资金占用、违规担保……黑芝麻因内控问题遭警示

从2025年第一季度财务数据来看，黑芝麻后续发展仍面临一定挑战

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

南方黑芝麻集团股份有限公司（下称黑芝麻，000716.SZ）的内控问题再度引发监管部门关注。

6月17日，黑芝麻公告披露，该公司及相关负责人于前一日收到广西证监局出具的《警示函》。经监管部门核查，黑芝麻存在控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保、公司治理不规范等一系列问题。基于此，广西证监局决定对黑芝麻及时任相关管理人员采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

近年来，主业承压的黑芝麻试图跨界布局储能领域，但在跨界拓展过程中，相关储能公司（关联方）曾出现非经营性资金占用的违规情形。如今，黑芝麻明确2025年经营规划，将聚焦于黑色健康食品产业，计划丰富产品矩阵，并拓展社区团购、直播电商等新兴渠道。从2025年第一季度财务数据来看，黑芝麻后续发展仍面临一定挑战。

因一系列违规收函、被处分

因一系列违规行为，黑芝麻近期接连收函并受到处分。

首先是非经营性资金占用问题。据2024年年报显示，黑芝麻的控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司，关联方广西南方农业开发经营有限责任公司，关联方天臣新能源（渭南）储能动力科技有限公司，以及关联自然人韦清文、胡泊均，存在非经营性占用黑芝麻资金的情形。而黑芝麻未按规定及时披露这些资金往来情况，违反了相关法规要求。

其次，黑芝麻还涉及违规对外担保问题。2020年，南宁市儿童医院建设运营管理有限公司（下称儿童医院）向广发银行南宁分行（下称广发银行）借款5.05亿元用于建设PPP项目。同年9月，黑芝麻与广发银行签订《最高额权利质押合同》，以持有的广西广投国医投资有限公司36.41%股权为限，为儿童医院前述银行贷款提供质押担保，担保金额为6553万元。但黑芝麻未及时就该担保事项履行审议程序及信披义务，直至2024年10月30日才对外披露。

鉴于上述违规对外担保事项，黑芝麻不仅于近日收到广西证监局发来的《警示函》，在更早的2025年4月，深交所就已对该公司及时任董事长韦清文、时任总经理刘辉、时任财务总监李维昌及董秘周淼怀，给予公开谴责或通报批评的处分。

此外，监管部门检查发现，该公司存在有关人员违规担任股东大会监票人，通过通讯表决的董事会、监事会会议无书面会议记录，以及有关人员任职不规范等问题，这些内控疏漏亟待整改完善。

股价总体震荡走低

资本市场方面，黑芝麻近期的表现难言乐观。自2023年1月12月触及阶段性高点11.20元/股（按前复权计算，下同）后，该公司股价便呈现震荡下行趋势，虽在2024年11月至12月中旬出现短暂回升，但进入2025年后再度走低。截至2025年6月19日收盘，该股仅报收于6元/股，较此前11.20元/股高点跌去46.43%。

有分析指出，黑芝麻股价总体下行，除了一系列内控问题引发市场担忧外，经营层面的压力也是重要因素。

2024年，黑芝麻推行“提质提效、效益优先”战略，在成本控制方面取得一定成效。其中，营业成本同比减少8.24%，销售费用、管理费用、财务费用也均较上年有所缩减，降幅分别为7.04%、14.35%和34.52%。在此情形下，黑芝麻2024年归母净利润同比增长80.46%至7773.76万元。但在亮眼的利润增长背后，收入端却呈现出相反态势，同比下降7.92%至24.65亿元，与2021年同期相比，该公司收入规模已缩水15.60亿元。

作为国内糊类食品的细分龙头企业，黑芝麻主营业务涵盖黑芝麻糊冲调等系列产品、大米经营和电商业务。从具体业务板块看，2024年冲饮系列收入和毛利率同比分别减少3.90%和0.62个百分点；第三方品牌电商业务的收入及毛利率同样出现双降，降幅分别为34.65%和1.87%。这两个板块合计收入占黑芝麻全年总营收的58.87%，它们的低迷表现给该公司整体营收带来较大压力。

在传统销售渠道方面，渠道碎片化加剧，利润空间被压缩，部分实力偏弱的经销商难以维持运营，不得不选择退出市场。截至2024年末，黑芝麻传统销售的经销商数量降至1871家，较上年末减少385家。电商销售渠道则增利不增收，2024年毛利率同比微增1.21个百分点，收入较上年下降28.99%。

对于黑芝麻而言，大力拓展新兴销售渠道或已迫在眉睫。

黑芝麻近年来收入情况（亿元、%）

数据来源：公司财报

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