估值超40亿！深圳大卖冲击IPO

大疆李泽湘站台、高瓴资本押注，估值超40亿元的卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称“卧安机器人”）正在港交所冲击IPO。

若上市进程顺利，卧安机器人将成“AI具身家庭机器人第一股”！

估值超40亿元！卧安机器人冲击上市

6月8日，卧安机器人正式向港交所递交招股说明书，拟在香港主板挂牌上市，保荐人为国泰君安国际和华泰国际。

这也意味着AI具身家庭机器人上市赛道将添一员大将。

公开资料显示，卧安机器人成立于2015年，由哈工大校友李志晨与潘阳联合创办。2016年，公司推出智能家居品牌SwitchBot，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

SwitchBot管家机器人为其生态系统的智慧中枢，是家庭的专属私有AI Agent；SwitchBot家庭服务机器人，则着力于完成洗衣、洗碗、烹饪等日常琐事。

为达到这一初心，卧安机器人创立以来便致力于产品开发，目前已开发出多款全球首创产品。

2017年，公司开发出全球首款手指机器人SwitchBot Bot，2020年则开发出窗帘机器人SwitchBot Curtain；2022年开发出指纹门锁机器人SwitchBot Lock；2023年开发出商业化增强型移动机器人SwitchBot S10。

以窗帘机器人Curtain为例，它是一款装在窗帘杆上的外装设备，用户可以通过手机APP、遥控按钮等对窗帘进行开合控制，不仅可以感光开启，还可以自己设定开合时间。

研发后盾支撑下，卧安机器人产品矩阵不断完善，目前已经覆盖7种品类共42款SPU。其产品涵盖门锁机器人、窗帘机器人等AI具身家庭机器人；智能照明设备、智能电控设备等其他智能家庭产品。

依托于此，卧安机器人在全球拿下了近300项专利，产品远销日本、欧洲及北美等多个国家和地区。其吸金能力更是随之连年提高。财报数据显示，卧安机器人营收由2022年的2.75亿元增长至2024年的6.1亿元。2024年，卧安机器人凭借11.9%的市场份额成为全球最大AI具身家庭机器人系统提供商。

而卧安机器人能有如今的战绩与日本市场渊源颇深。

日本市占率第一！卧安机器人畅销亚马逊

卧安机器人虽主攻日本、欧洲及北美等市场，但其营收的主要来源却在日本市场。2024年，其日本市场营收3.52亿元，占比为57.7%， 其次是占比21.4%的欧洲和占比15.9%的北美。

追溯时间线来看，2018年SwitchBot 正式以亚马逊为“桥梁”进入日本市场，同年便凭借多款产品拿下亚马逊智慧家庭类畅销品牌的称号。

后SwitchBot开始以众筹的模式不断试水日本市场，收获战绩颇丰。

前面提到的智能窗帘Curtain上线日本众筹平台后，筹得5338万日元；2023年上线的扫地机器人K10+在众筹平台拿下3.45亿日元的战绩，一跃成为本扫地机品类众筹金额第一的产品；同年，SwitchBot 在日本众筹产品加湿器，筹得2798万日元。

在众筹宣传自己产品的同时，SwitchBot也会传递自身的系统生态概念，旗下产品可以联动使用，均可以通过蓝牙或者WIFI集合到SwitchBot Hub中，且支持Matter协议等。

产品及营销的双向联动，2022年起，SwitchBot在日本AI具身家庭机器人系统零售额连续三年稳居第一。

卧安机器人能在日本取得成就，深谙当地习性是很重要的一点。日本租住房屋小，翻修房屋要求严，且当地明确不可随意丢弃家电，使得更多人追求小巧、无需施工，且可重复使用的家电，卧安机器人推出的产品则恰好满足了这一点。

以前面提到的号称“世界最小级”的机器人K10+为例，其直径不到25cm，运行噪音也压缩到45分贝，十分契合当地居民的需求。

而在欧美市场，卧安机器人也在采取更精准的扩张策略。机器人K10＋在日本大火后，Switchbot 选择用同系列产品试水美国，在众筹平台推出S10，宣传中，清理基站和排水系统分开、反向充电等为其差异点，最终筹得128万美元。

后其战绩不断，卧机器人旗下的网球机器人品牌Acemate登陆国外众筹网站Kickstarter，30天内便拿下了超160万美元的众筹额。

就销售渠道来看，亚马逊仍旧是卧安机器人最重要的渠道。2024年，来自Amazon SC的销售收入为1.73亿，占比为28.4%；来自Amazon VC收入为2.18亿，占比35.8%。

7轮融资后，卧安机器人能否找到突破点？

招股书数据显示，卧安机器人目前已经进行了7轮融资。最新一轮投资后，卧安机器人的估值达40.5亿元。

其投资者不乏Brizan Ventures、源码资本、电广传媒、高瓴资本等企业，曾参与孵化大疆的李泽湘也成为卧安机器人的入局者，目前为公司非执行董事，曾参与公司多轮融资。

回顾融资历程，最早发生在2017年，李泽湘旗下XBOTPARK基金对其进行天使轮融资；2018年12月，李泽湘旗下松山湖机器人研究院等对其完成500万元的Pre-A轮融资；两年后，其又参与1200万元的A轮融资；2021年，又参与3500万元的A＋轮融资。

多轮融资后，卧安机器人还靠多笔银行贷款补充了营运资金，但如今另一个值得关注的点是：卧安机器人呈现利润下滑、流动资金比率下降以及资本负债率提升等现象。

其归母净利却连续三年亏损。2022年-2024年，其亏损分别为8698.3万元、1637.6万元和307.4万元，虽然2023年、2024年同比收窄81.17%、81.23%，但距盈利还有一定距离。

其流动资金比率由2022年的2.7变为2024年的1.8。另外，招股书中提到，因存货增加超8000万、应收账款超1亿元等因素，公司的营运资金减少了超6000万元人民币。

即便是当前的募资也主要是用于偿还银行贷款，其中不乏与农行、香港汇丰银行等签订的贷款等。

毫无疑问，利润、资金都是企业存活的命脉，卧安机器人能否靠IPO募资成功“补血”，或许我们也可以期待一下！