凯基：上调年内恒指目标至25500点 看好6大板块、13只中概股

智通财经APP获悉，KGI凯基首席投资总监梁启棠表示，下半年中国经济将在政策推动，内需回升与制造业转型升级的共同作用下持续修复，但仍需关注中美摩擦、地缘政治与国际需求波动等不确定因素。凯基认为，随着港股下半年反映更多利好因素，这将令市场对于恒指的每股盈利预计上调，故将今年恒指目标价由上半年提出的23,200点上调至25,500点，对应约11倍预测市盈率，下半年潜在增长6.3%。

板块上，凯基看好工业、互联网、原材料、电信、医疗保健及公用事业。凯基推荐13只中概股，包括小米 (01810) 、腾讯 (00700) 、阿里巴巴 (09988) 、携程 (09961) 、 宁德时代 (03750) 、SPDR黄金ETF (02840) 、中国联通 (00762) 、康方生物 (09926) 、友邦保险 (01299) 、富途控股(FUTU.US)、泡泡玛特 (09992) 、华润电力 (00836) 及领展 (00823) 。

凯基指，全球经济于下半年将进入放缓模式，尤其是新兴市场，而在成熟市场中，美国的放缓最为显著。上半年美国因关税战企业提前囤货，经济表现尚可，但下半年这种情况不再，经济增长率可能降到1%以下，全年约1.35%。

凯基投顾董事长朱晏民表示，关税战趋缓降低了美国经济衰退风险，但其不确定性已影响经济信心，未来将对经济数据造成压力。近期美国股市上涨使估值回到高位，投资者需留意关税暂缓到期及后续经济和企业盈利下调带来的波动。

该行指，特朗普政策的不确定性影响消费信心和企业订单，劳动市场数据呈现疲弱，进一步影响薪资和消费。美联储可能在第四季度减息25个基点，2026年持续减息50至75个基点。至于美股，该行预期，今年出现熊市的机率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利预估从 14.1%降至不到9%，建议投资防御性和优质股。

债券投资方面，随着美国经济弱化应带动债券利率回落，预期国债利率在第三季下旬至第四季回落至4%至4.3%，建议投资信用质量较佳的投资等级公司债，待经济见底时再转进非投资等级公司债。

整体而言，凯基建议下半年布局维持ACE策略建议，1)黄金及其他另类资产，有望抗通胀且和传统股债关联性较低，2)维持偏好高评级债券，市场仍存锁息机会，3)分散投资优质股票，平衡配置周期及防御股。