「e公司观察」“央企系”地产公司陆续剥离地产开发业务 轻资产转型中需重视新挑战

“央企系”地产公司陆续开启地产开发业务剥离之路。最新案例为中交房地产集团旗下的*ST中地。公司日前筹划以1元价格将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至中交房地产集团。

此前推出类似运作模式的还有中国电建地产集团旗下的*ST南置。公司将持有的房地产开发业务等相关资产及负债转让至控股股东方。

这些地产公司剥离开发业务，主要指向包括两点。其一，资产负债结构优化。行业周期演进下，央企系地产公司的房地产开发业务整体承压，持续对整体经营业绩造成不利影响。亏损还侵蚀着净资产规模，不少公司面临较大偿债压力。

其二，战略转型。从目前披露来看，通过地产开发业务剥离，央企系地产公司未来会主要锚定在物业服务和资产管理与运营等轻资产业务，实现从重到轻的战略转型。

从资本市场视角考量，这两大指向也都有利于化解退市风险，维护中小股东利益，提升运营效率，融入上市公司提质增效的洪流，献力资本市场高质量发展。

“剥离地产开发业务-启动轻资产化转型”这一运作模式，并非央企系地产公司所独有。此前，一些地方国资地产公司已经开启同类运作。

例如，北京国资房企华远地产，去年开始推进将房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东北京市华远集团。通过交易，将名下房地产开发业务相关资产负债置出，进而聚焦于代建、酒店经营等业务。截至目前，公司已经快速完成重大资产重组，加速向综合性城市运营服务商战略转型。

同时还有更具“脱胎换骨”转型意味的格力地产，在主业转向免税业务的背景下，公司更名为珠免集团。

启动轻资产化转型的以国资企业和大中型企业为主，背后原因在于这一运作模式考验大股东实力。例如，地产债务剥离，债权人的首肯前提就是负债的转移不能影响到债务偿还。

但这一模式也会给上市公司带来新挑战。例如，地产业务剥离后，上市公司往往会将面临资产和营收的收缩。尤其对于没有新资产注入的案例来说，将带来一些衍生问题。

比如，部分房企代建等轻资产类业务刚刚起步，新的增长点是否能生根发芽并开花结果，还有不确定性；再比如，如何构建起“由重向轻”的运营和管理新模式，甚至培育新的增长曲线，都将是这些公司甩掉包袱，驾驶“轻舟”征程时需要解决的新问题。