互联网变革时代，搜狐如何找到自己的长跑节奏？

搜狐高举起知识直播和“关注流”社交两面大旗，成为不断变革的互联网企业中的一股清流，那么如今这家老牌企业，还有多少想象力？

2025年5月19日，搜狐公司公布2025年第一季度财务报告。搜狐第一季度总收入为1.36亿美元。张朝阳在这一季度的财报中提到，“我们的营销服务收入和集团净亏损均达此前最佳预期，在线游戏收入超出预期。”一季度期间，第十七季搜狐新闻马拉松、《张朝阳的物理课》天文馆专场、2025春季搜狐视频播主大会等品牌活动都陆续开展。

大概四年前，《张朝阳的物理课》正式开播，凭借物理学知识这样一个极小的切口，搜狐创始人张朝阳成功出圈，而这一IP的诞生和搜狐知识直播矩阵的迅速发展，也代表着那时候搜狐在直播新媒体时代的内容战略。

放眼过去，搜狐和当年众多门户网站相比确实是个独特的存在，市场千变万化，搜狐却如常青树般扎根地下。那么，作为互联网“活化石”的搜狐，如何在长跑中找到自己的节奏的？

01 财报达管理层预期

搜狐公布的2025年一季度财报显示，公司第一季度总收入为1.36亿美元。具体来看，营销服务收入为1400万美元，在线游戏收入为1.17亿美元。归属于搜狐的非美国通用会计准则的净亏损为1600万美元。尽管总收入同比下降了3%，但净亏损收窄24%，说明搜狐这一季度在业务结构优化与成本控制上效果显著。

张朝阳表示：“2025年第一季度，我们的营销服务收入和集团净亏损均达此前最佳预期，在线游戏收入超出预期。搜狐媒体平台方面，我们持续优化产品，提升技术，不断增强平台的社交属性。通过举办多样化的独特活动，我们持续拉动用户活跃，激发社交互动，同时产生大量优质内容。依托于作为主流媒体的竞争优势和独特IP，我们不断探索更多的商业机会。本季度，得益于对游戏内容的高质量更新和持续优化，在线游戏业务也取得了令人满意的表现。”

财报数据显示，在线游戏板块收入1.17亿美元，环比增长7%。在畅游PC客户端游戏方面，总计平均月度活跃用户数为230万，较2024年同期增长3%，季度总计活跃付费用户数为100万，较2024年同期增长2%。但与此同时，在移动游戏方面搜狐游戏增长似乎有些乏力，月活用户数为210万，较2024年同期下降22%，较上季度下降17%。季度总计活跃付费用户数为40万，较2024年同期增长6%，较上季度下降16%。

搜狐在财报中指出，活跃用户数的同比下降主要是由于2024年第一季度在日韩推出的《排球少年》的自然下滑。付费用户数的同比增长主要是由于近几季推出的《西游：笔绘西行》及其海外版带来的用户增长。活跃用户数和付费用户数的环比下降主要是由于《西游：笔绘西行》海外版的自然下滑。

但宏观来看，作为搜狐现金牛业务，游戏表现依旧比较稳健，一方面是接下来游戏的研发和投入有稳定的资金支持，另一方面，自研IP的盈利能力依旧在线。

另外，营销服务收入同比下降15%至1400万美元，环比下降27%。尽管短期内数据下滑，但长期来看，背后是搜狐从传统品牌广告向社交内容营销转型的战略调整，搜狐管理层在财报电话会中强调，通过对搜狐平台资源的战略性整合，以及利用独特线下活动所产生的协同效应，帮助我们产出了更多的优质内容，进一步促进在线社交互动和传播，并最终在我们的平台上建立起一个充满活力和动态的社交社区。

总体而言，搜狐这一季度的财报数据依旧显示出这家老牌企业在稳健中逐步调整的决心，根据搜狐公司此前宣布的总金额最高1.50亿美元的美国存托股票回购计划，截至2025年5月15日，搜狐已经回购了548万股搜狐美国存托股票，总金额约6700万美元。

02 在市场中坚守自己的节奏

游戏业务作为现金牛稳住基本盘，作为媒体平台，搜狐也在不断变化的市场中找准自己转型的节奏。

首先，基于多年来对内容的坚持，搜狐依旧对优质内容保持初心。

三月末，在威海黄金海岸线，搜狐举办的第十七季搜狐新闻马拉松，无论是刘畊宏指导72岁赵雅芝跑步技巧，还是孟美岐黄圣依跑马拉松，都吸引了不少网友们的关注，在微博上，话题#搜狐新闻马拉松#阅读量达到了2.6亿。

而对搜狐而言，这不仅仅是一场连续举办的赛事，而是从内容跨界创新入手，创造了最有流量的跨界体育IP。搜狐新闻马拉松跳脱出传统路跑赛事的框架，创造了“赛事+文化”的叙事脉络。比如说从北京奥林匹克森林公园都市绿洲到玉龙雪山脚下，再到西安古老城墙夜跑和日月潭环湖赛道，一场场赛事中承载着地理和人文的文化传播，对整个体育行业而言，这样的跨界也意味着将小众运动推向大众，企业家精神与运动员精神在这里产生共振，也展示出搜狐在内容创新和活动IP方面的灵活创造力。

