行业国产替代加速，业绩拐点已至，聚光科技广受机构关注

伴随行业国产替代加速，高端仪器装备龙头聚光科技多次获得机构投资者调研，同花顺iFinD数据显示，今年以来，聚光科技（300203.SZ）已接受多次机构调研，机构投资者关心的话题主要集中在公司的技术壁垒，业务结构以及未来发展战略等。

资料显示，聚光科技成立于2002年，于2011年在深交所上市。公司拥有国内领先的质谱、色谱、光谱技术和产品平台，在智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块的基础上培育孵化新的技术平台和应用公司，形成了创新的多个技术平台、多个客户群、多个应用场景交叉支撑的业务模式。

国产替代打开增长空间

在高端科学仪器领域，由于技术难度高且系统构造复杂，这类市场基本被欧美、日本企业垄断。相关数据显示，我国目前高端质谱、色谱及光谱仪器进口率依然近90%，部分专业领域的高端产品甚至100%依赖进口。

外部环境的变化也使得国产替代需求更为迫切。1月，美国商务部工业与安全局对《出口管理条例》进行修订，规定未经美国许可，任何公司和个人禁止向中国等国家出口高参数流式细胞仪和液相色谱质谱仪。4月，美国的关税政策也让业界意识到供应链国产化的重要性。

对于今年以来的市场变化，聚光科技在调研中坦言，机遇与挑战并存。一方面，由于科学仪器的进口依存度很高，关税政策的变化直接导致科学仪器的采购成本上升，进一步导致耗材和设备维修成本等相应上升。另一方面，从安全意识角度，无论是国家还是用户层面，都更加重视自主可控这件事情，在政策方面会有更加精准的引导客户广泛接受真正的国产科学仪器，从而带动整个中国分析仪器行业的产业发展。

为抓住机遇，聚光科技表示将加大研发投入，持续坚持精品战略，完善现有产品，推出针对国内客户紧迫需求的产品，同时特别加强对完全依赖进口的客户的交流、合作，解决客户的痛点。

作为国内最早布局科学仪器的公司之一，聚光科技凭借多年持续的投入与创新，已积累了深厚的技术底蕴和产品矩阵，在国产替代的趋势下，优势有望加速兑现。根据公司财报，2024年，聚光科技研发投入总额达4.13亿元，占营业收入比例11.42%，近五年，聚光科技研发投入合计达25.17亿元，研发投入占营业收入比例最高时达17.47%。相关产品已取得授权专利888项，其中授权发明专利393项，计算机著作权登记超过1250项。

以质谱仪为例，聚光科技子公司谱育科技质谱流式细胞分析仪、挥发性醛酮类化合物全自动智能监测系统、手持式激光诱导击穿光谱仪等多个产品经技术鉴定达到了国际先进或国内领先水平，填补了国内相关领域的空白，并获批浙江省杭州市首台（套）产品认定。

谈及竞争态势，聚光科技管理层认为，科学仪器是一个需要超长期深耕细作的行业，目前公司的主要竞争对手还是国外的龙头企业，我们经过多年的积累，已经在产品种类、应用场景、解决方案等各方面有了丰富的经验储备，通过不断的聚焦和打磨，让自己的优势更加突出。

聚焦主业盈利能力提升

“首先公司会聚焦自己的主业，在主业上坚定地实施精品战略，打造明星产品和品牌，不断丰富和升级自己的营销服务网络。”展望未来，聚光科技在调研中表示，“凭借这些核心的竞争力，再去进一步拓展，不同行业及应用上都有新产品的研发布局。”

聚光科技的业务主要有仪器、运营咨询服务、环境治理装备三大板块，其中仪器、相关软件及耗材2024年的收入为25.6亿元，同比提升15.4%，毛利率达到48.5%，占比也从2020年的60%提升至2024年的71%。

2023年开始，聚光科技开始坚持管理精细化、业务高质量、效率优化的理念，持续强化提高合同质量和营业收入质量。经营上，公司聚焦核器业务，适当收缩长期布局、暂时不能实现盈利的业务以及非高端分析仪器及相关配套产品、服务的业务。

从整体业绩来看，这一战略调整已取得成效。得益于主业的强势表现，2024年，聚光科技实现营收36.1亿元，同比增长13.58%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长164.11%。

对于业绩反弹，聚光科技表示，前两年的业务结构调整，让公司的毛利率有一定的提高，成本费用得到进一步的改善，净利率也得到一定恢复，公司结合今年的市场形势变化，在净利润率进一步稳健恢复的基础上，适当加大优势业务的投入，促进公司发展。

据聚光科技透露，全年来看的话，传统环境、工业等业务板块的合同增长速度基本比较稳定，实验室仪器增速会较快，新的业务如碳监测方面、谱康医疗等医疗方面的仪器因基数较小增速会更快。其中，公司子公司灵析光电已具备产业化的高精度温室气体分析仪，24 年合同额实现高速增长，随着国内碳监测市场相关政策的落地，未来会有较好的前景。

聚光科技也将根据今年业务变化和市场形势对人员做适配性调整，增长速度和潜力较大的板块会适当增加人员，增速慢的会控制人员增速。费用方面按照现有原则持续精细化管理，不断控制费用、提高效率。

太平洋证券分析认为，在高端仪器领域，受技术积累、人才储备以及高强度研发投入的限制，国内企业未能实现全面突破。聚光科技作为最早进入行业的国产上市公司之一，凭借技术底蕴在国内市场占据一席之地，营收及资产规模行业领先。在经历多轮经营战略调整，公司轻装上阵，经营拐点已经到来。