降息了！力度超预期

5月20日，降息正式来了！

存款方面：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等国有大行宣布下调存款利率。

多家大行降息幅度基本一致。活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。

贷款方面：央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。LPR均下调10个基点。

针对这次降息，我说说几点看法：

第一，工农工建等国有大行的存款利率目前基本被视为新的“存款基准利率”，它的下调意味着正式的存款降息，也意味着降息潮正式来临。

它们的传导方式是：

国有大行存款利率下调→股份制银行存款利率下调→中小银行存款利率下调

这次三个月期、半年期、一年期、二年期存款利率下调15个基点，力度很大，原本预计是10个基点超出预期。

此外，1年期存款利率下调到0.95%，正式进入“1”以下时代，也是存款利率有纪录以来最大水平，而且未来还可能继续下调。

第二，被视为“贷款基准利率”的LPR下调10个基点，符合预期。意味着银行贷款利率将下调。特别是5年期以上LPR下调10个基点，意义更大。5年期LPR又被视为“房贷基准利率”，它的下调意味着房贷利率将下调10个基点，而且这个利好不仅新购房者享受到，存量购房者也能享受到。

加上之前央行宣布的下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，居民的房贷成本又进一步降低。

第三，存款利率下调的幅度比贷款利率幅度大，可能有多重含义。

1、监管对银行的呵护，缓解银行净息差压力。银行净息差关乎金融稳定，2024年上市银行平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，已连续五年下降。现在1年期存款利率下调的幅度比贷款利率幅度大5个基点，更长期限的幅度更大，对银行来说是利好，虽然收入下降了，贷款成本下调的幅度更大。

2、对股市是积极利好。国家已经明确表示要稳定和活跃资本市场。这当中储蓄资金入市就很关键，如何引导储蓄资金入市？存款利率下调就是重要一招，今年4月末人民币存款余额314.78万亿元，当存款利率下调的时候或多或少都会有部分资金难以接受银行的低利率转而投资股市。

3、银行存款利率基本上被视为其它固收类理财收益率的瞄，当存款利率下调之后，其它固收类理财，如货币基金、银行理财、债券等收益率有望下调，保险的预定利率也有可能下调。