公募FOF观察：多家基金公司FOF产品业绩稳健攀升，精细化发展明显

2025年行将过半，A股各大指数企稳回升，在此背景下，国内公募FOF发行市场颇为火热，行业呈现规模出现回升、产品结构多维升级的态势，反映出投资者对该类产品的认可度正不断提升。

根据平安证券统计，截至2025年一季度末，国内FOF基金存量规模环比增长13.46%至1510.8亿元。业绩表现方面，一季度86%的FOF基金取得正收益，偏股型FOF业绩相对较优。

截至6月4日，Wind数据显示，国内FOF基金存量规模进一步增长至1618.52亿元。从业绩来看，工银瑞信基金、前海开源基金、同泰基金、鹏华基金等旗下FOF基金业绩领跑同类产品，展现不俗的投资能力。总体看，在A股指数企稳以及港股新消费概念市场的带动下，机构投资者加速布局。此外，由于ETF具备高流动性、低费率的优势，成为了FOF组合的核心模块，推动着行业向工具化、精细化的方向发展进化。

多家基金公司FOF产品业绩表现稳中有升

截至6月4日，Wind数据显示，多家基金公司FOF产品业绩整体表现良好。

其中工银睿智进取一年A/C（501218.OF、013933.OF）居权益类FOF第一。此外，前海开源裕源（003509.OF）回报9.57%（1/850），同泰优选配置3个月持有A/C（013849.OF、013850.OF）回报9.28%、9.09%（2/850、4/850），渤海汇金优选进取6个月持有A/C（018674.OF、018675.OF）回报9.11%、8.94%（3/850、5/850），排名靠前。工银瑞信基金还有包括工银养老2050、2045、2040、2035以及工银安裕积极一年持有等多只FOF跻身前20，表现抢眼，鹏华基金、金鹰基金等基金公司旗下FOF产品收益亦有较好表现。

从工银睿智进取一年A一季度报中可以看到，该基金一季度收益率为8.77%（数据来源：工银睿智进取一年A2025年一季报）。一季度末，该基金持仓结构上较为分散，涵盖了港股互联网、科创、医药、黄金及黄金股基、海外QDII等。

值得一提的是，自2025年4月周崟接任工银睿智进取一年A基金经理后，延续一季度的好业绩态势，截至6月4日，业绩继续领跑权益类FOF，作为继任者，周崟持续看好权益、QDII、商品资产的投资机会，在采访中表示，目前国内ETF产品快速发展，规模及种类非常丰富，已经较好满足了多元资产的投资需求，睿智进取定位为90%权益资产的高收益、高波动产品，通过构建有效的投资组合，可以实现投资收益的多元化来源和多资产风险对冲，2024年、2025年两年同类产品第一的业绩正是上述理念在实战中的验证。

此外，随着个人养老投资在养老体系中的地位日益重要，FOF逐渐成为养老投资的重要工具，投资者可根据自身需求选择目标日期型养老FOF或目标风险型养老FOF。

工银瑞信基金FOF投资团队一直致力于为投资者提供符合需求的养老投资解决方案。从工银瑞信基金养老FOF产品线业绩看，表现也位居前列。例如，工银养老2050Y（017353.OF）、工银养老2045Y（017352.OF）、2040Y（017351.OF）、2035Y（017251.OF）、工银稳健养老Y（017252Y）、工银安悦稳健养老目标三年持有Y（019462.OF）、工银平衡养老目标三年持有Y（020249.OF）等在养老目标日期FOF、养老目标风险FOF各类排名中集体跻身前列。

这一矩阵式布局覆盖了不同退休目标和投资风险目标，满足不同投资者的养老资金配置需求。从2035到2050年、从稳健养老、平衡养老到积极养老的多只养老FOF产品排名靠前，体现了工银瑞信对养老FOF的长期深耕。

