稳定币概念在AH两市分化，新风口还是炒概念？

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

稳定币概念股已开始出现分歧。

港股方面，昨日大幅上涨的超30%的连连数字（2598.HK）和众安在线(6060HK)均在今天大幅回调，盘中一度跌超15%，最终分别收跌5.11%，8.5%；昨日上涨4.19%的京东集团（9618.HK）今日亦收跌2.2%。

对此，有机构投资人士向21世纪经济报道记者表示，今日已经套现了大部分港股稳定币概念股的收益。

受境外稳定币概念影响，A股市场也开始将涉足数字资产、数字支付的公司划分为“稳定币概念股”。

与港股走势迥异，A股5月30日收盘，昨日涨停的四方精创（002177）和拉卡拉（300773）仍分别上涨7.27%，3.41%，御银股份（002177）则已经连收三个涨停板。

对于A股与H股走势的分化，南传私募基金投资总监刘昊向21世纪经济报道记者表示，涉及加密货币等国际货证类概念时，A股的反应通常滞后于港股。“相较于港股稳定币概念，近日A股的表现更多是‘概念投资’的逻辑，可能存在一定风险，需要观察后续筹码的走向，当然也不排除未来推出政策的可能。”

AH两市的稳定币概念有何不同

记者梳理港股和A股的多只“稳定币概念股”时注意到,港股稳定币概念股多为稳定币的直接参与者，例如发行机构、直接参股、正式合作等；但A股更多是间接受益，其逻辑多为“产品有可能成为稳定币某节点设施”，但缺少已经布局的确切证据。

此前，香港金管局公布的首批稳定币发行人共3家，包括京东币链科技、圆币创新科技、渣打香港联合体。

港股的概念股方面，众安在线(6060.HK)间接持有圆币创新科技8.7%的股份，旗下众安银行在去年成为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行，并与稳定币发行人圆币创新科技达成合作。5月30日，众安银行向记者回应称：“目前，我们已与多家潜在稳定币发行人展开深入洽谈，并准备随时配合新政策下的发展需求。”

京东集团（9618.HK）旗下京东币链科技的CEO刘鹏近日表示，京东稳定币还没有正式发行，目前已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。

去年8月，连连数字(2598.HK)旗下子公司连连国际与圆币创新科技达成合作意向，推动稳定币在跨境支付的场景应用项目。

A股的情况则有所不同。首先，港元稳定币为香港金管局推动，并不在内地发行，但A股市场将部分数字资产、跨境支付赛道是公司进行打包，总结出多份“A股稳定币概念股清单”。四方精创（300468）、拉卡拉（300773）、御银股份（002177）、新大陆（000997）、朗新集团（300682）等机构位列其中。尽管上述公司的业务产品与数字货币有一些联系，但暂无直接证据表明已经布局港元稳定币。

四方精创曾于2024年7月在互动平台表示，该公司2023年推出FINNOSafe Web3.0平台，支持多种虚拟资产的发行、通证化、交易和支付，以及托管等，能支持稳定币发行人及市场参与者相关业务的发展，将继续争取相关的业务机会。但对5月以来关于稳定币的问询，该公司董秘并未答复。

拉卡拉是一家主要产品为金融POS机、收单终端的支付公司，虽与和京东支付有过合作，但面对4月以来互动平台上两次“是否与京东稳定币合作”的问询时，该公司均未进行确认。

朗新集团原本属于RWA概念股。去年8月，朗新集团与蚂蚁数科合作，在香港成功完成了国内首单新能源实体资产RWA（即实物资产通证化），完成约1亿元人民币融资。由于有观点认为稳定币会成为RWA场景中的结算方式，因此朗新集团也被归为了“稳定币概念股”。

此外，御银股份是一家ATM设备生产商，新大陆主要产品为金融POS终端设备，也并未有官方消息表明两者已涉足稳定币。

记者注意到，多个疑似由“AI幻觉”生成的消息将某A股上市公司称为“稳定币设备核心供应商”“POS机已支持稳定币支付”“沙盒合作方”等， 或造成了市场误解，该公司人士5月30日向记者否认了上述说法。

再议稳定币的长期意义

本轮席卷全球的稳定币概念行情，源于两起事件。一是5月19日美国参议院就《GENIUS法案》通过了一项程序性投票，进入联邦立法阶段；二是5月21日香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》。

尽管市场行情有所波动，但稳定币的价值并不局限于投资。多位专家指出了稳定币的长期意义。

5月30日， HashKey Group首席分析师丁肇飞向21世纪经济报道记者表示，香港采用的“价值锚定监管”模式开创性地覆盖了所有与港元挂钩的稳定币，无论发行主体所在地。这一模式不同于欧盟MiCA的“功能监管”或新加坡的“分级牌照”体系，使香港在全球稳定币监管竞赛中占据先发优势，并可能成为全球监管的参考模版。

丁肇飞还表示，条例的实施还将推动香港成为国际Web3和数字金融中心，并助力人民币国际化及离岸金融业务发展。在这一背景下，推出离岸人民币稳定币的潜力巨大，不仅能促进跨境贸易结算，还能进一步巩固香港在全球数字资产中的核心地位。

京东集团副总裁、京东数字科技首席经济学家沈建光，京东集团高级研究总监朱太辉近日撰文表示，稳定币支付大幅提升了支付效率、降低了跨境交易成本，稳定币发行人、加密货币交易所与传统支付机构、银行机构的融合创新加快推进，稳定币已经从边缘支付工具发展为全球支付系统的重要组成部分。

国信证券银行业首席分析师王剑认为，近期多个国家和地区开始规范化的监管稳定币，由于稳定币天然的跨境属性，将来各种稳定币将在国际舞台上同台竞技，争夺用户的使用。

王剑表示，首先稳定币用于跨境支付结算，对原来的中心化的支付结算手段形成了挑战。跨境支付结算最经典的办法是中心化的，类似“SWIFT+清算机构”，但存在成本高、效率低且易受政治干预等问题。多边货币数字桥（使用央行数字货币）是最近兴起的一种去中心化的方案，目前也处在快速发展的过程当中。稳定币则是一种全新的思路，在很多细节上似乎具有很强优势，但对监管形成了比较大的挑战，还有很多问题需要解决。