江苏
供给扰动叠加需求高景气，稀土永磁板块走强。6月4日，稀土永磁概念股科恒股份“20CM”涨停，广晟有色现“两连板”，此外，中科磁业、九菱科技、惠城环保、大地熊、金力永磁、中国稀土等涨幅靠前。
从稀土供给格局来看，全球稀土储量和产量分布集中在头部国家。根据USGS（美国地质调查局）数据，2024年全球稀土储量约为9088.45万吨，其中，中国储量约为4400万吨，占比48.41%，巴西、印度、澳大利亚、俄罗斯、越南和美国等地也有部分稀土储量，CR7（全球前七大稀土生产国）占比约为95.51%。从稀土产量来看，2024年全球稀土产量合计约为39.4万吨（同比增长4.75%），其中，中国产量27万吨，占比约为68.54%，美国和缅甸产量分别为4.5万吨和3.1万吨，分居二三位，前六大稀土生产国占比合计约为97.73%。
整体来看，全球稀土储量和产量均主要分布在中国，除头部国家外，其余国家稀土储量和产量规模均较小。上述均为矿端，而冶炼端，中国占比更高，2023年中国稀土冶炼产能全球占比约为92.3%。综合来看，全球稀土供给方面，中国占据主导地位。
从需求端来看，随着全球环保及新能源行业的快速发展，磁铁等永磁材料需求迅速增长。根据安泰科数据，2024年我国钕铁硼（第三代稀土永磁材料）消费总量约为19.5万吨，其中，新能源汽车、工业电机、家电、工业机器人和电动自行车等消费量分别为5.5万吨、4.8万吨、4.7万吨、1.7万吨和1.6万吨，CR5（前五大消费领域）合计占比达93.8%。总体来看，广泛应用于新能源和电器等领域的永磁材料是稀土最主要的下游需求方向。
2025年以来，我国在稀土领域出台了一系列政策，重点围绕出口管制、打击走私、总量调控和产业升级展开，以强化资源保护和战略安全。2月19日，工信部发布了《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》和《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》；4月4日，商务部和海关总署发布公告，对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等七种中重稀土实施出口管制；5月初，商务部、海关总署、国家安全部等部门在深圳联合召开“打击战略矿产走私专项部署会议”。
“产业链强壁垒为稀土涨价趋势奠定基础。我国在全球稀土供给中占据主导地位。供应端，我国实行总量控制原则不变，因此全球稀土供给释放存在一定不确定性。需求端，受益于新能源汽车、风电和机器人、欧洲军工补库需求的增长，稀土供需或将处于紧平衡状态。建议关注两类企业：一类为拥有稀土矿端资源的企业；另一类为稀土永磁加工技术先进，拥有成熟产线的企业。”兴业证券有色金属行业分析师赵远喆分析认为。
国泰海通证券认为，2024年以来，国内“两新”政策加码强化终端景气周期，2025年国内新能源汽车、空调对稀土磁材需求有望维持37%、19%增速，氧化镨钕维持紧平衡状态。当前国内稀土矿或已进入去库节奏，在出口管制后海外刚性补库需求刺激下，随着海外稀土涨价向国内传导，矿端紧缺有望显现，或将放大价格上涨弹性，稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。
记者 刘扬
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