期权交易入门，聊聊那些“稳扎稳打”的中性策略

期权交易里头有不少策略，有的追求一夜暴富，有的则更倾向于细水长流。今天咱们就来聊聊一种比较“佛系”的中性策略，它不追求赚大钱，而是靠时间流逝来赚点小钱，适合那些不太想赌涨跌，或者想在市场里慢慢积累的朋友。

一、中性策略，稳中求胜，不赌涨跌

中性策略，顾名思义，就是不预测市场是涨是跌，而是通过同时买卖不同月份或不同行权价的期权合约，来赚取它们之间时间价值流逝的差价。这种策略每天能赚的钱不多，大概一对合约能赚个80-100元（这里说的是大概，具体还得看市场情况）。

这种策略的好处是亏损有上限，不会让你一夜回到解放前。但坏处也很明显，就是赚不到大钱，而且如果市场突然大涨或大跌，你反而会亏钱。所以，这种策略更适合那些心态平和，不追求快速致富的朋友。

二、不择时策略，啥时候开仓都行？

中性策略还有个特点，就是不太挑时间。因为你不赌涨跌，所以啥时候开仓都差不多。当然，如果你能挑个市场波动大的日子开仓，比如近月期权波动率突然上升，而远月还没跟上的时候，那可能能多赚点。但这种情况比较少见，而且你也得时刻盯着市场，累不累啊？

还有个小技巧，就是近月期权时间越短，它的Gamma值（衡量Delta变化速度的指标）就越大，这意味着Delta（衡量期权价格对标的资产价格敏感度的指标）变化会很快。所以，如果近月期权离到期日不到20天了，建议就别开当月-次月的组合了，直接开次月+次次月，或者次月+下季的组合，这样更稳妥一些。

三、中性策略VS其他策略，各有千秋

说到中性策略，就不得不提另外两种类似的中性吃时间策略：双卖平和铁鹰。

双卖平：就是同时卖出两个不同行权价的看涨期权和看跌期权，让Delta（期权价格对标的资产价格变化的敏感度）接近0。但市场一波动，Delta就可能偏离，这时候你就得频繁调整仓位，挺麻烦的。而且，如果遇到大波动，可能一下子就亏大了。

铁鹰：这是一种更复杂的策略，通过同时买卖四个不同行权价的期权合约来构建一个收益区间。虽然理论上亏损是锁死的，但实际操作起来，权利方的Delta总是跟不上义务方，导致收益可能不如预期。我个人不太喜欢这种策略，感觉太复杂，风险也不好控制。

相比之下，咱们今天聊的中性策略就简单多了，不用频繁调整仓位，也不用担心市场大波动时亏太多。

四、开仓时机，近月高波，远月低波？

理论上来说，中性策略的最佳开仓时机是近月期权波动率高，远月期权波动率低的时候。但现实往往不如人意，现在很多时候都是近月低波，远月高波。这时候开仓，利润会减少，甚至面临近月升波、远月降波的双杀局面。

不过，市场总是千变万化的，咱们也不用太在意这些。遇到低波期，可以考虑把远月仓位移到更后的季度；遇到高波期，则别把远月仓位开得太远（或者往近移）。这样调整一下，能让你的策略更适应市场变化。

期权交易里的中性策略，就像是个稳扎稳打的“老黄牛”，不追求快速致富，而是靠时间流逝来慢慢积累财富。它适合那些心态平和、不追求高风险高回报的朋友。

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