浙江
“顶不住了，再这么下去都不知道怎么和家里人交代了。”杭州80后股民赵明（化名）沮丧地说，自2024年“9.24行情”以来到现在股票账户亏损已经超过43万元，同期上证指数涨了49%，双创（科创50和创业板指）涨幅在2倍上下，“在这样的‘牛市’行情里，股票还能亏损，说出来都有些丢脸。”
科创50指数大涨3.87%
今日，两市超过4200只个股下跌，不过三大指数却全数飘红，科创50指数和创业板指数分别大涨3.87%和2.84%，而这或许正是赵明们这一批“老登”投资者正在经历的一个真实写照。在他看来，导致账户持续亏损的正是眼下这轮极致割裂的AI行情。
赵明并非“新生代”的小白投资者，他经历过2014年-2015年的疯牛行情，也经历过2018年的熊市行情以及随后2019年-2021年的“茅指数”行情，算起来也是个经验不少的老股民，但就是这样一位老股民在这轮“牛市行情”中亏了大钱。
“我账户里既没有‘光’也没有‘芯’，都说现在A股市场里有三类投资者，一类是站在‘光’里，买在‘芯’里的；一类是买了新能源汽车、红利、微盘这些光站在那里的；还有一类是买了消费、医药、恒科这些‘光着站在那里的’，很遗憾我就属于最后一类。”赵明说，“进入6月以来，账户里面就没几天红过，每天一万一万地‘扣钱’，现在都已经不敢打开账户看了，但科技股却是天天涨，就算是2019年-2021年这波茅指数这波行情感觉都没现在极致，天天‘一九开’。”
A股光通信龙头股中际旭创已连涨4个月
消费领域代表股五粮液连跌4个月
作为对比，A股光通信龙头股中际旭创自今年3月以来已经连涨4个月，股价迭创历史新高；而消费领域代表股五粮液却连跌4个月，不断刷新自‘9.24’行情以来的阶段新低。甚至一些前期专注消费的知名基金经理也顶不住这样的极端行情，剁掉了传统消费持仓，转而拥抱科技。
Choice统计显示，2019年-2021年知名消费领域刘彦春参与管理的景顺长城鼎益基金近3个月收益率超过18.11%，年内收益率已经达到7.58%，这个涨幅已经明显区别于传统“老登派”的公募产品同期表现。
基金经理刘彦春
账户收益出现巨大转变的原因很可能是这只原本以消费为主的基金已经转向了AI科技。相关公告显示，今年5月9日起，景顺长城鼎益基金增聘了柯海东与刘彦春共同管理。
从景顺长城鼎益基金的一季报持仓来看，前十大重仓股主要集中于食品饮料、农林牧渔等大消费行业，并且合计占净值比超过7成，因此该基金当时大概率呈现出大消费基金的特点，按照一季度的前10大持仓股的表现来看根本支撑不起6月以来V型反转的净值。
前十大重仓股
结合目前的市场环境来看仅有“减仓消费转而拥抱AI这一种可能”才会出现如此大的反差。
柯海东曾在他管理的基金的一份2025年中期报告中提到，他在2025年上半年重点配置了出海、以AI为主要驱动力的科技行业以及泛消费品三个方向。当时他还进一步表示，将持续着重关注以下投资机会，第一，AI驱动的科技产业变革。第二，出海方向仍是具有长逻辑的方向。第三，内需方向具备基本面韧性，或者持续创新的方向。
事实上，和赵明一样仍然坚持在传统“老登股”而没有转向AI的投资者并不在少数，而他们也因为近期的极致割裂行情受损惨重。
比如，视频号里的大V“股市铁头哥”因为坚持价值股投资，自2025年10月2日以来亏损超过4200万元；广东财经博主“寂小桦漫谈”近两个月亏损接近100万元。
大V“股市铁头哥”亏损超过4200万元
广东财经博主“寂小桦漫谈”近两个月亏损接近100万元
同期同花顺数据显示有超过1000家上市公司股价低于2024年“9.24”行情以来低点，占比接近20%，其中不乏像贵州茅台、长江电力、五粮液、中国太保等传统意义上的大蓝筹，这意味着持有这些上市公司的投资者不但没能分享到股市上涨的红利，还在这轮“牛市”行情中损失惨重。
当被问及未来是否会向AI股“投降”，转向科技板块时赵明直言，“很难，被套很难受，但追高更难受，我怕重蹈2021年茅台的覆辙。”
橙柿互动·都市快报 记者 林司楠
编辑 陈伊
审核 毛迪 陈欣文
校对 叶芹
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