光伏：硅料龙头企业酝酿产能重组、建立收储机制

5 月中旬，一则未被官方证实的消息在硅料行业内迅速发酵。通威、协鑫科技、大全能源、新特能源、 东方希望与亚洲硅业六家龙头企业成立联合办公室，计划通过并购中小产能、制定标杆成本价、推动收储 机制等手段，将硅料价格拉回 4.5-5 万元/吨，最终推升至 6 万元/吨。消息甚至指出国家层面拟将光伏从制 造品转为能源品，为收储和限产背书。

截至目前，六家公司未发布任何澄清公告，但业内多方求证后发现，该传言虽未经坐实，但并非空穴来风。六大龙头确有就并购与减产方向进行沟通，只是尚未形成操作层面的具体方案。也正是这份真假未 明的小作文，比任何一则公告都更精准地戳中了当下产业链最痛的神经，跌穿现金成本线、减产难救价格、 行业信心溃散。

从消息的流传速度看，反映市场宁信其有、不敢其无的情绪底部。这封写给未来的方案，在短短几小 时内被产业链从上游硅料到下游组件迅速转发，成为资本市场与终端买家研判底部的风向标。

2024 年底，中国多晶硅产能高达 364 万吨，年产量 182 万吨，而全年实际需求仅 156 万吨。即便 2025 年减产 11%，彭博仍预计产量远超需求。过去几年，头部企业竞相扩张，结果形成恶性内卷，截至 2025 年一季度，通威、协鑫、大全等巨头减产检修，开工率一度跌破 40%，但价格仍持续下滑。5 月 14 日，N 型复投料均价 39.5 元/kg，P 型致密料仅 34 元/kg，几乎逼近全行业现金成本。

换句话说，真正推动该消息发酵的不是消息本身，而是行业正在失去对价格机制的信仰。在今天，即 便认清困局，也没有退出机制。企业减得越多、亏得越多，越大越亏。2024 年全年，通威亏损 70 亿元， 协鑫亏损 48 亿元，新特、大全也分别亏损 39 亿和 27 亿。库存高企、订单断裂、价格战持久，已让规模 护城河变成产能陷阱。

原本以水电低价著称的云南、四川产能，也因市场乏力而取消复产计划。年初因 136 号文而抢装的组 件厂，在五一后即迅速下调开工率，使得硅料出货进一步受阻，逼得部分企业将三季度检修提前，甚至临 时停产控库存。

行业正陷入典型的系统性过剩，有政策鼓励、有产能基础、有市场增长预期，但失去了协同机制与价 格锚点。尽管头部企业在光伏协会组织下签署了自律公约，但未设具体产能配额，也缺乏实质落地手段。

在行业进入深水区之际，任何短期价格托底举措都只能带来情绪波动，而无法扭转结构性失衡。真正 值得观察的，是头部企业是否愿意以并购、关停、退出等手段承担行业出清的成本，并建立新的秩序。而 不是一边喊着要稳价，一边悄悄地继续扩产、保市场份额。

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