山西
据金融界报道称，美国财政部20年期国债拍卖近日“惨淡”收场。这场拍卖是穆迪上周剥夺美国Aaa评级后的首场长债拍卖，备受市场关注。然而本次发行的最高中标利率达到了5.047%，这是史上第二次得标利率超过5%，是近6个月来最大尾部利差。同时投标倍数也从近六个月平均水平2.57下降至2.46。分析认为，本次拍卖虽称不上“灾难性”，但其糟糕程度足以推高美债收益率。法兰克福金融管理学院教授Emanuel Moench指出，随着当前财政不确定性高企、政策可信度低迷，美债正处于“脆弱时刻”。
对美国高债务水平，以及美国总统特朗普正在试图通过的“美丽大法案”可能令美国赤字进一步扩大、财政进一步恶化的担忧，被认为是拍售遇冷以及新一波“卖出美元资产”的根本原因。据无党派分析机构的预测，如果“美丽大法案”通过，预计使美国债务再增加3~5万亿美元。随着美元资产陷入信用危机，黄金避险资产属性越发凸显。22日，现货黄金持续拉升，上破3340美元/盎司，续创5月9日来新高。历史上，黄金在滞涨周期中的表现也可圈可点。
美元（资料图）
截至2024年底，美国联邦政府的未偿还债务总额已高达36.2万亿美元。其中，外国投资者持有的美债规模目前略高于9万亿美元。
然而，包含各国央行的外国投资者获配比例，在最近一次30年期美债拍卖中已降至了2019年以来最低点——仅58.88%，且自去年10月以来持续萎缩。而很有意思的是，在美国主要海外“债主”中，目前同样经历债市风暴的日本和英国，恰恰正占据前两位。
美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国债，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债，为今年首次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。
各国的美债持有情况（资料图）
法国Natixis银行亚太区首席经济学家Alicia García-Herrero表示，“中国一直在缓慢但稳定地抛售(美债)，这是对美国的一个警告。这种警告已经存在多年，本身并不突然。”值得一提的是，中国还一直在增持黄金储备。截至2025年4月末，我国黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，这是央行连续第六个月增持黄金储备。增加黄金储备已成为了中国外汇储备投资多样化趋势的见证。中国的巨额美债持仓是几十年来与美国贸易顺差的结果，美国总统特朗普目前正寻求减少这一顺差。
值得注意的是，在美日第三轮部长级谈判即将开始之际，日本首相石破茂与美国总统特朗普通电话，再次传达了日本要求重新评估一系列关税措施的立场。通话之后，石破茂向媒体透露，此次通话由特朗普提议发起。报道称，在约45分钟的电话交谈中，石破茂表示希望近日举行的美日谈判能够进行“富有成效”的讨论。据悉，日本方面“强烈要求”美国重新评估包括汽车关税在内的一系列关税措施，而美方则坚持要求消除贸易逆差，导致“双方立场出现了很大差别”。
日本首相石破茂和美国总统特朗普（资料图）
日本是美国的重要盟友和最大投资者，但特朗普4月初对其设定了24%的对等关税税率，随后暂停90天至7月初。但日本仍然面临10%的基本税率和25%的汽车关税，而众所周知，汽车是日美贸易的支柱，也是日本经济增长的关键推动力。
不过，美国总统特朗普近日在其社交媒体平台“真实社交”上发文称，美国钢铁将继续留在美国，并将总部设在匹兹堡。特朗普表示，这将是美国钢铁公司与日本制铁公司之间的一项计划中的合作，将带来7万个就业岗位和140亿美元的经济效益，大部分投资将在接下来的14个月内完成。投资者认为特朗普此番表态意味着日本制铁公司已获得其对这宗筹划已久的收购案的批准。
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