上海
消息面上，香港利率大幅下降，港股红利资产有望迎来重估。5月以来，香港利率持续下降，其中同业拆息隔夜HIBOR降至0.02%，1个月HIBOR降至0.54%，12个月HIBOR降至3.01%。
当前香港的低息环境的蔓延，也势必会导致资金流向证券市场。而这其中带有稳健股息的红利类资产显然更受大资金的喜爱。截至6月18日，南下资金年内净买入规模达到6500亿元，较去年同期翻倍，逼近2024年全年历史高点。这一动能不仅体现出境内资金对港股资产的热情修复，也表明投资者对其价值洼地定位的再度认可。
从股息率分析，主流港股红利指数的股息率均维持在7%-8%之间，显著高于当前香港利率。与此同时，红利类资产凭借稳定的自由现金流创造能力，保障了分红能力及股东回报。自由现金流充沛的企业既能延续分红表现，又可通过资本开支转化为ROE抬升，兼具防御性与成长性。
港股主流红利指数近一年股息率情况
数据来源：Wind 截至：2025.06.23
东吴证券表示，当前红利资产胜率占优，具备长期底仓配置价值。今年以来，红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，3月起A/H市场的红利风格均呈现阶段性占优。展望未来一年，我们判断赔率层面成长风格将相对占优，而红利风格的胜率特征更为突出。未来弱美元作为基准假设的背景下，红利资产虽在弹性上不及成长板块，但仍凭借其高股息率与低波动率的特性，具备显著的绝对收益配置价值。
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