更值得一提的是，搜狐正在进一步通过社区、视频社交为内容生态和产品注入“活水”。

在2024年搜狐时尚盛典上，张朝阳曾表示：“搜狐视频‘关注流’是以视频会友，视频社交平台大家都忙着去被推荐算法或者刷东西，其实人们更主动地去关注你关注的人所发的东西，这个模式是人类的基本需求。而这件事在国内互联网做得不够充分，这也是关注流来弥补，这是有创新的，不只是模仿。”

据了解，搜狐视频正在通过“关注流”逐步加重由用户参与和共创的视频内容，带动优质播主创作、互动社交，同时基于社交分发模式驱动用户在消费内容时主动思考，简单来说，“关注流”是主动的、探索性的。国风汉服、韩舞翻跳等领域的爱好者们在搜狐视频的一个个圈子里交流互动，以视频会友，聚集成圈层的社区“大本营”。

2024年10月，由搜狐视频“关注流”百位Kpop播主组成的搜狐视频舞团奔赴韩国，在“梦想演唱会”的舞台上与韩国顶级舞团同台竞技。一位参与者表示：“搜狐视频不仅提供了一个表达自我、完成舞蹈梦想的舞台，同时也将全国各地舞蹈播主聚在线下，一起交流互动。”

在转型中基于用户体验不断创新，在擅长的领域一步一个脚印，搜狐走得也许不快，但一定走得远。

03 还有多少想象力？

最近两年，搜狐高举起知识直播和“关注流”社交两面大旗，成为不断变革的互联网企业中的一股清流，那么如今这家老牌企业，还有多少想象力？

回顾2021年，不少网友无法理解作为搜狐的创始人，张朝阳为何要做物理课这样一个小众的赛道。但现在看来，张朝阳绝对不只是探索了一个小众领域，更是为直播赛道的内容差异化打造了一个非常典型的样本。张朝阳曾在采访中直言，直播讲物理课除了是个人兴趣，还是为搜狐视频知识直播布局助力，同时也是一种传播科学的公益行为。

目前，《张朝阳的物理课》已开展了240余期直播课、20余节线下课，在线时长超过24,000分钟，出版了3本同名科普著作均被中国国家图书馆收藏，形成了直播、回放、短视频、文字、书籍的立体式传播，逐渐成为国内物理科普的代表力量，弥补了中文互联网世界关于物理科普内容的缺失。

“我们希望创办的企业不仅仅是为了赚快钱，而是要提供某种价值，这种价值是有益于社会的长期价值，这样这个企业才能走得很远。”他屡次在公开对话中表达关于长期主义的思考。

《张朝阳的物理课》或许是搜狐视频内容价值观的一个缩影。“有意义”“提供某种价值”是张朝阳在物理课直播中频频提到的字眼。从一开始他深耕知识直播赛道，直播教英语、到打造出超级IP，搜狐自始至终都是长期主义的践行者，而这样的价值观带来的也不仅仅是产品矩阵的形成，更是优质内容生态的建立和用户粘性的不断提升。

从一个小众知识赛道的超级IP，到现在搜狐已经通过各种特色内容和活动与年轻人玩到一起，成为汉服、翻跳等文化圈子的大本营。比如搜狐视频主办的2023搜狐视频国风盛典暨礼衣华夏汉服模特大赛、2024年搜狐视频舞蹈翻跳大赛，都在跟随年轻群体流行生活方式的步伐，汇集不同圈层爱好者，完成文化的碰撞和传播。

现在，基于“关注流”社交生态打造的搜狐视频播主大会从2023年起已经成功举办三届。张朝阳称可以把播主大会看成是一场化妆舞会，是一个账号的嘉年华，更是一场转发的革命，在搜狐视频“关注流”持续转发，他表示：“这是一场基于网民的活动，从线上社交延伸到地面，效果非常好。”

不仅如此，搜狐依托原有的主流媒体的竞争优势和独特IP，还在不断探索新的商业机会。近期，爱情悬疑剧《奔向所有时空的你》、甜宠剧《为你逆光而来》《青梅酸酸你微甜》、古偶剧《夜城赋》《夜城赋之离生》等自制剧都在热播，同时搜狐视频还携手不同行业的话语领袖打造“一种关注”系列综艺，并在传统泛娱乐内容加上垂直标签，打造“一些角度”系列综艺，稳步探索着新的方向。

张朝阳在采访中提到：“搜狐视频现在除了继续在过去的长剧，还有我们拍的自制剧、美剧，包括竖屏短剧，看剧是搜狐视频传统的内涵或者功能，过去几年发展了关注流，是视频社交平台。”

总而言之，无论是长视频布局、直播赛道，还是短视频社交，在不同的载体阵地和趋势中，搜狐始终坚持内容的长期主义价值，或许这就是它穿越周期的秘诀。

作者：李程程