今天上午，多家企业查询系统显示的长城资产注册资本金依然是原来的512.34亿，还没有发生改变。

但两家机构的消息也有迹可循。两年前，中国信达、东方资产、长城资产实控权划转至中央汇金消息传出之际，多家机构就曾表示，三大AMC将获得中央汇金的资金支持，其中长城资产更为优先级。

此外，根据2023年底发布《非银行金融机构行政许可事项实施办法》中也提到：主要股东应当在必要时向AMC补充资本。

均面临较大拨备缺口

四大AMC历史包袱沉重。每年计提信用减值损失、资产减值损失将本来就不多的利润吞噬的所剩无几。

2024年5月，标普表示：国有大行拨备对二三阶段贷款的覆盖率为86%，而中国信达、中国长城的拨备对二、三阶段资产的覆盖率分别为33%和41%。假如将拨备提高到70%，则分别需要120亿元和294亿元，东方资产约需要193亿。

上述数据显示，长城资产应最先得到注资。

2021年、2022年长城资产大幅计提资产减值损失，致当年亏损归母净利润分别亏损85.61亿、453.08亿。2023年、2024年略有盈利，但形势依然不容乐观，按摊余成本计提的坏账准备金与不良资产之比在四大AMC中处于较高水平。

评级机构们认为，经过中央汇金的注资，长城资产管理公司非银行业务的杠杆率将维持在8倍至10倍之间，同时满足监管资本要求。重塑的资本基础将为中国长城资产清理问题资产提供更多灵活性。

进入高质量发展新时期

近年来，地方债务、地产风险化解、中小金融机构风险化解、央国企资产盘活等多重任务重压之下，金融资产管理公司的历史使命进入了一个全新的阶段。其不断进行业务升级并寻求新的利润增长曲线。

根据金监总局近期发布的《关于促进金融资产管理公司高质量发展 提升监管质效的指导意见》，AMC要深化改革转型，要加快培育自己的核心竞争力，走专业化、差异化发展路线。提高不良资产尽职调查、估值定价、存续期管理、重组增值运作、资产处置等能力；在风险可控、商业可持续前提下，积极加大商业银行、非银行金融机构不良资产收购、管理和处置力度。

从目前五大AMC的公开报道来看，

中国信达加强与各级政府合作，深入化解地方债务风险，积极盘活央国企资产；

中信金融资产则在房地产企业及项目风险化解上有更多实践和成功案例；

长城资产则参与了金科、加加等大型上市公司重整重组

此外，随着三大AMC及其子公司实控人变更流程进入尾声，靴子加速落地，中国万亿不良资产行业或将随着主力军战斗力的恢复而进入新的发展阶段。