北京
在头部企业挤压与消费需求迭代的双重压力下，稳定的治理结构与清晰的战略定位，或许是区域乳企穿越周期的核心底牌
投资时间网、标点财经研究员 习羽
燕塘乳业公告显示，原定于2025年12月19日任期届满的吴乘云，因个人工作调动辞去公司副总经理职务。投资时间网、标点财经研究员注意到，近年来，已有多位燕塘乳业的核心高管相继离职。
燕塘乳业关于吴乘云辞职的公告
资料来源：公司公告
2002年，中国乳业站在黄金发展期的门槛前蓄势待发，正是此时，吴乘云踏入燕塘乳业。凭借对市场趋势的洞察与较强的管理能力，他从办公室主任起步，历经营销事业部部长等关键岗位的锤炼，逐步晋升为公司副总经理，完成了内部职业进阶。
2023年，吴乘云薪酬为70.4万元，时至2024年，这一数字飙升至122.99万元，同比涨幅高达74.7%。不过，高薪酬未能留住吴乘云。2025年年中，他宣布辞去燕塘乳业副总经理职务，辞职后将不再担任公司及子公司任何职务。
投资时间网、标点财经研究员注意到，在吴乘云离职之前，燕塘乳业的管理层已经出现了不小的变化，2019年可以说是燕塘乳业的关键转折节点。当年9月下旬，公司证券事务代表王欢欢以个人原因为由提出离职。紧接着，时任公司副总经理的刘世坤亦以个人工作原因突然请辞。
值得关注的是，在离开五年多后，刘世坤又回到燕塘乳业担任副总经理职务。燕塘乳业最新公告显示，公司董事会已审议通过聘任刘世坤为公司副总经理的议案。
燕塘乳业董事长的更迭同样具有标志性意义。2020年，带领燕塘乳业登陆A股的黄宣卸任，而继任者李志平在2023年11月到龄退休。短短三年间，公司董事长职位两次易主，最终由从基层成长起来的冯立科接棒。
也就是在管理层经历重大变动的时期，燕塘乳业的营业收入和归母净利润也呈现出较大的波动性。如燕塘乳业全资子公司新澳牧场2018年因违规用地问题被处以539万元罚款。这一事件直接导致燕塘乳业当年净利润出现六年来的首次下滑，成为业绩层面的重要转折点。此后，公司利润增速则呈现增一年、减一年交替变化趋势，利润指标也一直没有太大变化，基本维持在1亿元左右。
燕塘乳业2020-2024主要财务指标
数据来源：东方财富网
燕塘乳业的业务主要集中在华南地区，尤其是广东省。根据欧睿数据，该公司在广东区域乳企中整体市占率排名第一，且领先优势显著。
2024年，燕塘乳业在业务拓展方面取得了一些实质性进展，包括继续担任澳门校园奶的独家供应商、成功打入香港市场、A2β-酪蛋白牛奶荣获“湾区认证”，并通过优鲜达平台与高校合作，接触到了年轻消费群体。然而，其财务报告揭示了繁荣背后的潜在问题。
年报数据显示，公司2024年营收实现17.32亿元，同比下滑11.18%；归母净利润为1.03亿元，同比骤降43.03%。值得关注的是，公司核心产品矩阵全线承压，液体乳、花式奶、乳酸菌乳饮料营收分别下降13.94%、14.15%、7%，折射出市场竞争力的弱化。
投资时间网、标点财经研究员注意到，在广东省内大本营，燕塘乳业虽仍占据较高份额，但2024年省内营收同比下降11.3%，其中珠三角地区营收12.92亿元，同比减少11.8%。全国性乳企如伊利、蒙牛通过大规模促销渗透华南市场，叠加现制茶饮在广东的快速扩张，双重挤压下传统乳制品消费需求被分流。
值得关注的是，燕塘乳业在拓展省外市场的过程中遭遇了诸多挑战。截至2024年，省外营收仅达到3750.16万元，占总营收的2.16%，而这一比例在近几年来已是常态。由此可见，公司先前提出的“迈向全国”战略，尚未达到预期目标。
一位行业人士向投资时间网、标点财经研究员表示，区域乳企的生存之战已从单纯的市场份额竞争，转向治理能力、产品创新与渠道韧性的综合较量。在头部企业挤压与消费需求迭代的双重压力下，稳定的治理结构与清晰的战略定位，或许是区域乳企穿越周期的核心底牌。
投时关键词：燕塘乳业（002732.SZ）
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