太火了！A股赴港上市热度攀升，高盛最新发声

“在2024年股票融资规模已较2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中国香港市场股票融资总额应会超过去年全年，相当于前6个月完成了去年一年做的事情。”6月11日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军在接受证券时报等媒体采访时表示，今年港股市场的大型IPO项目取得不错的表现，这在一定程度上也得益于国际长线资金的持续回归。

2025年以来，港股IPO市场的强劲复苏劲头令人瞩目，融资规模目前已跃居全球第一。在王亚军看来，这可归因于三点：一是中国持续推出经济利好政策，以及中国科技的发展让全球投资者对中国资产的关注度升温；二是监管对内地企业赴港IPO备案的审批速度大幅提升；三是赴港上市的内地企业普遍质量较高。

王亚军预测，如果2025年全年港股市场IPO规模最终在200亿美元-—250亿美元，那来自A股的公司大概能贡献80%左右。

其实，早在2024年5月下旬与证券时报·券商中国记者交流时，王亚军就提到，国际投资者对中国资产的态度正在转变，由观望走向行动。彼时，内地企业赴港上市实际已有回温趋势。如今时隔一年，王亚军提到，2023年时，一些IPO项目的国际长线投资者可能只有3—5个，但现在在港股上市的IPO项目，参与认购的国际长线投资者数量可达20家以上，认购倍数也有明显增加。

王亚军坦陈，今年4月份“对等关税”初起时，也有部分国际投资者存在稍稍犹豫的情况，但5月份又“奋不顾身地进来”，贸易摩擦对国际投资者的影响整体影响不是很大，当前投资中国股票的国际投资者不仅没有变少，反而更多了。

“现在港股市场热度回来了，但供给其实不够，在部分优质项目中出现机构投资者难以获得基石份额，只能通过锚定方式参与。”王亚军谈道。

从发行端来看，当前A股企业赴港上市的意愿非常强劲。据Wind数据统计，截至6月11日，超40家企业拟赴港上市，其中已递表港交所的有20余家。

据王亚军分析，A股企业赴港上市热度攀升，一是企业有出海需求，而香港资本市场融资便利性和效率非常高。二是监管对先A后H的公司审批速度加快。

不过，在港股IPO市场热度不断攀升之际，是否多数A股公司都适合赴港上市？对此，王亚军对证券时报·券商中国记者表示，从规则而言，当下A股上市企业基本符合中国香港的上市规则，同时，香港市场容量较大，包容性也很强，但企业要思考清楚是否有必要赴港上市。如果没有国际业务发展需求，并且本身市值太小，在港股资本运作的空间其实非常小。

“投资者重回基本面逻辑，偏好具备盈利能力、盈利模式清晰、风险较小的企业。”据王亚军观察，港股市场最受投资者欢迎的企业主要是消费类和行业龙头类。一部分科技企业也受到青睐，但即使是AI、人形机器人等热门赛道，如果不符合回归基本面的逻辑，市场也不会买单。

关于AH股的价差，王亚军认为，应该冷静看待AH股价差的存在，即使赴港上市的A股公司变多，也不会从本质上改变A股和H股的价差。港股和A股是两种生态，股票价格是受所在市场的供需关系决定的，两地股票无法互换，生态也无法趋同。

王亚军提到，实际上在2010年前后，相当多H股公司的价格，是要高于对应的A股估值的，因此当“港股对A股再有溢价时，无需大惊小怪”。

责编：罗晓霞

排版：王璐璐

校对：杨舒欣