江波龙接待24家机构调研，包括招商证券资管、宏源汇富、申万宏源证券等

2025年6月30日，江波龙披露接待调研公告，公司于6月24日接待招商证券资管、宏源汇富、申万宏源证券、中金资管、江苏瑞华等24家机构调研。

公告显示，江波龙参与本次接待的人员共3人，为副总经理、董事会秘书许刚翎，投资者关系经理黄琦，投资者关系资深主管苏阳春。调研接待地点为深圳市前海深港合作区南山街道听海大道5059号鸿荣源前海金融中心二期B座2301。

据了解，江波龙与闪迪合作，凭借双方优势推出定制化UFS产品，其自研主控芯片性能强劲，有望扩大市场份额。TCM模式是公司业务革新，已与传音等达成合作，未来有望在大客户合作上取得突破。公司企业级存储产品获认可，2025年一季度收入大增，随着AI发展，企业级业务有望在重要客户处取得突破。

据了解，江波龙自研主控聚焦高端需求，已推出多款主控芯片，应用量超3000万颗，2025年应用规模预计明显增长。同时公司将保持与第三方合作，提供多样化存储解决方案。随着存储晶圆原厂减产或控产，下游需求增长，半导体存储市场自2025年3月底开始回暖，eSSD预计在Q3上涨5%-10%。

据了解，受部分业务变动及下游市场增长影响，部分DDR4、DDR5价格上扬。江波龙作为领先厂商，推进相关模式，采用需求牵引结合市场因素的采购策略，将根据业务发展灵活调整库存策略，提升运营效率 。

调研详情如下：

1、如何看待公司与Sandisk(闪迪)的合作?未来TCM模式将如何影响公司的收入与盈利能力?

答:公司与闪迪的合作,将基于江波龙在主控芯片、固件研发和封测制造等方面的领先能力,以及闪迪在NANDFlash技术和系统设计等领域的领先优势,面向移动及IOT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案。目前搭载公司自研主控芯片的UFS4.1产品,其顺序读写性能达到4350MB/s和4200MB/s,随机读写性能达到630KIOPS和750KIOPS,优于市场主流产品。依托公司UFS主控芯片的强劲性能,以及与晶圆原厂的深度合作,公司的UFS产品有望更大规模导入Tier1客户供应链中,进一步扩大公司在嵌入式存储市场的领先地位,提升公司在高端存储市场的市场占有率。

TCM模式是公司持续不断建设包括自研存储芯片、自研主控芯片及自研固件、自有封测能力等多项核心能力的基础之上,所凝结出的业务模式革新。公司基于自身核心技术能力,拉通晶圆原厂与大客户,增加产业供应及需求双向能见度,一方面部分的降低价格波动产生的影响,另一方面让公司核心能力持续创造价值。除闪迪外,公司已与传音、ZTE等Tier1客户,达成了TCM模式的合作,为TCM业务模式的拓展起到良好的示范性的效应,未来TCM业务模式将在主要大客户的合作上持续取得突破。

2、如何看待公司企业级存储未来的增长空间?

答:截止至今,公司系极少数能够在定期报告等信息披露文件正式披露具体企业级存储产品组合(eSSD和RDIMM)业绩的A股上市公司。从公开信息来看,公司也是国内少数具备“eSSD+RDIMM”产品设计、组合以及规模供应能力企业。2025年,公司企业级存储产品组合继续取得突破,一季度实现收入3.19亿元,同比增长超200%。

公司的企业级存储产品在自有核心知识产权、技术能力的基础上,已取得了不同行业知名客户的共同认可,客户涵盖中大型互联网企业、服务器企业、信创类企业以及运营商。这体现了公司企业级产品具有强大的适配性和可靠性,能够满足不同行业客户的高性能和定制化需求。随着AI应用不断加速,客户基于本地化、信息安全和供应安全等因素,也将会考虑更多地采用国产企业级存储产品,公司企业级业务有望实质性的在重要客户处持续取得突破。

3、公司自研主控芯片的运用情况?

答:公司自研主控聚焦于满足高端产品领域的客户需求,已推出了用于eMMC、SD卡、车规级USB产品的三款主控芯片,至今累计应用量已超过3000万颗,公司目前也已成功流片了首批UFS自研主控芯片。

基于公司各系列主控芯片的工艺优势,搭载公司自研主控芯片的各类存储产品相较市场同类产品具有明显的性能和功耗优势,公司将基于主控芯片技术实力,保持及扩大公司在存储各个市场的领先地位。在主控已实现规模应用的基础上,公司2025年全年的自研主控芯片应用规模预计实现明显放量增长。公司也将保持与第三方主控芯片厂商的长期合作,结合独立主控芯片厂商技术优势,拓宽自身产品组合,提供更多样化的存储解决方案。

4、如何看待存储的价格走势?

答:随着各大存储晶圆原厂陆续宣布新一轮的减产或控产计划,2025年第一季度后半期存储产品的市场价格及各方心理预期均出现一定程度的上扬,且持续三个季度的下游客户消化库存进程基本结束,为满足自身生产销售的需要,下游需求出现实质性增长。结合相关独立第三方的市场信息来看,半导体存储市场自2025年3月底开始逐步回暖。同时,结合闪存市场等独立第三方报告,受服务器OEM客户备库存需求,以及存储晶圆原厂的价格策略影响,预计eSSD在Q3也将出现5%-10%的上涨。

5、如何看待内存的涨价?公司的库存策略?

答:根据公开报道等信息,近期受存储晶圆原厂决定战略性部分退出DDR4业务,以及下游服务器市场持续放量增长的影响,部分DDR4价格在短期内明显上扬,同时DDR5价格也有所抬升。公司作为国内领先的独立存储器厂商,客户结构及业务结构以大客户为主,目前正积极推进PTM(存储产品技术制造)及TCM(技术合约制造)模式。公司采用以需求为基本牵引,结合市场综合因素判断的采购策略,随着公司整体销售规模的不断增长,公司将在满足交付需求、兼顾流动性的同时,根据各业务发展需求,灵活调整库存策略,优化库存管理,提升运营效率。

本文源自金融界