卧龙电驱拟赴港上市，“资本老炮”陈建成海外棋局再落子

“卧龙系”再谋资本运作。

6月18日，卧龙电驱发布公告称，为深化全球化战略布局、提升国际竞争力，公司拟发行H股并在港交所挂牌上市。

资料显示，卧龙电驱是上虞富豪陈建成“卧龙系”资本版图中市值最大的一家公司，目前市值超285亿元。值得注意的是，卧龙电驱赴港上市并非“卧龙系”进入2025年后的唯一动作。

据悉，就在此前短短半年时间内，卧龙电驱已经在资本层面加深了与人形机器人以及低空经济产业之间的关系。与此同时，卧龙电驱也与卧龙新能完成了一次“资产大挪移”，最终达成了卧龙电驱“减负”、龙能电力“曲线上市”以及卧龙新能加速转型的三大目的。

“卧龙系”长子卧龙电驱拟赴港上市

在赴港热潮下，卧龙电驱也按耐不住，欲在港交所挂牌上市。

回顾2024年年报，可以发现卧龙电驱的出海“野心”已经显现。彼时，公司提到要在三年内实现人财物及产供销的全方位出海，并指出全面提升国际化经营业务占比。

据了解，此前海外业务始终占据着卧龙电驱日常经营的重要部分，不过其在公司体内份额提升的幅度略显“停滞”。

2024年年报显示，欧非区、美洲区、亚太（不含中国）以及其他业务合计为卧龙电驱贡献约37%的收入比例；而放眼2018年至2023年，除中国以外地区业务营收分别能够占据公司总收入约36-38%的比例。

目前，卧龙电驱的产能遍布各洲，已在越南、英国、墨西哥、塞尔维亚、德国、意大利、波兰、印度等国家布局，在海外拥有13家生产工厂和4个研发中心。

卧龙电驱表示，未来公司将聚焦东南亚、中东、北美三大重点区域深化全球化布局。据公司描述，在东南亚地区要依托越南工厂和中国工厂联动推动增长，在北美地区要以墨西哥工厂为枢纽整合中国与越南产能，打造全链条服务能力。

资料显示，卧龙电驱隶属电力设备行业，公司主要业务有电机及控制、工业互联网等。其中，电机及控制业务主要分为日用电机及控制、工业电机及驱动和电动交通。

业绩方面，2025一季度卧龙电驱实现营收、归母净利润40.4亿元、2.7亿元，同比增长8%、20%，归母净利润环比2024年四季度增长73%。

值得一提的是，卧龙电驱是陈建成“卧龙系”资本版图中的核心公司。

拆分股权结构来看，卧龙电驱由控股股东卧龙控股合计控制37.2%股份，卧龙控股则由陈建成及其女儿陈嫣妮分布持股48.93%、38.73%。同时，陈建成本人也直接持有公司1.62%股份。

目前，“卧龙系”还拥有市值约40亿元的A股上市公司卧龙新能以及新加坡上市公司BrookCrompton。而凭借285亿元的市值，卧龙电驱也成为了“卧龙系”旗下规模最大的上市公司。

“卧龙系”资本动作不断

事实上，除了落子港股之外，近期陈建成的“卧龙系”也频频展露众多资本动作。

3月24日，卧龙电驱在官方平台上宣布，公司与智元机器人完成战略投资签约，正式成为战略股东，双方将重点推进具身智能机器人核心技术研发及产业化应用生态构建。

据悉，卧龙电驱实则参与的是智元机器人B轮融资，与公司一起投资的资方还包括龙旗科技、卧龙电驱、华发集团、蓝驰创投等。

企查查统计显示，卧龙电驱共计认缴智元机器人出资额61.0978万元，在后者完成B+轮融资后，目前公司持股比例为0.7394%。

而在卧龙电驱入股智元机器人前，双方就签署了股权投资协议。3月15日，卧龙电驱曾官宣智元机器人将以增资扩股形式完成对公司旗下希尔机器人的战略注资。

此外，在6月11日，沃飞长空宣布与卧龙电驱合资成立“浙江龙飞电驱科技有限公司”，合资公司设立后，将先重点开发适用于倾转旋翼eVTOL的高性能电机及电驱系统。

整体来看，开年至今卧龙电驱进一步在资本层面加深了与人形机器人以及低空经济产业之间的关系。而这一情形，也与公司2024年年报中提到的“重点布局战略新兴产业赛道，加速培育人形机器人、低空经济等前沿领域核心竞争力”说法相吻合。

