网易首季赚超百亿股价大涨13% 经营现金流121亿研发投入44亿

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

单季盈利超百亿元，网易（09999.HK，NTES.US）取得了历史最好经营业绩。

5月15日晚间，网易发布了2025年第一季度业绩公告。公司实现营业收入约288亿元，同比增长逾7%，增速与上年持平；归母净利润约103亿元，同比增长超30%。

今年一季度，公司营业收入创了历史同期新高；归母净利润超过百亿元，不仅创了历史同期新高，也创了单季度历史新高。

受超预期业绩刺激，5月16日，网易港股大涨13.03%。

一季度，网易游戏及相关增值服务的净收入为240亿元?，同比增长12.1%，表现出色。

网易董事、首席执行官丁磊在财报中表示，2025开年，网易发展势头强劲，得益于持续创新，以及多款新游戏的加持，同时，公司经典游戏也持续焕发活力。未来公司将立足创新和长线运营，和全球顶尖人才、战略伙伴，一同打造沉浸娱乐体验。

今年一季度，网易的研发投入为43.86亿元，同比增长逾5%。

网易的财务状况较好。今年一季度，公司经营现金流净额约为121亿元。期末，资产负债率为26.38%，为2016年同期以来最低水平。

游戏业务发力净利创新高

网易交出了一份有史以来最亮丽的一季度报告。

根据报告，今年前三个月，网易实现营业收入288.29亿元，同比增长7.36%。上年同期，营业收入268.52亿元，同比增长7.21%。

今年一季度，公司营业收入创了历史同期新高，同比增速略高于上年同期，且为近三年同期最高。

与营业收入相对应的归母净利润，今年一季度为103.01亿元，与上年同期的76.34亿元相比，增加26.67亿元，同比增长34.94%。

长江商报记者发现，今年一季度，网易归母净利润超过百亿元，这不仅仅是公司历史同期最高水平，也是公司有史以来单季度归母净利润的最高水平。

从具体业务方面看，游戏业务的强劲表现是一季度业务突出的重要贡献者。

一季度，网易的游戏及相关增值服务营收240亿元，环比增长13.2%，同比增长12.1%，增幅明显高于公司整体营业收入。

游戏及相关增值服务收入环比增长，主要得益于《第五人格》，以及《燕云十六声》《漫威争锋》等新游的收入贡献；同比增长则主要源自《第五人格》、新游以及部分代理游戏收入的提升。

一季度，网易游戏业务表现出“长线运营+新品爆发”的双轮驱动效应。

经典IP矩阵持续释放增长动能，《第五人格》全球注册用户突破4亿大关；《蛋仔派对》通过“天宫春晚”等文化联动，单月新增用户创历史新高；《率土之滨》创新的“青春服”模式吸引大量新玩家，创下近五年用户增长纪录。

网易游戏的新品表现抢眼。《燕云十六声》自去年12月上线后用户量突破3000万，PC 端付费占比超 50%，其“河西”新版本推动口碑与营收双提升，该游戏的光追技术突破甚至吸引了苹果CEO蒂姆·库克现场观摩。《漫威争锋》第二赛季登顶Steam全球畅销榜，《七日世界》手游版在166个国家和地区登顶免费榜。

非游戏业务方面，一季度，网易有道净收入 13 亿元，同比下降 6.7%，；网易云音乐净收入 19 亿元，同比下降 6.4%，主要受社交娱乐服务收入减少影响。创新及其他业务净收入 16 亿元，同比下降 17.6%，主要因网易严选、广告服务等业务收入减少。

研发费用率超过15%

游戏业务表现突出，与网易较大力度研发投入相关。

丁磊在财报中表示，2025开年，网易势头强劲，这得益于持续创新，以及多款新游戏的加持。未来公司将立足创新和长线运营，和全球顶尖人才、战略伙伴，一同打造沉浸娱乐体验。

今年一季度，网易的研发投入为43.86亿元，同比增长5.05%。这笔资金，重点投向跨端游戏引擎、AI技术及海外工作室建设。储备项目包括二次元开放世界《无限大》、生活模拟《山海奇旅》等 9 款版号游戏，以及《漫威秘法狂潮》《Destiny: Rising》等全球化产品。

近年来，网易持续加码研发投入，形成以游戏技术为核心、AI 为驱动的创新体系。

数据显示，2020年至2024年，网易的研发投入分别为103.69亿元、140.76亿元、150.39亿元、164.85亿元、175.25亿元，逐年增长，五年合计为734.94亿元，年均投入约147亿元。

上述五年，公司研发投入占营业收入的比重分别约为14.08%、16.07%、15.59%、15.93%、16.64%。网易的研发投入均全部费用化，2021年至2024年，公司研发费用率均超过15%。

今年一季度，公司研发费用率为15.21%，仍然超过15%。

根据此前披露，2020年至2023年，网易的研发投入重点投向游戏引擎迭代（如 Messiah 引擎升级）和 AI 技术研发（如网易伏羲实验室）。2024年，资金集中于跨端游戏引擎、AI 工业化管线及海外工作室建设。其中，AI 技术领域投入超 50 亿元，推动 AI 大模型在游戏 NPC、教育、工业等场景的应用，如《逆水寒》手游的智能 NPC “沈秋索” 和网易灵动的矿山机器人。

研发人员方面，截至2024年底，网易研发人员总数超 1.2 万人，占员工总数比例超 50%，其中 AI 相关研发人员占比从 2020 年的 15% 提升至 2024 年的 30%。

总体而言，网易的研发战略以长期技术储备为核心，通过游戏技术创新和 AI 场景落地，持续夯实其在数字内容与实体经济融合中的领先地位。

网易的财务状况较好，有力支撑公司研发投入。截至今年3月末，公司资产负债率仅为26.38%。期末，公司现金1467.86亿元，短期借款98.24亿元。

今年一季度，公司经营现金流净额为121.07亿元，同比增长26.68%。