河南
意大利百年轮胎巨头倍耐力再次成为市场焦点，但这次并非因其轮胎技术或市场表现，而是源于一场愈演愈烈的股东内讧。最新公布的股东协议细节，揭示了第二大股东Camfin SpA与代表中国中化利益的一方Marco Polo International Italy Srl（MPI Italy）之间，对于谁真正掌控这家轮胎巨头的“不同评估”，使这场纷争白热化。
这份日期为2025年6月17日的文件直指核心矛盾：Camfin认为，MPI Italy声称的控制权主张与最近倍耐力股东大会上的投票模式“相矛盾”。文件特别指出，在2025年6月12日举行的普通股东大会上，尽管MPI Italy持有相当于42.90%出席股东投票权的股份，但最终仅有42.90%的出席股东投了反对票，而57.07%的出席股东则批准了公司财务报表。Camfin据此辩称，没有证据表明MPI Italy拥有实际控制权，尤其是在股东大会多数决议与其立场相左的情况下。
更引人注目的是，Camfin现在公开表示，根据意大利《合并金融法》（TUF）第93条的定义，目前没有任何一方对倍耐力拥有控制权。这一立场不仅挑战了MPI Italy的控制权主张，也反映了倍耐力主要股东之间深刻的治理分歧。Camfin特别强调，续签的股东协议明确规定，倍耐力不得受中国中化或其关联实体（如CNRC）的指挥或协调，并援引意大利“黄金权力”法案，确保公司管理和治理的完全独立。这意味着，即使MPI Italy名义上持有股份，其在公司实际运营中的话语权也可能受到限制，尤其是在财务、运营和战略决策层面。
这场纷争对倍耐力作为一家轮胎制造商的未来发展投下了阴影。控制权归属的不确定性，无疑增加了市场对其未来战略一致性、投资决策效率以及能否在关键市场保持竞争力的疑虑。
历史背景：中化入股与博弈的起因
倍耐力的故事，要从更早的2015年说起。彼时，这家拥有百年历史的轮胎制造商，在经历了欧洲债务危机的阵痛后，急需外部输血。其产品因百年制造经验而广受认可，被众多豪华汽车品牌选用，2005年还曾进入中国市场，建立了其在亚洲的第一个生产基地。然而，欧洲债务危机导致意大利经济陷入困境，急需外国投资。中国公司的进入和收购行为在当时被视为市场的救星，包括倍耐力在内的多家意大利公司被中国企业收购。
2015年6月8日，中国中化集团以约550亿元的价格完成收购，成为倍耐力最大股东。中化集团的投资使倍耐力成功摆脱困境，业绩一度回升。中化在董事会中占据多数席位，理论上拥有主导权。然而，好景不长。随着国际关系风云（参数丨图片）变幻，意大利政府开始对关键领域的外资控制表示担忧。援引“黄金权力”法案，意大利方面逐步介入倍耐力公司治理，限制中化在CEO任命、数据获取等方面的权利，并削减了其在董事会中的席位。尽管中化仍是名义上的最大股东，但其实际影响力已受到显著削弱。
转折点始于2024年。倍耐力董事会通过决议，根据特定会计准则及意大利法律，宣布中化已失去对公司的控制权。这一决定得到多数董事支持，包括时任CEO卡萨卢奇。中化对此表示强烈不满，认为此举违背了当初的收购协议。双方围绕公司控制权的矛盾公开化。
2025年，战火进一步升级。倍耐力不仅提议中化将持股比例降至25%以下（双方未达成一致），更在4月的董事会上正式投票剥夺中化集团的控股权。这一决议的通过，标志着中化在倍耐力长达十年的主导地位宣告终结，尽管其仍持有近四成股份。
如今，倍耐力第二大股东Camfin也加入了这场纷争，对中化关联实体的控制权提出异议，强调公司治理的独立性。这场围绕轮胎巨头的控制权争夺，早已超越商业范畴，演变为中意两国在高端制造业投资与国家利益上的角力。倍耐力作为百年轮胎品牌，其技术、品牌价值及全球网络使其成为极具战略意义的资产。控制权归属的不确定性，无疑给这家轮胎巨头的未来发展蒙上了一层阴影，其战略方向、运营稳定乃至全球市场地位都可能因此受到影响。这场博弈的最终结局，无疑将持续吸引全球市场的密切关注。
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