而工银瑞信基金多只FOF产品稳健的业绩表现，与旗下的核心基金经理的能力圈密不可分。以工银养老2050(FOF)A的基金经理徐心远为例，公开资料显示，其本硕均毕业于北京大学数学科学学院。作为拥有专户投资部量化研究经历出身的基金经历，徐心远更加追求绝对收益，偏向稳健的投资思维；此外量化或量化辅助决策靠数字说话，相较单纯依靠主观决策受市场情绪影响更小，更好的实现战略配置与战术调整的动态平衡。从实际业绩看，其组合运作效果值得肯定，根据工银养老2055(FOF)A2025年一季报，该基金过去一年净值增长率为12.21%（数据来源：工银养老2055(FOF)A2025年一季报）。

回顾徐心远近期在媒体采访中的观点，他认为A股一季度震荡为主，上市公司盈利或已触底，政策支持下未来存在改善预期。当前权益市场估值仍处历史偏低水平，本基金维持中性略偏高仓位。大类配置上，港股仓位保持稳定，调减红利板块并增配医药；A股风格略微降低价值权重，行业层面逢高减持消费，增持医药及TMT板块。

构建FOF核心竞争力，投研平台化驱动阿尔法

2025 年，随着《个人养老金实施办法》进入全面深化落地期，我国养老金融第三支柱建设正式驶入高质量发展快车道。在政策红利与市场需求的双重驱动下，公募FOF凭借“大类资产配置+基金优选”的双重专业能力，正以养老金融“核心载体”的角色，成为个人养老金账户资产配置的主流选择。

这一趋势的背后，是公募行业对养老投资本质的深刻认知——养老资金的长期性与安全性要求，决定了其业绩的可持续性高度依赖两大核心能力：基金管理人的投资策略有效性，以及基金公司投研平台的系统性支撑。前者是战术执行的“方向盘”，后者则是战略落地的“发动机”。这方面，已有前文提到的工银瑞信、鹏华等基金公司打造了良好范例。

以工银瑞信基金为例，其自成立以来，一直以“做优养老”为战略布局。其“战略配置-战术调整-基金精选”三阶决策体系，既体现了银行系机构对宏观经济周期的敏锐洞察（如中高风险组合聚焦科技成长与顺周期资产），又延续了风险管控的基因优势（中低风险组合强化红利资产配置）。更值得关注的是，其搭建的“15个能力中心+4大研究板块”投研协同网络，通过“平台化、团队化、一体化”运作，将宏观研究、行业比较与基金评价深度融合，有望为FOF产品构建起可持续的超额收益护城河。

在公募基金高质量发展的政策导向下，FOF 正从“小众策略”升级为争夺长期资金的“核心战场”。工银瑞信的实践堪称典型样本：自2018年发行首批养老FOF（工银养老2035）起，其通过五年时间构建起覆盖 “目标日期（2035-2060年）+目标风险（积极/平衡/稳健）+被动工具”的全维度产品线，2022年5只产品入选个人养老金名录，2024年再添4只指数基金扩容投资工具库，形成了“全年龄段覆盖、全风险偏好适配、全市场工具整合”的立体化布局。

这种“投研平台化+赛道专业化”的双轮驱动逻辑，揭示了FOF突围的关键密码：一方面，通过贯穿用户生命周期的产品矩阵（如目标日期基金随时间自动调降权益仓位），构建“从青年到退休”的投资闭环；另一方面，借助ETF配置、跨境资产等创新工具，提升组合对不同市场环境的适应弹性。

展望未来，随着个人养老金账户规模扩容、银行理财子公司加速入场，FOF的“类投顾”属性将进一步凸显——投资者需要的不仅是单一产品，而是融合资产配置、账户管理、税务规划的综合解决方案。在此背景下，头部基金公司凭借其 "研究驱动配置、平台支撑策略、产品触达需求" 的完整生态，有望在行业 "价值重估" 中持续释放动能，引领公募FOF从"规模扩张"向"质量跃升"转型，为我国第三支柱建设注入专业化驱动力。（前海时代Finance ，作者范振川）