隆众能化早读：国际油价收高 国内能化产品期货夜盘涨跌互现

◆隔夜市场

数据来源：交易所

5/28:美国可能加强对俄罗斯制裁，叠加利比亚港口及油田面临不可抗力，国际油价上涨。NYMEX原油期货07合约61.84涨0.95美元/桶，环比+1.56%；ICE布油期货07合约64.90涨0.81美元/桶，环比+1.26%。中国INE原油期货主力合约2507跌3.8至453.6元/桶，夜盘涨3.8至457.4元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎财政部数据显示，1-4月，国有企业营业总收入262755亿元，与上年持平；利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%。4月末，资产负债率65.1%，同比上升0.2个百分点。

◎国务院副总理何立峰会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。

◎外交部宣布，自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策。上述四国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可以免办签证入境。

◎据英国《金融时报》，印度在与美国的贸易谈判中提出大幅削减一系列商品的进口关税，但希望保留对小麦、大米和玉米及乳制品等关键农产品的高关税。

◎美联储卡什卡利透露，目前美联储内部正在进行一场“辩论”：部分官员呼吁将关税政策的影响视为暂时的通胀冲击，应优先考虑通过降息来支持美国经济增长；另一部分官员则认为，关税的中长期影响可能还不明朗，因此货币政策需要更加谨慎。

◆行业快讯

◎需求持续向好 陕北液氮价格涨幅明显

截至2025年3月28日，陕北液氮市场价格经过几轮推涨后，市场成交氛围有所回落，市场价格持稳为主。但是，某主流出货企业检修结束时间预计在6月初左右，供应放量尚需时间。随着端午节临近，部分企业提前采购以保障节假日的正常生产，需求预计还有一轮涨幅，市场价格仍有上行概率。

◎供需矛盾与天气扰动共振 六月沥青延续上行态势

进入6月份，国内沥青市场延续强势格局，价格在产量微降的背景下逆势攀升。从供应端来看，虽然下周期个别主营炼厂有降产计划，但日照岚桥稳定生产加之江苏新海有复产计划，带动产能利用率增加。从需求来看，南方市场全面进入梅雨季节抑制项目开工，而北方地区受项目支撑，商业库存有下降的预期。短期来看，虽然降雨会压制实际消费，但库存去库以及成本支撑对现货价格仍有一定利好局势。

◎市场回归基本面影响 己内酰胺价格回落整理

综合来看，6月份己内酰胺市场利好支撑暂少，上游纯苯6月份供应预期宽松，低价进口货继续对市场形成制约，纯苯价格趋低。己内酰胺虽有部分装置6月继续检修，但在需求弱势情况下，市场依旧承压，若纯苯价格继续下跌，己内酰胺可能跟随趋近5月初的低位。后期市场等待有无新的利好出现。

◎短线利空难消除 预计防老剂市场仍存下探预期

成本面，原料苯胺上游纯苯供需面未能出现根本性改善，价格仍呈偏弱预期，故预计苯胺受成本影响维持低位震荡。需求面6、7月份下游轮胎开工相对平稳，刚需存在，但受原料低位震荡影响，下游采购心态相对谨慎，多以短线刚需备货为主，故整体需求端而言，对防老剂带动有限。供应面部分防老剂产能前期停产或减产，但整体供应平稳，近期预计逐步恢复，另外听闻河南地区新增产能有投产计划，故防老剂供应存增量预期，或加剧市场竞争。短线防老剂市场依旧围绕成本及供需逻辑变化，但综合各项因素来看，短线利空仍占据主导，防老剂市场或进一步下探，利润空间继续收窄。

◎买方市场强势 异丁醛市场回归成本运行

异丁醛市场成本线支撑强势，新戊二醇经过快速下跌，短期超跌后出现底部信号，整体市场企稳，长期趋势来看供应量增加明显，市场仍然存在担忧情绪，预计止跌后震荡或者小幅反弹，市场难言反转，预判市场的逻辑回归成本预测方法。

◎政策利好提振硫酸需求回暖 成本支撑强化下磷酸氢钙有望止跌回升

化肥出口政策落地驱动硫酸市场进入弱复苏通道，前期价格下行趋势得以遏制。然政策红利释放受限于出口配额规模，价格修复弹性边际递减。磷酸氢钙供应端库存去化顺畅支撑价格筑底，但成本传导路径受阻叠加需求端缺乏突破性变量，估值修复空间仍受压制，维持窄幅震荡判断。

◆产业动态

◎中欧半导体上下游企业座谈会强调，支持中欧半导体企业充分发挥各自互补优势，依法合规深化经贸合作，坚决反对单边主义和霸凌行径，努力维护全球半导体供应链安全与稳定。据中国日报，商务部在座谈会上加强稀土出口管制政策宣讲，或预示放松对欧芯片企业的稀土出口管制。

◎深圳市住建局发布两项保障性住房管理办法征求意见稿。根据文件，配售型保障性住房实施严格封闭管理，禁止变更为商品住房，购房满3年后方可申请封闭流转。新规采用“成本定价模式”，打破与商品房价格的直接关联，实行现房配售。

◎上海多部门在浦东试点不动产信托财产登记确权新机制，并特别明确了慈善组织与信托公司合作通过双受托人模式备案不动产慈善信托的适用情形。

◎日本出台首部专门针对人工智能（AI）的法律，旨在促进AI相关技术研发和应用并防止其滥用。依据这部新法，日本拟设立以首相为首的“AI战略本部”作为AI政策的“司令部”，并制定“AI基本计划”。

◆财经日历

周四（5月29日）

06:30 美国5月27日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国5月28日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

15:10 中国5月29日上期所每日仓单变动-原油(桶)

15:10 中国5月29日上期所每日仓单变动-铜(吨)

20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值(%)

22:00 美国4月季调后成屋签约销售指数月率(%)