潮玩“出圈”！泡泡玛特Labubu成就河南新首富，港股将迎“新人”

近日，泡泡玛特旗下Labubu产品在全球爆火，公司创始人王宁成为河南新首富。今年以来，在泡泡玛特的带动下，潮玩赛道热度高涨，布鲁可股价再创新高，乐自天成在港交所递交招股书。

泡泡玛特旗下Labubu全球爆火，创始人成河南首富

6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特（09992.HK）创始人王宁以203亿美元的身家成为河南新首富。泡泡玛特2024年年报显示，王宁持有泡泡玛特48.73%股权。

近期，作为泡泡玛特现象级IP，Labubu火遍全球。其第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列于4月24日发售，新系列上架即在全球范围内引发抢购。新品发售当日，泡泡玛特APP登顶美国APP STORE购物榜，一日之内跃升114个位次，成为免费总榜第四名。除了盲盒基础款外，一些联名或限量款的Labubu更是能卖出几千上万的天价。

在新加坡，当地已经有9家泡泡玛特门店，与乐高持平。在英国，泡泡玛特在伦敦已经陆续开业5家专卖店，并在当地玩具品牌店Hamleys、百货公司Harrods设有专区销售。据多家媒体报道，在英国，顾客需排队等候才能进店挑选，拥挤时段等候时间在20分钟以上。甚至，Labubu3.0产品由于此前销售太过火爆引发顾客“斗殴”争抢，被暂时在全英国下架。

信达证券研报指出，当前IP潮玩消费核心是情绪价值的即时满足，Labubu以其个性特点满足部分需求，并结合社交媒体快速放大。同时，其供给侧的短缺及部分稀缺性进一步加大产品流通溢价，从而显著扩大其关注度。

泡泡玛特的股价也同样火爆。6月9日，泡泡玛特股价一度涨至253港元/股，总市值超3300亿港元。今年以来，泡泡玛特股价已上涨174%。拉长时间线来看，从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅已超过11倍。

业绩方面，2024年泡泡玛特实现营业收入130.4亿元，同比增长106.9%；实现经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。在IP产品表现方面，2024年，泡泡玛特首次实现THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP营业收入超10亿元，13大IP营业收入破亿元。

值得注意的是，Labubu所在的IP为THE MONSTES，其2024年营业收入达30.4亿元，同比增长726.6%，成为泡泡玛特旗下营收第一的IP。

摩根大通报告预测，Labubu所在的THE MONSTERS系列销售额预计2027年暴增至140亿元。

在海外板块，2024年，泡泡玛特积极推动海外业务布局，通过布局线下门店、在线渠道、举办行业展会和艺术家签售会等形式深化DTC战略，推动泡泡玛特品牌及IP认可度在全球范围内极速提升。公司在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店，并在法国卢浮宫、越南巴拿山乐园、英国牛津街、美国圣地亚哥等地成功开设了特色主题店与旗舰店。

2025年一季度，泡泡玛特海外收益同比增长475%至480%。其中，亚太地区（中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长345%至350%；美洲地区同比增长895%至900%；欧洲地区同比增长600%至605%。

中邮证券研报指出，按照泡泡玛特计划，2025年，公司拟在海外新开100家门店，海外营业收入占比预计将超过50%，北美市场有望达到2020年中国市场销售额。同时，公司拟在东南亚及欧洲地区设立区域地仓，将有效降低公司的营业成本，公司净利率有望持续上行。

潮玩赛道“流量”爆发

今年以来，潮玩赛道的热度不断攀升。

1月10日，素有“中国版乐高”之称的布鲁可（00325.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，上市首日股价收涨40.85%。港交所数据显示，布鲁可在公开发售阶段获得了5999.96倍认购，国际发售认购额达38.6倍。其在6月9日股价再创新高，一度涨至198港元/股。

资料显示，布鲁可成立于2014年，专注于拼搭角色类玩具的设计、研发和销售，旗下拥有“百变布鲁可”和“英雄无限”两大原创IP。同时，公司还获得约50个全球知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、漫威、火影忍者、宝可梦、小黄人、名侦探柯南、圣斗士星矢、初音未来等。

招股书披露，根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，布鲁可实现商品交易总额（GMV）约18亿元，增长超过170%。若按照2023年GMV计算，布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场排名第三，市场份额为6.30%；在中国拼搭角色类市场排名第一，市场份额为30.30%。

业绩方面，2024年，布鲁可实现营收22.41亿元，同比增长155.61%；经调整净利润为5.85亿元，同比增长702.1%。

海外业务上，公司2024年在英国、印度尼西亚、马来西亚及新加坡成立附属公司，以拓展海外市场。2024年，公司的海外销售收入同比增长518.2%。

除此以外，万达电影（002739.SZ）今年5月发布公告称，全资子公司北京影时光电子商务有限公司（以下简称：影时光）拟与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司（以下简称：儒意星辰）共同投资IP玩具品牌商北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称：乐自天成），合计投资金额约1.44亿元。而就在5月，乐自天成在港交所递交招股书，拟在港上市。

招股书披露，乐自天成是中国领先的IP玩具公司。截至2024年12月31日，公司共拥有超过100个自有及授权IP。其中自有IP为35个，包括Nook、Sleep、Lilith、猛兽匣、超活化系列等；授权IP有80个，包括蜡笔小新、猫和老鼠等。

根据灼识咨询数据，按2024年中国GMV计，乐自天成在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，公司为第三大中国IP玩具公司。

业绩方面，2022年—2024年，乐自天成的营业收入分别为4.63亿元、4.82亿元和6.30亿元。

华福证券研报指出，我国IP玩具在近几年爆发式增长下，已快速跑出单品龙头。儿童IP玩具、全年龄IP玩具均有广阔空间。