山东
白酒还有未来吗？
没有了。
60后喝不动了，00后人口基数少了接近一半不说，他们还讨厌繁琐的酒场礼仪，即便饮酒，更喜欢低度的酒。
有人期待等他们老了会爱上白酒。
不可能了。
尤其是史上最强禁酒令出台后，白酒产业被焊死了棺材板。
但茅台还有未来。
如何理解？
举个例子，机械表被各种智能表打的找不到北，但劳力士近年来销量还是大福增长的（2024年较2023年微跌），年销量超100万只，销售额超111亿欧元。
劳力士如此深入人心，连曾毅都表示，他以为朋友送的表是劳力士。
当整个行业萎缩的时候，会出现两件重要的事：
一是资本会远离这个行业；二是马太效应会导致头部品牌更加强大。
而禁酒令就是给资本的一个提醒，不要对白酒产业痴心妄想了，“喝酒吃药”的防守打法也不保险了，赶紧去投芯片，去投AI，去投具身智能。
当白酒产业崩盘的时候，茅台就是中流砥柱。
然而问题来了，据报道，市场终端零售价，已经跌破2000元，茅台还坚挺否？
星空君淡定的表示，不用担心，囤茅台的会死的很惨，但茅台会活得很好。
茅台剥离金融和收藏属性后，就是劳力士。
如何理解这个悖论？
01
茅台最大的矛盾
茅台最大的矛盾是：人民群众日益增长的高端酒的需要，和经销商黄牛囤酒导致的价格畸高之间的矛盾。
实事求是的讲，即便是在亲友家宴，1499元的茅台还是很多人消费得起的，一些中产的婚宴、升学宴基本上是这个价位的酒。
只不过，长期以来，茅台在终端市场超3000元以上，如此离谱的价格让茅台成为了“金融品”、“收藏品”，让广大人民群众望而却步。
超出指导价的溢价，被茅台赚到了吗？
没有。
茅台的出厂价有两个，一个是给经销商的批发价，长期在969元左右，近两年提高到了1169元；一个是面向电商、大型商超的直销价，原来是1299元，星空君未查到提价后的直销价格。
也就是说，市场价卖到3000块也好，还是卖到1900块也好，茅台从经销商那里实际收到的货款是1169元。
超额的溢价，养肥了经销商和黄牛（同时也滋生了权力寻租空间，近年来，大量茅台的高管被查）。
对于茅台来说，无论哪个渠道，卖的越多营收越高。
数据来源：iFind
2024年营收达1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，连续6年保持双位数增长，但增速较2023年（16.5%）略有放缓。
2023年增速较高，则是因为当年提了一次价。
分渠道来说，公司直销渠道占比越来越高。2024年直销收入748.43亿元（占比43.8%），毛利率高达95.33%。
可喜的是，2025年一季度直销占比进一步提升至45.9%，i茅台平台注册用户超7600万，GMV年化超600亿元。
不难发现，茅台正在用直销这把大刀砍掉茅台的稀缺性。
也许有人说了，茅台只有稀缺才有价值。
其实这是误入歧途了，从两个方面来击碎这个谎言：
第一个，LV稀缺吗？LV没有价值吗？LV高端但不稀缺，高品质高价格不代表买不到。
第二个，可口可乐稀缺吗？可口可乐没有价值吗？可口可乐平价不稀缺，全民买得到反而更有价值。
看明白了吗？
茅台的稀缺性一直是酒贩子们抱团打造的一个谎言。
未来茅台不仅不稀缺，还要走类似可口可乐的全民路线。
02
破除封建迷信：从砍掉经销商开始
2019年以来，茅台就在削减经销商，差不多砍掉了袁仁国在任时期三分之一的经销商。据公司年报披露，砍掉的份额全部转为直销渠道。
对于不愁卖的产品来说，砍掉经销商意味着增厚了利润。
大多数的经销商，本身就是囤货者。
在利润和稀缺性之间，茅台选择了利润。
尽管张德芹上任后，提出了“价值共同体”的概念，但星空君认为这只是暂时的妥协（之前出现了经销商集体抛售的新闻）。
要知道茅台的属性：茅台酒没有金融属性，茅台厂具有金融属性。
贵州茅台的实控人是贵州国资委，它是贵州省为数不多的上市平台。而贵州需要贵州茅台赚取更多的利润，然后进行分红。
星空君曾经分析过，一个茅台就足以化解贵州的城投债。贵州茅台每年分红种，超300亿进了大股东贵州国资委（2024年分红647亿元，含中期分红，分红率75%，国资持股超60%）。
这也是贵州茅台为什么一定要追求利润的原因。
03
对次高端酒的挤压效应
如果能花1499块买到茅台，你还会花800块买所谓的次高端酒吗？
很显然，次高端酒的使用场合大部分不差这几百块。3000块甚至4000块的茅台确实过于高端了，当回归到1499块的时候，就会收到大众的热情拥抱。
茅台失去稀缺性，将会引起雪崩效应，同时还会带动习酒、系列酒的销量。
受害者就是一众次高端酒。
尤其是禁酒令执行后，可喝可不喝的应付性酒宴大大减少，相对正式的酒宴和家宴会优先选择品质更高价格合适的茅台酒。
多年前，星空君就有一个设想：茅台的可口可乐化。
事实上，茅台也在沿着这个方向走，i茅台平台深化运营，推出文创产品（如茅台冰淇淋、巧克力）吸引Z世代消费者。
目前来看，茅台尝试的不是飞天，而是系列酒等周边。这个思路也可以理解，避免冲击飞天的高端形象。
星空君认为，将来彻底打破了稀缺性的谎言，在时机成熟的时候，茅台完全可以异地生产。
虽然没有青岛一厂的精准口感，但全国各地产的青啤销量也不错嘛
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