周小川：美元稳定币或推动美元化，必须保持警惕｜政策与监管

文/十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川

按照目前对美元稳定币的设想，其主要作用可能体现在两个方面：一是提高交易和汇款的效率，二是活跃对其他资产（包括数字资产和加密资产）的购买。然而，这种设计也可能带来一个需要警惕的问题，即它可能会进一步推动美元化现象。

美元稳定币或推动美元化，必须时刻保持警惕

6月18日，在2025陆家嘴论坛“全体大会二：增强全球货币政策的协调性”上，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川表示，目前市场上已经出现了许多美元稳定币，同时也有其他地区开始考虑开发基于本币的稳定币。

“这些本币稳定币是否能够在全球范围内发挥作用，目前还难以确定。相比之下，美元稳定币由于其背后强大的美元体系支持，更有可能产生全球性的影响。”周小川说。

周小川进一步表示，按照目前对美元稳定币的设想，其主要作用可能体现在两个方面：一是提高交易和汇款的效率，二是活跃对其他资产（包括数字资产和加密资产）的购买。然而，这种设计也可能带来一个需要警惕的问题，即它可能会进一步推动美元化现象。目前可以看到，在中美洲以及一些经济转型国家，不同程度的美元化现象已经存在。“美元化对经济的影响一直是备受争议的话题，它可能带来诸多副作用。”周小川称。

他特别提醒，在考虑稳定币未来可能发挥的作用时，必须时刻保持警惕，将其与美元化问题联系起来。具体而言，需要深入研究美元化对不同国家经济的潜在影响，尤其是在那些尚未陷入高通货膨胀或高债务困境的国家，美元化是否真的适合它们。“在大多数情况下，美元化可能并非最佳选择，甚至可能带来诸多问题。因此，在探讨稳定币的未来发展时，必须将美元化的利弊纳入考量范围。”周小川称。

实现货币政策全球协调仍有较长路要走

当前，全球经济增长动能有所不足。这种背景下，各国在制定和实现本国货币政策目标的同时也应当兼顾全球金融体系稳定，共同为全球经济增长营造有利的货币金融环境。6月18日，在2025陆家嘴论坛“全体大会二：增强全球货币政策的协调性”上，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川表示，各国货币政策当局相互之间的交流很重要，围绕增强全球货币政策的协调性，还需要做很多研究、论证和沟通工作，以取得更大的国际共识。

周小川回顾，全球货币政策，也包括宏观经济政策，原本是各自为政的。各国宏观经济状况不同——有的国家通胀，有的通缩；有的国家财政赤字和公共债务很大，有的不大；有的国家国际收支不平衡，有的则国际收支富裕。因此，各国宏观调控方向不会一致，货币政策基本是各国针对自身实际情况来出台。而在实行货币政策和宏观调控的过程中，又有很多国家在判断自身实际情况以及应采取何种调控时出现错误。

本世纪以来，上述情况出现了很多变化。周小川介绍，首先，随着全球化的发展，全球经济周期和宏观状况更加趋同。此外，大国货币政策和宏观状况的溢出效应出现，会通过储备货币、危机等形式进行传导，进而对其他国家产生影响。因此，发展中国家开始要求有重要影响力的大国与其储备货币发行当局考虑和重视全球性影响，加强协调以应对危机。

然而，关于上述诉求，目前国际上仍未形成任何规则上的约定。美联储负责人曾反复强调，尽管发展中国家呼吁美联储担负更多的责任，但根据法律和职能定义，美联储只对美国经济负责。

以2008年金融危机的全球救助为例，周小川表示，G20发挥了相当大的作用。具体来说，G20财长和央行行长代表具备一定调控能力的各国宏观政策当局，他们基于会议机制将沟通结果向G20首脑传达，有助于作出更有效的政策协调。

周小川总结，全球宏观经济调控如今仍处于“三无”状态：一是无机构，没有机构专职负责全球宏观政策或者货币政策的协调；二是无工具，没有可使用的货币，目前只有SDR（特别提款权）；三是无共识，在IMF（国际货币基金组织）框架下，虽然围绕加强全球货币政策协调性的讨论存在一定程度的共识，但美国有一票否决权。

来源 | 第一财经、 中国银行保险报

编辑丨王茅

责编丨兰银帆

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