北京
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【近期主产区现货反弹后回落，下半年或现多空切换】2025年上半年，主产区现货反弹后再度回落，仍处于近五年同期最低水平，弱势现货带动盘面近月合约走弱。高存栏明显压制现货价格，使价格中枢下移，季节性规律失效，端午节旺季也未提振市场。 有代表性的河北馆陶现货持续低位横盘，反映多空分歧。空头重视现实压力，高存栏压制价格中枢；多头关注绝对低价，期待产能出清和旺季到来。 当前养殖利润亏损接近近年同期极值，按历史规律，亏损一般会在旺季修复，但修复程度存分歧。回顾历史，20年8月单斤盈利最高达0.56元/斤，较6月最大亏损升幅约1.28元/斤，这解释了期货盘面08合约相对07合约近700点升水。 现货经历5 - 6月低迷后，产能开始有效出清。持续跌破成本线的价格引发集中淘汰，淘汰鸡价格下跌。 加速淘汰使存栏拐点预期前置。静态推算，不考虑超淘，本轮存栏量或在8 - 9月下行，集中淘汰会加速见顶。 综合现货价格和存栏变化预期，现货低价持续越久，存栏拐点前置预期越强，矛盾爆发程度越大，下半年或实现空头向多头切换。
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