山西
作者：三晋财经汇
时隔一个月，“山西民爆巨头”同德化工债务逾期再升级。
01
逾期债务超4500万
5月26日，山西忻州A股上市公司山西同德化工股份有限公司（002360.SZ，以下简称“同德化工”）发布公告，再次披露公司及全资子公司部分债务逾期的情况。
截至5月26日，公司及全资子公司同德科创材料有限公司的逾期债务本金合计为4447.34万元，逾期未付利息为98万元，合计逾期金额为4545.34万元，占公司2024年经审计净资产的2.28%。
来源：公告
这已经是同德化工第二次披露债务逾期信息。4月28日，同德化工曾公告逾期债务合计3082万元。短短一个月，同德化工债务逾期金额再升级。
来源：公告
在此期间，平安国际、远东国际还曾因融资租赁合同纠纷将同德化工告上法庭，冻结了其部分银行账户。
02
上市15年业绩迎“首亏”
同德化工，全称山西同德化工股份有限公司，位于山西省忻州市河曲县，于2010年3月在深交所中小板上市，股票代码002360。
主营业务为民用炸药的研发、生产、销售，以及为客户提供工程爆破的整体解决方案等服务。是山西省专精特新中小企业、国内民爆行业中优势骨干企业，也是国内民爆行业一体化产业链较全的企业之一。
作为山西民爆企业之一，同德化工地处晋陕蒙三省交界处，凭借周边丰富的矿产资源优势稳居行业前列。
而在2024年，同德化工却迎来“营利双降”。
2024年，同德化工实现营收5.45亿元，同比减少43.52%，归母净利润-7198.69万元，同比减少116.43%，扣非净利润-6857.34万元，同比减少145.34%。值得注意的是，这是同德化工自2010年上市以来首次业绩亏损。
来源：财报
其中，主营业务民爆产品生产与销售实现营收5.3亿元，占总营收的97.39%，同比减少了43.73%。同德化工表示，该板块营收下降主要为受政策性影响，周边矿山企业民爆产品市场需求下降所致。
03
35亿押注PBAT项目
除了民爆业务外，同德化工近年来也在积极探索转型。
2021年，同德化工旗下全资子公司同德科创材料有限公司开始投资PBAT新材料产业链一体化项目。该项目是同德化工转型升级的重大建设项目，总投资约35 亿元。
来源：公告
2024年报显示，该项目已完成主体工程建设，正在进行设备安装调试工作，公司正在积极寻找产业投资方以实现今年投产。
然而，机遇和风险并存，转型带来的持续的投入也给同德化工带来不小的压力。
截至2024年底，同德化工流动负债超出流动资产12.46亿元，而货币资金余额仅有1.88亿元，其中还包括8346万受限资金。
面对转型带来的资金压力和债务压力，同德化工也作出了多种尝试。
5月20日，同德化工发布公告，拟转让旗下三个民爆全资子公司各自不超过45%的股权。所得资金将用于公司在建的全生物降解塑料一体化项目建设和调整债务结构。
来源：公告
此外，同德化工也在积极寻求政府帮助。政府已协调各参贷银行成立债权人委员会，达成一致意见，力求在信贷投放方面实现不抽贷、延期偿还等措施，缓解公司的短期偿债压力。同时，公司将加强成本控制和应收账款回收，努力改善经营状况，降低流动性压力。
同德化工2024年年报表示，公司正在争取PBAT 可降解产业链一体化项目于今年投产。如若顺利投产，该项目将产生足额现金流，缓解公司资金压力。
5月27日，同德化工报收5.09元/股，跌1.36%，总市值20.45亿。
眼下同德化工面临着多重压力，超4500万元的逾期债务、仍需持续“输血”的PBAT项目，旗下子公司的股权转让，还将进一步降低主营民爆业务占比。
核心业务营收下滑、转型项目持续“烧钱”、债务逾期压力扩大，同德化工正站在产业发展的“十字路口”。未来PBAT项目能否如期投产并带来现金流，或将成为决定同德化工的关键一役。
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