多重超级利好，科技股全面反攻！

难得一见的盛况！

今天利好消息有点看不过来了，也推动A股近期难得一见的大涨——

上证指数+0.70%，深证、北证、科创板涨幅统统超过1%，全市场4470只个股上涨。

简单盘点一下：

利好一，昨晚美国联邦法院阻止了总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。

估计特朗普会跟反对派一直打官司到最高法院，最终结局还很难说。

但不管如何，这毕竟意味着特朗普的权力在一定程度上被制约了，后面他都很难像刚上台时那样，为所欲为的出台一些荒谬过份的政策了。

这对于厌恶不确定性的股市来说，肯定是利好，如果能最终推翻特朗普的关税政策，那就是超级大利好了。

利好二，AI龙头英伟达发布一季报，整体业绩超预期。

这次业绩预告发布前，市场对英伟达的预期已经调得很低，毕竟大环境不利因素较多。

尤其是4月份的美国对华AI芯片禁售政策，导致其被迫计提了55亿美元的资产减值。

而从实际业绩数据来看，英伟达第一财季整体营收同比增长69%，达到441亿美元，高于市场预期的431亿美元，还是非常强劲的。

净利润增速虽然只有26.17%，大幅放缓，毛利率和净利率也全面下滑，但主要还是受到一次性资产减值影响，下个季度就会反弹。

英伟达的业绩表现对出口型科技股的影响很大，毕竟都是一条产业链上的，一荣俱荣，再加上特朗普关税政策遇阻，这对科技板块的情绪提振可想而知。

利好三，DeepSeek-R1模型完成小版本试升级。

1月底DeepSeek推出R1模型后，震惊世界，引爆了春节后的AI行情。

如今R1模型完成小版本试升级，可以理解为1.5版本，升级了半代，离R2模型的最终推出又近了一步。

利好四，据外媒报道，美国商务部已要求芯片设计EDA软件三巨头Cadence、Synopsys和Siemens EDA停止向中国企业提供服务。

消息出来后，Cadence和Synopsys的股价都跌了10%左右，成为其近年来最大的跌幅之一。

相反，我国已上市的EDA三大龙头齐刷刷暴涨！

华大九天+14.71%，广立微和概伦电子均20cm封顶，感谢老美送来的厚礼！

以上四条利好消息，全部围绕着科技股而来，自然也带动了科技板块今天的强势反弹。

君临认为，这四条利好中，确定性最强，利好程度最直接的是EDA行业。

今天我们深入分析一下这个细分赛道。

EDA是工业设计软件中市场规模最大的行业之一，而且垄断程度高，利润率惊人，是非常优质的高科技赛道。

根据行业数据，2024年，Synopsys、Cadence和Siemens EDA三大巨头分别占据全球市场32%、29%和13%的市场份额，三者合计高达74%。

Synopsys新思科技、Cadence铿腾电子都在美股上市，两家公司的市值目前都超过了700亿美金。

以Synopsys为例，观其2019-2024年的财务数据，年均业绩增速在20%以上，毛利率超过80%，净利率从15.84%一路向上，24年已经提升至36.49%。

软件股的研发成本是固定的，随着营收规模扩大，净利润增速通常比营收跑的更快，推动利润率快速上升。

堪称是非常优质的科技成长赛道。

回到中国EDA市场，根据赛迪智库的数据，2020年三巨头合计占领国内超过80%的市场份额，而国产EDA厂商的份额仅11.5%。

当然，这是4年前的数据了，近几年在国内自主可控的大趋势下，国产EDA厂商的份额是在不断上升的。

我们从Synopsys的财报数据中可窥一斑：

2022年上半年，Synopsys营收中来自中国市场的比例一度高达16.25%，23-24年下降到15%左右，25年一季度大幅下滑至10.83%。

Cadence也是同样的趋势，22-23年的中国营收占比在16-17%左右，25年Q1已大幅下滑至11.22%。

这些丢失的营收，大致就是我国EDA企业的增长所在。

再看A股的EDA三大龙头：

华大九天，市值720亿，24年营收12.22亿，净利润1.09亿；

概伦电子，市值120亿，24年营收4.19亿，净利润-0.95亿；

广立微，市值110亿，24年营收5.46亿，净利润0.8亿。

无论是市值、营收还是净利润，都可以得出“华大九天＞概伦电子+广立微”的结论。

华大九天是当之无愧的业界老大。

这里有个疑问，为什么概伦电子无论是营收，还是利润，都比广立微要差，但市值却大于后者了呢？

主要原因有两点：

一是，今年Q1的业绩，广立微陷入亏损了，-0.13亿元，表现平平；

而概伦电子却反转盈利了，净利润150万元，虽然仍挣扎在盈亏平衡线上，却比广立微强太多了。

其实今年Q1大环境不佳，华大九天也仅仅是盈利971万元而已。

因此过去一年的股价，得益于A股的复苏加持，华大九天上涨了71.35%，概伦电子+95.84%，广立微+15.51%。

概伦电子拔得头筹。

二是，从竞争格局和赛道潜力来说，这三家公司其实是错位发展的，彼此竞争并不大，更多是从外资中抢蛋糕。

华大九天，主要为模拟芯片、晶圆制造、平板显示等领域提供电路设计软件，模拟芯片和晶圆制造是现阶段我国重点攻坚的两个芯片重要赛道。

概伦电子，主要为存储类芯片提供电路设计软件。众所周知，这两年AI爆发，为AI芯片配套的HBM高带宽存储器发展速度惊人，因此理论上，这个细分赛道的EDA软件需求也将是潜力巨大的。

广立微，主要为测试芯片环节提供配套的电路设计软件和产品，其软硬件收入比为3:7，硬件营收占比甚至比软件更大，导致其毛利率相对更低。并且，测试环节也是我国相对成熟的芯片赛道，潜力空间相对较小。

大致对比一下就能看出，华大九天和概伦电子的赛道要相对更优质，自然也值得给予更高的估值。

当然，过去两年，芯片行业经历了周期波动，中外EDA巨头之间的份额争夺也越来越激烈，蛋糕越来越难抢到手。

无论是华大九天，还是概伦电子，它们的营收增速都在持续下滑。

华大九天，营收从19年的2.2亿增长到24年的11.41亿，看起来翻了很多倍，但增速已经从早期的70%下滑到去年的20%。

概伦电子也是相同的趋势，增长越来越困难。

这也是导致它们过去两年的股价，一路下行的重要原因。

但试想一下，如今美国政府要三大外资EDA巨头完全退出中国市场，这空出来的巨大空间，简直让本土EDA企业们睡觉都要笑醒啊。

我们看Synopsys和Cadence的营收，两者24年营收分别为61.27、46.41亿美元，来自中国市场的占比分别为16.15%、12.35%。

则，两者合计中国营收15.63亿美元，约112.37亿人民币。

这个数字，是去年本土EDA三大龙头合计营收21.87亿元的5倍多。

这是多么诱人的天降横财啊！