桂林三金营收失速，董监高连续5年涨薪，薪酬5年翻1.33倍

旗下生物制药子公司白帆生物和宝船生物持续亏损，桂林三金（002275）日前接受长江证券调研时表示，生物制药行业目前处于遇冷时期。白帆生物受投融资环境影响，行业竞争更为激烈，客户的选择更为多样，短期内CDMO供给端出现一定的产能闲置，公司商务拓展和客户资源积累较2023年有较大增长，但距规模生产的要求尚有差距，拖累整体盈利水平。宝船生物多个项目管线仍处于新药研发阶段，尚无药品上市销售，目前仅有少量技术服务带来的收入，整体营业收入规模偏小，产能尚未充分释放，对各个研发领域进行持续性投入，整体研发支出金额较大。

国家基本药物目录方面，国家基药调整工作由国家相关部门主导，通过一系列的工作后形成目录。国家基药目录调整工作并无企业申报阶段，因此基药目录调整期间我司并未开展申报等相关工作，也无法确定公司产品能否进入到目录内。基药目录公布时间由国家相关部门根据调整工作开展情况公布，目前国家暂未宣布新版基药目录公布时间。

库存方面，目前公司不仅实现自身库存的高效管控，更带动渠道端、终端库存同步优化，整体库存水平持续向好，较往年同期下降明显，稳定维持在1.5-2个月的健康库存周期，

资料显示，桂林三金主营业务为中成药的研发、制造与销售，同时涵盖化学药品制剂、生物制剂与日化保健大健康等多个细分行业，拥有桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片等特色产品。

2024年，公司实现营业收入21.94亿元，同比增长1.03%；归母净利润5.22亿元，同比增长23.79%；扣非净利润3.96亿元，同比增长3.64%。2025年一季度，公司营业收入为4.67亿元，同比下降3.3%；归母净利润为1.05亿元，同比上升4.8%；扣非归母净利润为9767万元，同比上升11.6%。

虽然2024年业绩双增，但桂林三金营收同比仅增长1个百分点，而2022年和2023年营收同比分别增长12.55%和10.81%，最近两年营收明显失速，今年一季度营收更是负增长。

桂林三金在2024年年报中坦陈，公司利润实现双位数增长，叠加了资产处置收益显著增加以及员工持股计划分期确认费用同比降低等因素影响。

作为对比，桂林三金2024年归母净利润虽然达到一个新高度，但扣非净利润尚不及2017年和2018年的水平。

无论如何，作为一家知名药企，桂林三金业绩总体较为稳定。不过读创财经注意到，桂林三金董监高薪酬近年来水涨船高，已连续5年涨薪。

回溯往期年报，桂林三金董事、监事和高级管理人员报酬（税前）合计2019年为483.37万元，2020年为593.03万元，2021年为607.97万元，2022年为754.06万元，2023年为958.1万元，2024年为1127.85万元。2020年以来公司董监高薪酬年年都上一个新台阶，到2024年薪酬合计已达千万元规模。

其中，邹洵2021年担任董事长时薪酬还只有94.88万元，到2024年薪酬已有254.03万元。

计算可知，桂林三金董监高薪酬5年翻了1.33倍。不得不说，这一增幅远比其业绩增长来得更稳定。

二级市场上，截至发稿，桂林三金跌0.07%，报15.11元/股，市值88.8亿元。

来源：读创财经