有利白酒销量增长 售价或进一步承压

今年端午节，西南地区的部分白酒产品价格有所回升。不过随着“618”大促的到来，由于受“百亿补贴”持续加码等因素影响，零售价格将有所调低。

具体到产品来看，《西南酒价》第十三期数据显示，飞天茅台、青花郎等白酒产品的回升幅度较大；此外，第八代五粮液、国台国标等产品的价格也有所回升。白酒价格的波动与库存紧密相关，此次价格的回升，业内人士分析认为，与此前酒企频频控量挺价、持续去库存等有关。

从五粮液等近期召开的会议内容来看，不少白酒产品的库存高企情况有所缓解，五粮液就强调“部分终端零库存运行”，泸州老窖也表示在“终端配额制”基础上，现阶段的库存情况安全可控。

第八代五粮液等价格回升

白酒库存水平有所好转　　

《西南酒价》第十三期数据显示，飞天茅台(53度/500ml)5月31日在西南市场均价为2606.8元/瓶，相较于4月31日的市场均价2586.8元/瓶上涨了20元/瓶；五粮液第八代普五(52度/500ml)5月31日在西南市场均价为997.69元/瓶，相较于4月31日的市场均价994.35元/瓶有所回升；此外，国窖1573(52度/500ml)的市场均价也有所上涨。

市场终端价格回升背后，市场批价相对稳定。以第八代五粮液为例，据“今日酒价”数据，从4月底到5月底，该产品的批价基本稳定在950元/瓶；国窖1573期间的批价则稳定在855元-860元/瓶。

白酒价格的波动与库存水平紧密相关。五粮液近期表示：元旦春节期间，公司对第八代五粮液实施了精细化的市场投放策略，从实施成效来看，主要呈现几个亮点。一是市场价格持续提升。二是产品动销整体平稳。线下基本稳定，线上增长良好，其中五粮液官方旗舰店销售额同比增长30%；京东、天猫等电商平台销售额同比增长21%。

“三是社会库存处于低位。春节后经销商库存、终端商库存等流通环节库存基本消化，部分社会终端‘零库存’运行。四是品牌地位持续巩固。从千元价位段品牌表现来看，基本拉开与竞品在千元价位段的价差距离。”五粮液在业绩说明会中进一步指出。

值得一提的是，今年1月份，五粮液开启分段调减部分渠道2025年第八代五粮液合同计划量，调减比例0%—50%，主要涉及专卖店和渠道运营商两大渠道。同时，五粮液将在北京、上海等20个城市试点终端直配模式，降低经销商配送成本。

从其余上市公司库存来看，泸州老窖近期表示：公司以终端配额制为基础开展渠道库存管理，现阶段渠道库存情况安全可控。酒鬼酒近日表示，去化渠道库存已经取得一些成效，社会库存去化效果较明显，但由于市场预期仍偏保守，终端动销与经销商回款节奏不同频。

在《西南酒价》调研中，谈及端午节销量等，一位酒商表示，今年白酒节气氛围不浓厚，销量相比去年有所下滑，部分白酒产品价格仍处于下滑态势，“好像现在大家不咋送礼了”。也有酒商称，自己以前做建筑工程的，本想通过把手中的资源转化为客户，但是建筑工程客户近期购酒的频次也减少了。

一位白酒分析师对南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者表示，酒业渠道的新特征也对原有酒商造成冲击，他对记者说道：“过去很多做房产、建筑、装修的喝酒大户因为主业低迷，现在纷纷改行来卖酒，所以传统的烟酒行和超市客源分流、业务萎缩，也成为整个酒业渠道的新特征。”

价格端来看，确实也有白酒价格呈下滑态势，或是波动较大。《西南酒价》第十三期数据显示，梦之蓝M6+(52度/550ml)5月31日在西南地区的市场均价为705.7元/瓶，相较于4月30日市场均价714.25元/瓶有所下滑。有业内分析人士分析表示，西南地区白酒众多，洋河在西南地区并非优势区域，因此价格波动相对较大。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，同样价格波动较大的还有金沙酒业旗下产品摘要，该产品(500ml/53度)在5月31日在西南地区的市场均价为557.67元/瓶，相较于4月30日的市场均价上涨超20元/瓶。虽近期该产品价格有所上涨，但该产品价格在市面上波动极大，相较于厂家零售建议价1399元/瓶，价格严重倒挂。　　

需求承压，销量有所放缓

酒企发力宴席市场　　

一位白酒分析师表示，在宏观需求承压的大背景下，尽管有节日刚需，但名酒整体销量有所放缓，品牌间分化进一步加剧，分场景看，宴席等较为刚性，商务和企业团购表现较弱。

而白酒销量放缓，可从白酒上市公司的业绩增速中窥见一二。在2024年年报及今年一季度报告中，不少酒企业绩增速放缓甚至有酒企业绩呈断崖式下滑。

面对需求承压，各大酒企制定了更为理性的业绩目标。贵州茅台在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度收入增长9%的目标。不同于2024年的“营业总收入力争实现两位数增长”，五粮液在2025年的发展目标中强调“营业总收入与宏观经济指标保持一致”；也不同于2024年初定下的“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标，泸州老窖在2025年经营计划中表示，经营目标为全年营业收入稳中求进。

宴席市场来看，不少酒企发力婚宴市场。在5月底郎酒召开的“端午制曲大典”上，郎酒高管就表示：“我们邀请来了红花郎‘幸福办婚宴 浪漫游庄园’的10对新人一起过节。”

此前3月份，郎酒股份总经理汪博炜在2025第五届郎酒庄园三品节颁奖盛典宣布，红花郎将推出“红花郎 幸福办婚宴 浪漫游庄园”活动：2025年4月至2026年2月，凡是四川、重庆、贵州婚宴用酒红花郎的消费者，达到一定消费门槛，新人即可享受三天两晚浪漫庄园行。

此外，五粮液也在通过“520五粉节”“玫瑰婚典”等发力婚宴市场，水井坊此前也在其战略发布会上宣布，公司在发力宴席端市场，针对婚宴市场，公司工作人员会在婚宴上设置“水井坊产品品鉴台”、甜品台，培育潜在的婚宴等宴席客户群体。国台酒业未来可能与婚庆策划企业、餐饮企业等共同合作推出优惠套餐，帮助结婚新人“一站式”解决婚庆的策划、宴席和用酒等需求。

前瞻分析 　　

“618”电商大促

零售价或持续走低　　

关于接下来的走势，南都湾财社记者了解，端午假期之后将迎来“618”电商大促，由于受“百亿补贴”持续加码等因素影响，包括茅台、五粮液、国窖1573、君品习酒等名酒在接受补贴后，零售价格在持续走低。

酒业分析师蔡学飞分析指出，端午节期间，虽然高端酒如茅台、五粮液等价格有小幅回升，但是整体销售比较平淡，而大多数白酒动销同比普遍下滑。尤其受到新一轮“禁酒令”冲击，餐饮市场低迷，端午期间端午节宴席需求少，叠加消费者转向旅游等替代消费，导致酒类消费市场不佳。

“个人认为，618电商大促期间，整个中国白酒产品价格或进一步承压，虽然线上渠道或借助618能够实现销量增长，但利润空间受挤压，而线下经销商因价格倒挂和高库存，可能存在甩货情况。”蔡学飞进一步指出。

出品：南都·湾财社

策划：刘江涛 王莹

统筹：马建忠 陈养凯

执行：南都·湾财社记者 张海霞 贝贝