王石出山，能救万科吗？

作者 | 深水财经社 倪大九

2014年4月，时任万科董事长王石谈到，“有人向我提问，如果万科遇到危机，你王石会不会再出山？我说不会。”

当时的王石大概没有预想到，十年后74岁高龄的他，在朋友圈发表长文：正在尝试和万科的决策层建立畅通的联系，为万科的平稳过渡，为保护广大投资者、万科合作伙伴、13万员工的福祉而尽所能。

从企业家的道义来看，从放弃千万退休金，到如今在万科最难的时候毅然决然的趟这趟浑水，王石确实是称得上真汉子。

不过时过境迁，当下的房地产市场环境和行业格局已然发生巨变，早已不复当年王石带领万科发展的那个时代。

王石能否在复杂的市场环境下和诸多问题交织的情况下，真正帮助万科解决这些实质性问题？我先说，很难！

翻开万科2024年财报，数字触目惊心：

全年营收3432亿元，同比下降26.32%；

归母净利润暴跌506.81%，亏损494.78亿元。

这是万科上市30年来首次出现如此规模的亏损，也是A股市场2024年财报亏损额最大的上市公司。

更令人担忧的是，万科现金流承压。截至2024年末，万科有息负债共3612.8亿元人民币，较年初增长12.9%，短债规模1582.8亿元，占比43.8%，2025年万科将面临偿债高峰。

“想当年，我掌管万科的时候，确保现金流的安全，是第一原则！”2024年12月，王石在其微博发布了他接受媒体采访的一则视频。他还谈到日本知名房企“三泽住宅公司”走向破产的故事，这家企业犯的致命错误，和万科这几年的所作所为非常相似。

转折发生在2025年1月27日这天，万科连发多条公告，预期2024年巨亏约450亿元的同时，宣布深圳地铁集团董事长辛杰接任万科董事会主席，并派驻多位高管入驻万科关键部门。

而郁亮辞任董事会主席，担任执行副总裁职务；祝九胜辞去总裁等职务，当年王石培养的郁亮高管团队“大换血”。

“国家队出手相助。”面对万科管理层更换，王石在微博的留言，表明了他的态度。

尽管万科目前账面现金仍有700多亿，但扣除保交楼、运营资金后，可流动性资金仅能勉强覆盖短期债务。

今年上半年以来，国企深圳地铁集团集团已经向万科四次提供借款，共计118.52亿元。

但国资介入并非无代价：万科加速甩卖核心资产，如上海七宝万科广场50%股权以7折贱卖，深圳旧改项目洽谈出售，甚至计划每年处置200亿元大宗资产。

这种断臂求生虽缓解现金流，却也削弱了长期盈利能力。

更危险的是销售端的持续疲软，2025年前3个月，万科实现合同销售面积254.0万平方米，合同销售金额349.2 亿元，同比分别下降35.1%和39.8%。

这样下去势必会陷入恶性循环。万科虽未公开违约，但2024年非标债务展期谈判、股债双杀等事件已暴露市场信任危机。若销售无法回暖，仅靠变卖资产和国资输血，恐难持久。

就像一个病人没有了造血的能力，光靠别人的输血又能维持多久？

在深铁集团不断驰援之下，万科完成了今年到目前为止所有公开债的偿还。但万科的危机，仍未过去。

万科2025年到期债务超1580亿元，而一季度归母净利润亏损62.46亿元。万科能否在2025年下半年实现销售企稳、融资回暖，成为关键。

深铁入主后，万科决策层与老团队存在理念冲突。王石曾推动的“合伙人制度”被曝资金池挪用，而新管理层力推的“缩表重组”引发内部动荡。

因此对于王石接下来的动作，业界是有着期待的。

王石在其个人微信朋友圈发布长文，文中提到：在外界看来，王石就是万科，万科就是王石。我认可：万科是我创建的、制度是我建立的、团队是我培养的、接班人是我选择的。岂能推卸对万科应尽的责任呢？！

诚然，王石作为精神领袖，或能弥合分歧，稳定军心。创始人亲自下场，也能给企业和资本市场打一针“强心剂”，或许在王石的奔走下，万科能打通更多的融资渠道。

经验丰富的王石，亲历过1993年海南地产泡沫、2008年金融危机，其“踩刹车”经验（如1993年砍掉多元化业务）或对当下转型有参考价值。

他在亚布力论坛提出的“非房业务转型”（如物流、商业运营）恰与万科近年布局契合。

王石的回归，本质是一场与时间的赛跑。万科目前距离暴雷仍有一线之隔——国资托底、资产变现能力和尚未断裂的融资渠道是其护城河。

但若房地产市场未能如预期“平稳增长”，销售萎靡叠加债务洪峰，2025年下半年或是真正的生死考验。

王石能否救万科？或许，正如他在朋友圈所言：“为万科的平稳过渡尽所能”——这不仅是对万科的承诺，更是对一个时代的告别与致敬。