债市早报：资金面继续向宽，债市延续弱势

金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】5月28日，资金面继续向宽，主要回购利率延续下行；债市延续弱势；转债市场主要指数涨跌互见，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【财政部今年将在香港发行680亿元人民币国债】5月28日，财政部称，经国务院批准，2025年财政部将在香港特别行政区，分六期发行680亿元人民币国债。其中，前两期共计250亿元人民币国债已分别于2月、4月发行。现定于6月4日通过招标发行第三期125亿元人民币国债，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。

【4月份全国发行地方政府债券6933亿元】财政部5月28日发布的《2025年4月地方政府债券发行和债务余额情况》显示，2025年4月份，全国发行新增债券2534亿元，其中一般债券233亿元、专项债券2301亿元。全国发行再融资债券4399亿元，其中一般债券1174亿元、专项债券3225亿元。4月合计，全国发行地方政府债券6933亿元，其中一般债券1407亿元、专项债券5526亿元。1-4月，全国发行地方政府债券合计35354亿元。截至2025年4月末，全国地方政府债务余额506931亿元，地方政府债券剩余平均年限10.1年。

【东盟—中国—海合会峰会联合声明】据外交部网站5月27日发布，东南亚国家联盟（东盟）成员国、中华人民共和国和海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）成员国，于2025年5月27日在马来西亚吉隆坡举行东盟—中国—海合会峰会。内容主要包括：致力于发挥东盟、中国和海合会的互补性，促进经济合作：促进自由贸易，欢迎中国－东盟自贸区3.0版升级谈判全面完成，期待升级议定书早日签署和生效。期待中国－海合会自贸协定谈判早日完成；探讨建立区域性商务理事会，促进三方企业对话，加强贸易投资流动，发展地区价值链；探索本币和跨境支付合作。

（二）国际要闻

【美联储公布5月议息会议纪要：经济前景不确定性进一步加剧】当地时间5月28日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）5月6日至7日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。与会者一致认为，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。会议纪要称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。与会者称其评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展。委员会评估认为，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率上升和通胀上升的风险有所上升。与会者指出，如果通胀持续存在，而经济增长和就业前景却减弱，委员会可能面临艰难的权衡，政府政策最终的调整幅度及其对经济的影响高度不确定。

【日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖】5月28日，备受关注的日本40年期国债拍卖结果尘埃落定。拍卖结果显示，投标倍数为2.21，为2024年7月来新低，最高得标收益率为3.1350%。尽管此次拍卖需求持续疲软，但仍好于上周被市场形容为“灾难性”的20年期国债拍卖表现。分析师指出，收益率突破3%的心理关口吸引了部分长期投资者的配置需求，暂时避免了市场的剧烈动荡。拍卖结果出炉后，日本国债延续跌势，10年期日本国债收益率上涨6.5个基点至1.525%，30年期国债收益率上涨10个基点至2.93%，美元/日元短线走低近30点。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】 5月28日，WTI 7月原油期货收涨1.56%，报61.84美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.26%，报64.90美元/桶；COMEX黄金期货跌0.26%，报3291.80美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨3.72%至3.529美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

5月28日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2155亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量2155亿元，中标量2155亿元。Wind数据显示，当日有1570亿元逆回购到期，因此单日净投放资金585亿元。

（二）资金利率

5月28日，资金面继续向宽，主要回购利率延续下行。当日DR001下行3.39bp至1.414%，DR007下行1.24bp至1.606%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

5月28日，受存单价格走升以及有关机构赎回基金传闻等扰动，债市延续弱势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率为1.6840%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.50bp至1.7145%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动

5月28日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”涨超233%。

2.信用债事件

大庆城投：公司公告，为降低融资成本，发行人拟于6月11日召开“23大庆城投MTN001”年内第二次持有人会议，审议提前兑付相关事项。

泰康集团：惠誉确认泰康集团“A-”长期发行人评级，展望维持“稳定”；随后出于商业原因撤销评级。

中航国际租赁：惠誉将中航国际租赁BBB+长期发行人评级列入负面评级观察名单。

山石网科：联合资信下调公司主体及“山石转债”信用等级为“A”。

嘉元科技：东方金诚终止对嘉元科技主体及“嘉元转债”的信用评级。

深汕投控：公司公告，增信机构拟于6月27日，投资者回售选择权行使节点后，解除对“22深汕投资MTN001”的担保。

阳光城集团：公司公告，截至4月25日，公司已到期未支付债务本金合计695.7亿元，境外债券未支付本金累计22.44亿美元，境内债券未支付本金累计164.63亿元。

沛县经开发展：公司公告，截至2024年新增借款60.51亿元，占2023年末净资产的55.92%，借款主要用于日常经营及偿还到期债务。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】5月28日，A股窄幅震荡，新消费、可控核聚变继续活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.02%、0.26%、0.31%，全天成交额1.03万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，纺织服饰涨超1%，环保、煤炭、交通运输等行业涨幅较小；下跌行业整体跌幅不大，基础化工、农林牧渔、国防军工与汽车跌逾0.7%。

【转债市场主要指数涨跌互见】5月28日，转债市场表现分化，当日中证转债、上证转债、分别收涨0.07%、0.13%，深证转债收跌0.03%。当日，转债市场成交额509.21亿元，较前一交易日缩量49.33亿元。转债市场个券多数下跌，471支转债中，192支收涨，268支下跌，11支持平。当日上涨个券中，水羊转债涨超6%，正裕转债涨超4%；下跌个券中，雪榕转债跌逾5%、天路转债、红墙转债、阳谷转债跌逾3%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

今日（5月29日），恒帅转债开启网上申购。

5月28日，乐歌转债、天创转债、海顺转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年5月29日至2025年11月28日），若再度触发下修条件，亦不选择下修。

5月28日，法兰转债公告提前赎回；大禹转债公告预计触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1.美债市场

5月28日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至3.96%，10年期美债收益率上行4bp至4.47%。

数据来源：iFinD，东方金诚

5月28日，2/10年期美债收益率利差保持在51bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至92bp。

5月28日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32%不变。

2.欧债市场

5月28日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.55%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、2bp、2bp和5bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3.中资美元债每日价格变动（截至5月28日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自：金融界