另一方面，在不断加码增量业务的同时，卧龙电驱也持续剥离业务。有意思的是，那些被卧龙电驱所卖出的资产最终却被“卧龙系”另一家公司卧龙新能收入囊中。

1月5日，卧龙电驱公告拟将持有的龙能电力43.21%股权、卧龙储能80%股权、卧龙英耐德51%股权、舜丰电力70%股权出售，买方是卧龙新能，交易金额7.2亿元。

据悉，龙能电力、卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力皆属新能源领域，但总体业绩普遍平淡。

截至2024年9月30日，龙能电力实现营业收入2.66亿元，实现净利润8944.44万元，卧龙储能营业收入为3.79亿元、净利润为-1434.23万元，卧龙英耐德营业收入为51.11万元，净利润为-364.63万元，舜丰电力营业收入为0元，净利润为-36.88万元。

这其中，龙能电力曾在2023年一度有被卧龙电驱分拆至深交所上市的计划；不过在2024年4月，卧龙电驱宣布终止龙能电力分拆前往深交所，并将方案改为让龙能电力择机寻求北交所上市。

进入2025年，当卧龙电驱将龙能电力卖给卧龙新能后，龙能电力也一并终止筹划登陆北交所。因此，伴随着交易落地，卧龙电驱能够借此实现“减负”，龙能电力则实现“曲线上市”。

此外，卧龙新能“接盘”龙能电力、卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力的举动也帮助其加速转型。

据悉，近年来卧龙新能一直追求“换种活法”。起初，公司先是尝试从房地产转向矿产贸易业务，于是便在2022年向卧龙电驱购买了上海矿业100%股权。

只不过，矿产贸易生意的毛利率偏低，没有能够推动卧龙新能蜕变。2024年，公司实现营业收入36.11亿元，同比下降24.08%，归母净利润4086.29万元，同比下降75.15%，业绩继续呈现下滑态势。

如此一来，卧龙新能又打算进一步“转舵”。因此，龙能电力、卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力的到来使得公司开始向新能源方向转型。

现如今，卧龙新能的目标是做实新能源生意。在“接盘”卧龙电驱原有资产不久后的4月份，公司就宣布计划出售上海矿业90%股权至卧龙控股或其子公司，并将公司A股股票简称从“卧龙地产”更改为现在的“卧龙新能”。

“资本老炮”陈建成

作为浙江绍兴下属的一个地级市，上虞虽然名声并非风靡全国，但在资本市场中还是具有一些分量。

目前，上虞已经诞生了超过20家上市公司，覆盖了医药化工、机械装备、新材料、轻工纺织等产业。而“卧龙系”两家上市公司同样也是“上虞制造”，掌门人陈建成也出生在上虞。

回溯历史，陈建成最早在上世纪八十年代办起了上虞多速微型电机厂；这家工厂便是“卧龙系”构筑的基石。

而“卧龙系”与资本市场的结缘，最早可追溯至二十一世纪初。着眼卧龙电驱，其实则是在卧龙集团电机工业公司前身的基础上于1995年成立，后在2002年登陆A股。紧接着在2007年，伴随着大股东收购牡丹江并完成资产置换更名后，卧龙地产的名字也出现在中国股市之中。

纵观登陆资本市场的这些年，可以发现陈建成家族频繁使用并购的方式，来维持着卧龙电驱和卧龙新能的“活力”。

对于卧龙电驱的并购运作，陈建成将目光聚焦在电机产业链方面，并不惜为之买下众多海外资产。2011年，卧龙电驱收购了欧洲三大电机制造商之一奥地利ATB集团97.94%股权，三年后的2014年，公司又收购了意大利SIR机器人应用公司；2018年，公司进一步收购美国通用电气小型工业电机业务。

另一边，卧龙新能起步于地产业务，陈建成女儿陈嫣妮除了此前带领公司涉足资源以及现在的新能源外，一度还在2016年有意进军游戏业，不过最终未能掀起波澜。

目前，卧龙电驱与卧龙新能的基本面状况差异明显；不过，这并不妨碍掌控“卧龙系”的陈建成家族坐拥高身价。2024年胡润百富榜显示，截至当年8月末，陈建成、陈嫣妮父女合计拥有80亿财富值。

往后看，“卧龙系”未来以及陈建成家族的财富密码，或取决于卧龙电驱切入人形机器人与低空经济领域所带来的想象力。