【成品油】供需面主导市场 汽柴油价格趋强运行

近期国际原油市场呈现区间震荡走势。此前投资者普遍预期美伊能够达成核协议，但随着近期美伊谈判在关键问题上陷入僵局，投资者对美伊谈判的乐观预期逐渐消退，在第五轮伊美谈判之前，市场观望情绪升温，美伊谈判前景不明对油价起到支撑作用。另一方面，哈萨克斯坦5月石油产量增长了2%，原油产量增加拖累了油价走势。此外，美国原油库存总量较一周前增加217.1万桶至8.43651亿桶，美国商业原油库存量较一周前增加132.8万桶至4.43158亿桶 ，美国原油库存增加也利空油价。

本轮调价周期内，原油价格震荡下行，变化率整体呈现正向缩窄走势。据金联创测算，截至5月26日第五个工作日，参考原油品种均价为63.46美元/桶，变化率为2.59%，对应的国内汽柴油零售价应上调85元/吨。目前调价周期已过半，原油市场开始权衡需求前景及供应变化，短期国际原油价格或进入震荡阶段，预期幅度不断接近红线，最终调价窗口存搁浅的可能性，调价窗口期为2025年6月3日。

国内成品油批发市场来看，柴油市场维持稳步推涨走势，汽油市场呈现涨跌交替的盘整局面。近期国际原油市场区间内窄幅波动，消息面缺乏明确指导，山东炼厂及各地区主营销售公司多根据出货情况灵活调整销售价格。需求方面，柴油终端市场需求整体表现清淡，特别是南方地区持续多雨天气影响，户外施工进度放缓，资源消耗量下降，不过农业用油量提升，对柴油市场起到需求支撑；汽油市场由于缺乏节日的利好提振，加之新能源汽车市场的持续冲击，整体消耗量难有明显提升。

后期来看，地缘政治的不确定性开始凸显，OPEC+内部对于原油产量也存在着争议，原油市场开始权衡需求前景及供应变化，价格面或延续震荡走势，难以对国内油价形成明确指导。本周预计山东地炼及主营炼厂开工负荷小幅下降，整体资源供应量缩减，加之市场存端午假的备货预期，节前需求存提升空间，供需面支撑汽柴油价格保持坚挺上涨走势。

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