上海
导语：进入6月，郑棉主力合约在月初受各方面因素推动下涨至13500附近，随后再次进入13400-13600区间盘整，棉纺市场淡季特征逐步显现，棉花成本的增加推涨价格，但内需疲软行情又拖累盘面表现，短期市场难以突破横盘格局。
棉花去库存无压力，推涨棉花价格
图1全国棉花商业库存统计
据Mysteel数据显示，截至2025年6月20日，棉花商业总库存299.15万吨，环比上周减少10.65万吨，减幅3.44%。国内棉花供应预期偏紧，自4月中美贸易关系紧张以后，受进口棉花减少影响，下游纺企开始优先使用北疆资源，棉花消耗较快；而今年疆内新增纱绽产能较多，虽然24/25年度棉花产量较大，且上年度结余库存偏大，但在内外双重因素影响下，棉花去库基本无压力。另外，当前棉花的持有者持有成本不断增加，也助推基差价格偏高。
淡季特征明显，纺企需求疲软
图2主流地区纺企纱线库存
据Mysteel数据监测，截至6月19日，主要地区纺企纱线库存30.5天，周环比增加1.33%。新疆部分大型厂库存35-40天，内地企业17-28天。纺企纱线库存缓慢累积，且工厂多表示目前订单以短单为主，后续订单跟进不足，且短时间难以有太大改变，因此对于棉花的补货意愿有下降趋势。据了解目前市场内卷较为严重，下游坏布厂订单不足，佛山坯布厂开机仅在2-3成，家纺产品虽然作为消耗品，但其消耗周期长于其他产品，因此在消费降级的当下，行情也较为疲软。
即期利润持续下降，短期难以修复
图3纺企C32s环锭纺即期利润
受近期棉花价格偏高影响，纺企即期利润不断下降。截至6月23日，纺纱利润为-1428.8元/吨，新疆地区纺企自有工厂利润仅为几百元，包厂企业利润也降至负值。当前棉花市场偏强震荡，下游纺企短期利润难以得到修复。
后市需关注的焦点：
中美延长90天到期后下游市场订单情况，以及后续中美针对关税方面的谈判；
新疆天气状况对于棉花生长产生的影响；
国内棉花去库进度；
下游纺企新签订单情况。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
