三生国健走出“四连板” 创新药板块有望迎来修复机会

随着三生国健股价走出“四连板”，本周创新药概念股反复活跃。

5月20日，三生国健公告，公司及关联方三生制药和沈阳三生制药有限责任公司共同授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的独家开发、生产、商业化权利。辉瑞保留通过支付额外付款获得在中国大陆商业化许可产品的权利。

根据协议，辉瑞将支付12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款，以及根据授权地区产品销售额计算得到的两位数百分比的梯度销售分成。

受此消息影响，5月20日，三生国健股价“20CM”涨停。5月21日再度涨停，当日舒泰神、海辰药业也涨停，赛升药业上涨16.37%，康弘药业、哈三联同样涨停。5月22日，三生国健继续涨停，迈威生物、亚虹医药涨幅超过10%，海翔药业涨停。

“2022年以来，国内双抗项目达成多项大额交易，2024年密集落地3项交易，此次三生制药707项目达成的交易，在首付款和交易总额方面均刷新同行前期交易纪录，展现了该创新药物的巨大市场潜力与合作价值。”湘财证券医药行业分析师张德燕认为，“2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会。从技术周期看，新一轮技术周期开启有望推动国产创新药进入发展新阶段。”

根据Wind数据统计，2024年创新药板块A股上市公司实现营收462.2亿元，同比增长23.7%；实现归母净利润-8.3亿元，亏损同比减少81.1%。今年一季度，创新药板块A股上市公司实现营收121.9亿元，同比增长23%；实现归母净利润3.8亿元。

若选取百济神州、信达生物、和黄医药、艾力斯、康方生物、荣昌生物、三生国健、诺诚健华等12家以生物科技为主的创新药企业作为统计样本，其营业收入总体量从2019年的67亿元提升至2024年的521亿元，在较高基数的基础上，同比仍增长31%。若剔除首付款、里程碑付款等因素，2024年上述公司累计实现营收491亿元，同比增长60%。

从单个公司来看，百济神州、和黄医药各自凭借其核心产品BTK抑制剂泽布替尼以及VEGFR抑制剂呋喹替尼在海外快速放量。2024年泽布替尼美国收入达20亿美元，同比增长106.3%；呋喹替尼（2023年11月FDA获批上市）海外收入达2.91亿美元。此外，艾力斯凭借核心产品3代EGFR-TKI伏美替尼医保放量，2024年销售收入达35.06亿元，2023年为20.18亿元，同比增长超过70%。

记者 刘扬