北京
昨天A股跳水，我说了不是谈判出问题吧，早上采访【谈判有进展了!!!】一出，今天基本上A股各大指数就把昨天莫名其妙的跌幅涨回来了，大家有时候别对这些大资金的动向过于敏感，总觉得他们有啥内幕消息，事实证明，他们也不过是自己吓自己。
不过客观来说，谈判确实也没啥进展，这两天谈判还是在落实日内瓦共识的细节，并没有涉及到关税豁免延期，芬太尼关税取消，甚至连稀土管制这些撤销的最后方案也没拿出来，只是谈了个框架。
但说实话我们可能也不急，还在谈、没谈崩就是好事。
今年以来，创新药方向表现很不错，都涨了有50%多，确实有点离谱，有人希望海螺也来谈一谈逻辑。
从国内政策上来看，去年7月国务院通过《全链条支持创新药发展实方案》，明确医保谈判、商保政策向创新药倾斜，今年有望出台丙类目录；2025年政府工作报告明确提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”，政策支持有望实现从研发、审批到支付的全链条升级。
最直观的从钱上来看，今年国内的药企收到了很多创新药出海（License-out）的单子。2025年Q1中国药企达成41起海外授权交易，总金额达369亿美元（接近2023年全年水平）。中国现在创新药的管线是世界第一，但是我们没有像辉瑞、默沙东之类的巨头药企，其实把创新药项目授权给跨国巨头，是当前更优的方案。
毕竟新药失败率很高，全球临床需要大额资金，普通药企根本扛不住，而且很多还是法律法规的问题，显然打包卖给国外药企会更加方便；对于药企来讲，也能拿到很大一笔现金流，方便推进其他项目。
而对于那些跨国药企来说，本身他们也是靠一些成功的创新药赚麻了，比如说默沙东的K药（Keytruda），2024年收入：294.82亿美元，占到总营收（641.68亿美元）的半壁江山，而这个专利马上2028年到期，他们也亟需通过BD交易来获取创新药管线，补充自身产品线。
中国的药企在研发效率和成本方面是真的很有优势，我们学生物的人多，科研项目也多，临床资源也很丰富，患者招募创新药很快，算是人口红利+工程师红利的具象化，别的国家真搞不出来这么多创新药项目。所以这些跨国药企去买创新药授权，买中国的也挺合理，又便宜效果又好，成功率可能更高。
还有就是很关键的一点，这种专利技术类的授权，是不受关税影响的，所以就算外边关税战打得火热，可能创新药企卖授权也能从跨国巨头那里搞一笔大钱。加上医药行业跌了这么久，资金也被科技等方向提高了风险偏好，创新药行业还是有想象空间的，所以资金就开始卖创新药了。
但是创新药行业确实也有其风险，毕竟临床实验周期长，效果也不一定好，如果竞品效果更好的话，之前的努力可能又白费了。这一行，历来都是一将功成万骨枯，所以可能不太适合求稳的投资者。
如果你看好中国创新药的未来，并且风险偏好比较高的话，易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式基金（A类024328，C类024329）也正在发行，它联结场内的恒生创新药ETF（159316 ），跟踪恒生港股通创新药指数（HSSCID.HI）。该指数选取最大的40间与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司，聚焦港股通创新药核心资产，行业集中度高，β属性较强，有望受益于中国创新药价值重估。
目前创新药短期涨幅确实大，这个位置大仓位买入有回调风险，感兴趣的小伙伴可以先搞一个观察仓。
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