年报解读：天士力2024年中药研发保持行业领先

2月24日晚间，天士力医药（600535）公布2024年年报，公司全年医药工业收入达75.74亿元，同比增长2.06%；中药板块实现稳健增长0.88%，心脑血管板块增长4.23%。公司持续加码中药研发，巩固其行业领先地位，在研管线中有3款产品申报生产，10款进入临床三期。券商研报认为，未来几年新品将陆续上市，助力公司业绩持续增长。

据公司年报，天士力2024年研发投入达10.39亿元，占营业收入比例为12.23%，处于同行业领先水平。华泰证券近期研报看好天士力，其研报指出，天士力中成药领域III期、II期项目预计 2025 年起陆续上市，丰富的在研管线有望接力公司未来的业绩成长。
目前公司拥有涵盖98款在研产品的研发管线，包含33款1类创新药；27款处于临床试验阶段，22款正在临床II、III期阶段。公司在现代中药布局23款产品，枇杷清肺饮、温经汤、安神滴丸3款处于申报生产阶段；17款产品处于临床II、III期研究阶段。
其中脊痛宁片、青术颗粒、安体威颗粒、香橘乳癖宁胶囊、苏苏小儿止咳颗粒、肠康颗粒、连夏消痞颗粒、三黄睛视明丸、T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与T89防治急性高原综合症（AMS）已进入临床III期，安体威完成III期全部病例入组；芪参益气滴丸增加心衰（降低型与保留型）、养血清脑丸增加阿尔茨海默病适应症、芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症、芪苓温肾消囊颗粒、胡黄连总苷胶囊完成II期全部病例入组；九味化斑丸、加参片临床II期试验入组中。
据公司年报，2024年公司医药工业收入达75.74亿元，同比增长2.06%。作为老牌中药企业，天士力中药板块保持持续增长，全年收入达60.24亿，较去年同期增长0.88%。心脑血管板块增长4.23%，公司主要中药产品长期获得市场认可，核心产品均呈现良好增长。其中，复方丹参滴丸销量达1.54亿盒，增长9.24%；养血清脑颗粒销量达2993万盒，增长10.67%。
为响应监管层鼓励上市公司通过现金分红等方式提高投资者回报的号召，天士力全年共计划进行三次分红。根据年报，公司拟实施利润分配，每10股分派现金股利2元（含税）。此利润分配预案仍需提交股东大会审议，若实施则2024年度公司现金分红的总额，包括中期（半年度和第三季度）已分配的现金红利为7.92亿元（含税），占公司2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比率为82.86%。
报告期内，公司控股股东天士力生物医药产业集团及其一致行动人与华润三九医药股份有限公司签署了《股份转让协议》，若本次股份转让顺利推进并实施完成，公司的控股股东将变为华润三九，公司实际控制人将变更为中国华润有限公司。年报称，华润三九和天士力将相互赋能，让天士力创新优势更加凸显，现代中药研发龙头地位将得到巩固；通过华润三九在管理、营销及政策资源方面的加持，天士力将能更多维度快速提升自身竞争力，获得更好的发展前景，提高公司价值及对社会公众股东的投资回报。中信证券研报指出，华润三九与天士力开展深入合作，将发挥中药产业链协同优势，更快实现补链强链，提升全产业链竞争力。在华润三九收购完成后，天士力未来发展将进入崭新阶段。

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