2025年上半年丁苯橡胶震荡下行 产量为何大幅提升

2025年上半年丁苯橡胶走势受宏观因素扰动剧烈，在成本支撑与供需矛盾交织中宽幅震荡。上半年丁苯干胶1502半年度均价13543.64元/吨，同比2024年上半年均价13295.9元/吨上涨1.86%，但环比2024年下半年15380.08元/吨大幅下降11.94%。

不同于2024年上半年震荡上行表现，2025年上半年丁苯橡胶走势分为两大阶段：1-4月份短暂走高后逐步回落，5-6月份区间震荡加剧。

1-4月份丁苯橡胶价格短暂走高后阶梯式下行，主要驱动因素围绕成本端与需求端博弈，虽然丁二烯价格稳步走高，但丁苯橡胶始终存在加工利润，加之疲弱的下游需求、社会库存高位对丁苯橡胶价格均构成明显拖累。其中4月份跌势加速，因美宣布无差别对等关税影响，基于轮胎、手套、家电等产品对美出口将短时间暂停担忧，清明节后返市RU、NR、BR三大胶种期货价格全线宽幅下跌，丁苯橡胶价格两周内跌幅超过2000元/吨。

5-6月份丁苯橡胶价格表现区间震荡。4月份贸易摩擦带来的宏观扰动明显，市场对于轮胎企业未来的订单以及原料需求存在悲观预期，虽然中途丁二烯因装置异动等因素炒作再起，带动丁苯橡胶价格止跌并向上修复，但市场避险情绪始终存在，套利盘以及民营品牌产品积极低价出货，6月初抚顺1502跌至上半年最低点11700元/吨附近。

进入6月中旬，丁苯价格行情有所反复，虽然中东局势紧张导致原油期货价格上涨，但丁苯橡胶供需端的矛盾无改善，轮胎成品高库存的负反馈依旧持续，故而难以给出丁苯胶价反转动力。

供应端：利润良好、新增产能落地，产量环比大幅走高

2025年上半年，国内丁苯橡胶（乳聚丁苯橡胶+溶聚丁苯橡胶）合计产量预计90万吨左右，同比涨幅20.52%。产量大幅增长的背后，一方面是新增装置落地，申华化学22万吨/年新增乳聚丁苯橡胶装置1月下旬正式投产，裕龙石化6万吨/年新增溶聚丁苯橡胶装置1月上旬正式投产；另一方面是丁苯橡胶加工利润良好，上半年干胶1502利润长时间超过1000元/吨，除去安排的既定检修外（兰州石化15万吨/年乳聚丁苯橡胶装置4月末的既定停车检修、杭州宜邦10万吨/年乳聚丁苯橡胶装置5月下旬既定停车检修、裕龙石化6万吨/年新增装置3月中旬停车技改），行业内开工积极性高位，丁苯装置产能利用率持续处于偏高水平。

另外需要指出，随着2025年新增产能相继落地，丁苯橡胶行业供应结构继续优化，截止2025年6月中旬，乳聚丁苯橡胶产能占比78.31%，溶聚丁苯橡胶产能占比21.69%。下半年随着广西石化12万吨/年SSBR装置建成投产，溶聚丁苯橡胶产能占比将提升至25.76%。轮胎产业升级、新兴领域拓展以及相关政策等驱动下，未来溶聚丁苯橡胶国产化率有望继续提升，官能化溶聚丁苯橡胶等高端产品也存较大的替代空间。