隆众能化早读：地缘局势紧张引发供应风险担忧 国际油价收涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

6/17:以色列与伊朗之间的冲突仍在延续，地缘局势紧张带来供应风险担忧，国际油价上涨。NYMEX原油期货07合约74.84涨3.07美元/桶，环比+4.28%；ICE布油期货08合约76.45涨3.22美元/桶，环比+4.40%。中国INE原油期货主力合约2508跌8.6至520.6元/桶，夜盘涨31.9至552.5元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美国商务部公布数据显示，5月零售销售环比下降0.9%，为今年年初以来的最大降幅，受到汽车销售的拖累。4月数据被下修为下降0.1%，标志着2023年底以来首次出现连续两个月下跌。

◎美国5月份工业产出环比下降0.2%，出现三个月内第二次下降，反映出公用事业产值下降和制造业产值疲软。5月份制造业产出小幅增长0.1%，4月份数据小幅下修至下降0.5%。

◎日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第三次会议按兵不动。

◎加拿大央行会议纪要显示，官员一致认为，只要消费者价格指数压力得到控制，仍有可能再次降息。

◆行业快讯

◎短期聚羧酸减水剂单体价格存上涨支撑

短期来看，原油价格或高位波动，同时聚羧酸减水剂单体市场成交好转，单体企业订单周期延长，或给到价格上涨支撑。中长期来看，油市仍面临过剩压力，或出现回落行情，聚羧酸减水剂单体企业或交单为主，原料环氧乙烷或持坚运行，中长期聚羧酸减水剂单体价格或偏稳运行。

◎DOP或继续窄幅震荡

市场需求面持续偏弱，终端用户及贸易商多逢低补货，市场成交仍是阶段性释放，货源总体消化速度慢，而成本降幅有限情况下，预计DOP市场仍多在当前运行区间内保持窄幅震荡走势。

◎供需双弱 氨纶市场短期弱稳格局难破

综合来看，原料 BDO 市场价格或延续上行态势，成本端支撑力度趋强；PTMEG 供应面暂无明显变化，需求端以刚需支撑为主，在基本面无显著变化的情况下，PTMEG 市场料延续持稳整理格局。值得关注的是，终端织造行业即将步入传统淡季，叠加氨纶库存持续累积，氨纶企业开工意愿或受抑制。此外，产业链成本传导机制受阻，下游氨纶采购端议价博弈激烈，市场基本面表现平淡。结合行业利润现状判断，短期国内氨纶市场或延续弱稳运行态势，建议重点关注原料端价格走势及需求端实单成交跟进情况。

◎氨市短期存探涨预期

虽然今日山东拍卖添新高，但与局部市场情绪以及短时跳车减量多方面带动，而且近期供需增减交替，虽局部氛围有转好，但整体利好带动不足，即使反弹空间或相对有限。近期市场复合肥行业开工仍有走低预期，磷肥行业局部需求或有缩减预期，短时尿素市场虽活跃，但目前日产仍显高位20.31万吨，供应充裕，库存仍有待下降。因此氨市短时根据供需短时氛围变化以及多数地区价位探底后，出货压力或缓解，存探涨预期，毕竟短时需求减弱区域河南、陕西市场需求存提升预期。

◎七月电石价格或将承压下行

展望七月，下游检修将呈现高度集中态势，西北龙头企业进入检修期后，其配套电石装置的外销计划，预计将引发商品电石阶段性供应激增，进而推动电石价格持续承压下行。不过，在成本刚性约束与预期亏损压力下，部分企业或将灵活调整检修排期或销售策略，为市场走势增添变数。

◎二甲苯上半年投产有限 下半年供应承压

2025年下半年，国内二甲苯新增产能集中，预计新增产能308.8万吨/年，共计12家企业。其中浙石化产能最大，但企业下游配套PX，暂未听闻有外放预期。其次裕龙石化二期，歧化产能不考虑在内的情况下，二期重整260万吨，乙烯150万吨配套芳烃抽提单元开车后，预计二甲苯新增产能合计67万吨左右，下游配套暂无投产预期，预计产品存全部外销。另外，镇海炼化、大榭石化新装置投产后，二甲苯在满足自有PX装置使用外，存一定富裕量外放预期，两家工厂从二甲苯外采企业转为外售企业。湖南石化新增100万吨重整配套芳烃装置，预计二甲苯新增产能20万吨，产品全部外销，届时华中供应明显增量，区域可外流资源增加。其他装置多为乙烯配套芳烃抽提，产能相对较小，市场影响力有限。

◆产业动态

◎欧盟委员会提出一项立法提案，欧盟将在2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的管道天然气（PNG）和液化天然气（LNG），同时彻底停止进口俄罗斯石油。该提案将遵循共同决定的立法程序，预计将获得大多数成员国支持而正式生效。

◆财经日历

6月18日（周三）

14:00 英国5月CPI年率(%)

14:00 英国5月零售物价指数年率(%)

17:00 欧元区5月调 和CPI年率-未季调终值(%)

20:30 美国5月新屋开工年化月率(%)