山东
2025年初至今，国内烯草酮市场维持供应紧张格局，尤其4月份主流工厂计划外停产，供应端坍塌催化供应缺口，市场成交价格重心由年初于7.8万元/吨上涨至12万元/吨，整体较往年同期相比处于偏高位水平。烯草酮产能集中较高CR3产能超过60%，以及卫华企业复产审批手续严格，复产周期或延长，供应端缺口短期难补。
图1 2023-2025年中国烯草酮市场价格走势对比图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
截至2024年年底，烯草酮国内有效产能约4.6万吨/年，CR3有效产能占比达到67%，分别为一帆1.5万吨，先达0.91万吨/年，兰升0.7万吨/年，2025年新增一套辽宁优创（扬农化工子公司）5000吨/年产能预计2025年Q3试生产，目前处于产能爬坡阶段。4 月 22 日，主流工厂因安全事故导致 0.8万 吨 / 年产能全面停产，叠加环保安全监管趋严，中小产能改造滞后短期内存在供应缺口。
2024 年全球烯草酮需求量约为 3.5 万吨，国内烯草酮需求量在 1.3 - 1.4 万吨左右，国内需求约占3成附近。
北京时间5月13日凌晨美国农业部(USDA)公布了5月供需报告，相关数据显示：全球2025/26年度大豆产量预估为4.2682亿吨。2024/25年度5月预估为4.2087亿吨。2023/24年度预估为3.9693亿吨。全球2025/26年度大豆产量(除中国)预估为4.0582亿吨。2024/25年度5月预估为4.0022亿吨。2023/24年度预估为3.7609亿吨。北美、南美大豆播种旺季（5-8月）临近，巴西、阿根廷采购需求集中释放，国际巨头先正达、科迪华订单激增，需求方面存在支撑。
综合上述，短期来看，烯草酮生产涉及乙硫醇等高危原料，限制中小产能复产，宁夏地区对危化企业审批严格，复产周期或延长， 当前行业库存处于历史低位，主流厂商订单排期至7月，供应存在缺口
中长期来看，国内环保及安全监管趋严，绿色政策推动行业长期成本上升，烯草酮生产涉及乙硫醇等高危原料，技术壁垒和环保投入将进一步限制中小产能复产，市场供需错配支撑市场高位运行。
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