山东
捷报，来袭！
在全国数据中心绿色低碳专项行动加速开展的背景下，国产电力龙头科华数据也交出了令人满意的答卷。
2025年第一季度，科华数据高压直流系统（HVDC）产品出货量直接同比增长200%，预计全年装机量将突破2000套。
而这一成绩的取得，离不开近年来数据中心市场的疯狂输血。
数据显示，2024年全球数据中心用电量已达到415TWh，约占全球用电总量的1.5%。2030年这一数据将再次翻倍至945TWh，相当于北京这种超大型城市8.6年的用电量。
若不加以约束，2040年数据中心耗电量占比或将升至全球总用电量的10%，随之激增的碳排放量会成为压倒全球气候的“最后一根稻草”。
此时此刻，科华数据的高效率HVDC产品，无疑掐住了当下AI时代的命脉。
数据中心供电架构的基本演进路线是UPS→HVDC→巴拿马电源→SST。HVDC其实就是在传统UPS电源的基础上取消了内部的逆变环节，对比UPS路线，供电效率普遍能提升1%~2%。
科华数据研发出的HVDC转换效率更是直接高达97.5%，足以使PUE直降15%，相当于给年耗电量为1亿度电的数据中心，每年省出一座小型水电站一年的发电量。
虽说在10-20MW的IDC时代，1%~2%的效率提升算不上什么。但在当下数据中心功率高达百兆瓦级别的AIDC时代，这样幅度的效率提升直接意味着单个数据中心每年可节省87万元的电费，不容忽视。
未来，HVDC产品的渗透率势必会进一步提高。
当然，考虑到HVDC技术的量产还需要一定时间，UPS仍然是当下数据中心主流的供电架构。
由于行业内缺少统计数据，且短期内供电系统市场格局变化不大，因此，我们以2021年数据为参照，UPS架构（市电+UPS和两路UPS方案）占据了国内供电市场78%的份额，处于绝对主导位置。
值得关注的是，科华数据在UPS市场的影响力同样不可小觑！
UPS电源虽不如HVDC路线功耗小，但它能在市电异常或者中断的情况下及时切换备用发电机，以支撑服务器等设备继续工作，被广泛应用于数据中心、通信基站、医疗设备等场景。
科华数据的UPS明星产品——S3智能后备锂电系统采用三层BMS架构，能实现从电芯到系统的全方位安全保障，成功契合了数据中心、通信基站、银行等高端客户的用电需求。
同时，其UPS技术已拥有核电厂1E级K3认证，达到核电安全标准，在高端工业电源领域也具备独特优势。
智光电气、易事特、科士达等同行相比，科华数据UPS电源涵盖的下游应用领域更广，产品渗透率更高。
2023年科华数据UPS电源市占率就已达到了16%，在一众同行中市占率排名第一。2024年其高端UPS市场份额仍高居全国第一。
除UPS外，科华数据的其他业务也取得了不菲的成绩！
- 微模块数据中心市占率全国第一。
微模块数据中心其实就是缩小版的数据中心，因为较传统数据中心建设周期更短、能耗更低而深受金融市场等客户的喜爱。
科华数据的微模块产品集成了冷板式液冷系统，能通过AI算法按需分配冷却液流向，散热能耗能降低超50%，PUE低至1.25以下，在国内金融行业微模块数据中心市场市占率多年蝉联第一。
- 储能PCS（>100kW）出货量全球第一。
科华数据早在2010年前后就开始在储能领域探索，2021年其与子公司科华数能正式确立“数据中心+新能源”双子星战略，储能业务开始独立、专业运营。
仅2024年，公司就接连交付了全球单体最大的磷酸铁锂构网型储能项目、全球首套原位固态化半固态电池电网侧储能项目、全国单体容量最大的电化学独立储能项目、西藏首批长时独立构网型储能项目等多个百兆瓦级标杆储能项目。
同时，科华数据也成功斩获了南方电网、宁德时代、国家能源、国电投、华润、中石油、中石化、等大型央国企或知名上市公司客户。
截至2024年末，科华数据储能等新能源产品实现营收36亿，成为公司营收占比最高的业务。其全球储能PCS（>100kW）出货量位居中国企业全球第一。
然而，在超高市占率和优质客户的助力下，科华数据的业绩表现并不如预期那样好。
2024年，科华数据营业收入实现77.57亿元，同比下降4.71%；净利润仅有3.15亿元，同比下降37.9%。2025年第一季度，公司净利润仍没有实现正增长
这是怎么回事呢？
- 营收端需求还未释放。
虽然AI算力的爆发大幅提高了数据中心对高端电源的需求量，但科华数据HVDC新型产品还未大规模量产，短期内的供需不平衡也会影响其营收。
- 利润端受低毛利的新能源业务拖累严重。
近两年，科华数据新能源业务虽然营收占比提高较快，但毛利率却逐年下滑。
2020年-2024年，科华数据新能源产品的毛利率从30.44%下降到16.78%，盈利能力远不及智慧电能等其他产品。
这可能是因为，2023年开始，光伏、储能整个行业内卷严重，行业内绝大部分公司都陷入了“越卖越亏”的恶性循环，这就让处在储能产业链上的科华数据被“殃及池鱼”，利润被削薄。
并且，2024年，科华数据还计提了信用减值损失、资产减值损失合计2.58亿元，占同期营业利润的13.2%，进一步削薄了净利润。
不过，短期业绩失速并不影响科华数据长期向上发展的大势！
未来，伴随全球数据中心用电量翻倍、高附加值HVDC新品放量，科华数据业绩的回暖只是时间问题。
总的来说，科华数据通过在电力行业多年的深耕，已经在电源产品、储能产品、IDC产品上具备了较强的市场优势与客户优势，并进一步通过新品研发提升自身市场竞争力，已然成为AI算力时代不可或缺的“弄潮儿”！
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