老将钟文岳杀个“回马枪”！招商基金这条大船驶向何方？

文|储燕 出品|天下财道

一则高管变更公告，把招商基金拉回市场的关注之中。

近期，招商基金发布公告，总经理徐勇“因个人原因”离任。据悉，其2022年6月进入招商基金，担任党委副书记、董事职务，7月便开始担任总经理，此次离任属于届满未连任。

徐勇离任后，由钟文岳担任招商基金的新任总经理。值得一提的是，对于招商基金来说，钟文岳属于“老人”，其早在2015年6月至2023年6月期间，就曾担任公司常务副总经理、财务负责人等重要职务。

除此之外，2025年5月30日，招商基金同时任命了三位首席（副总经理级），分别是王景、朱红裕和陈方元。

高层频频更换的背后，是招商基金经理“大换血”，新人扎堆、新基金发行困难、权益产品规模下滑等诸多问题。

与此同时，公募面临的政策环境和竞争态势，都发生了很大变化。在新形势下，钟文岳将如何带领招商基金打个“翻身仗”？

权益软肋

招商基金全称是招商基金管理有限公司，成立于2002年12月，曾是中国第一家中外合资基金管理公司，总部设在深圳。

成立之后相当长的时期内，招商基金的股权几经变更。

成立之初，招商证券持有40%的股权，荷兰国际集团（ING Asset Management B.V.）持有30%的股权，中国电力财务公司、华能财务公司、中远财务公司各持有10%的股权。

5年后，2007年5月，招商银行受让一众小股东的股权，一跃成为第一大股东，持股33.4%；招商证券和荷兰国际集团各持有33.3%的股权。

又过了5年，2012年荷兰国际集团退出，招商银行和招商证券分别持有招商基金55%和45%的股权，形成了当前的股权结构。

招商基金管理规模总体表现不错，在今年一季度末，成功突破9000亿元大关。

但从产品结构上看，招商基金也面临着“固收强，权益弱”的特征，这与公司此前所追求的目标，以及管理层长期以来大力倡导的方向，还有不小的差距。

据报道，前任总经理徐勇上任时曾表示，未来要以良好业绩将主动投资方面的优势变成新“标签”。

但事与愿违，其在任期间，权益类产品（包含股票型、混合型），尤其是混合型产品缩水近六成。

管理层一再大力提倡提升权益类基金占比

管理层对于头部公募的期待，当然包含招商基金公司。数据显示，其公募管理规模目前位列全市场第九名。

但同花顺iFinD显示，截至今年一季度末，招商基金权益类产品，包含股票型、混合型，管理规模合计约1847亿元，占公司所有产品的比例不足20%。

（来源：同花顺iFinD）

回看历史，徐勇在任期间，招商基金权益类产品规模进一步萎缩。规模从2022年二季度末的2596亿元，降至了如今的1847亿元，缩水750亿元，降幅近三成。

尤其值得关注的是，最能体现招商基金管理能力的混合型产品，管理规模自1186亿元降至了527亿元，缩水56%。

不过，这也不能全都归咎于徐勇，因为在其任职之前，招商基金混合型产品就已显出颓势，管理规模自2021年末达到高峰1300亿元之后，便呈现出一路下滑趋势，至今仍未有转机。

业绩下滑

规模缩水的背后，一般与业绩下滑、投资者“用脚投票”有关。

据Wind数据显示，截至2025年5月底，招商基金旗下共有105只股票型基金（仅统计初始基金），其中44只自成立以来处于亏损状态，亏损幅度超过30%的有18只；有显示收益的混合型基金共93只，其中26只成立至今收益率为负，15只产品亏损幅度超过30%。

招商基金旗下有两只亏损金额较大的基金，引起外界较多关注。

一只是招商国证生物医药指数(LOF)A/C，其5年来净值走势下滑明显，亏损近52%。

这样的表现令投资人很无奈。在天天基金吧里，抱怨声此起彼伏。

另一只是招商中证白酒指数(LOF)A/C，也没好到哪里去，近3年几乎在各个时期的排名表现都不佳。

招商基金旗下权益产品业绩不佳的特征，以及与公司坐收的管理费之间的巨大反差，也引起媒体的关注。

《天下财道》就此向招商基金进行求证，询问公司方面对此的态度，以及对于其它诸多问题的看法，但公司方面保持缄默。

不过，从趋势上看，即使在公募基金“旱涝保收”的行业现状下，招商基金的盈利情况，这两年也已逐渐下滑。

查询招商银行年报，招商基金2022年-2024年净利润分别为18.13亿元、17.53亿元、16.5亿元。

实际上，基金费率改革是管理层坚定不移推进的大方向，招商基金未来将面临更大的挑战。

不久前，监管部门发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，围绕产品发行、投资运作、考核机制等基金管理全链条出台一系列改革举措，督促行业实现从重规模向重投资者回报方向转型。

方案进一步提出浮动费率机制，基金权益类产品的业绩表现，将更直接影响到基金公司的管理费用。

人才流失

基金经理的频繁流动，是招商基金近一两年的又一个显著特征。

同花顺iFinD显示，招商基金目前各类产品基金经理共计93名，但近一年新聘基金经理的数量就达到了26名，占比近三成。

伴随着大批新人进入的另一面，是招商基金人才的流失很严重。

同花顺iFinD显示，近一年以来，招商基金已有包括马龙、贾成东、苏燕青、王岩等知名基金经理在内的8 名基金经理离职。

也许，这也可以理解为“吐故纳新”。只是，离任者中不乏引人注目的佼佼者。

今年4月，招商基金“固收一哥”马龙清仓式离任，曾一度得到市场较大关注。据悉，马龙擅长中长期纯债基金和混合债券型产品，曾获得金牛奖、金基金奖、明星基金奖以及晨星奖等多项行业奖项。

招商基金权益类产品方面，人才也同样在流失。

除王岩、苏燕青、吴昊这些在招商基金已经任职10多年的老将之外，贾成东这样的绩优基金经理也离任了。

贾成东的代表作是招商优质成长、招商行业精选两只基金，其任职期间回报分别达到了140%、192%。

对于老将纷纷出走，有一种说法是，和招商基金“重固收轻权益”的态度有关。

基金经理“大换血”的情况下，招商基金目前管理年限在3年以内的基金经理占比达到近4成。

人才变动之外，招商基金这几年新基金的发行也不顺利。

同花顺iFinD显示，2021年是招商基金年度发行新产品的高峰，发行数量达到了52只，此后无论是数量还是规模，都呈现出较大的下滑趋势。

2025年至今已过将近一半，招商基金发行规模仅有约85亿元，不足2024年全年的三成。

此外，招商基金年内已发布旗下4只基金可能触发合同终止情形的提示性公告。部分投资者的权益亟待得到保障。

尽管如此，招商基金也有一些自身的优势。比如，强大的股东背景，专业的投研团队，创新的投研架构等等。此外，在养老金融业务方面，公司也有一些特长。

但是眼下，招商基金需要面对权益产品缩水、新基金发行困难、基金经理新老交替等众多考验。有着基金行业背景的钟文岳回归，有助于招商基金迎难而上吗？《天下财道》将持续关注。

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