港股概念追踪|在线音乐已进入良性增长阶段 机构看好龙头企业长期增长潜力（附概念股）

根据IFPI，2024年全球录制音乐市场规模达296亿美元，同增5%。

音乐流媒体渠道是增长支柱(占68%)，24年收入达204亿美元，同增7%，分区域，美国占比较高(38%)，其次是日本(8%)、英国、德国，中国排名第五，达16亿美元规模(为美国14%)，同增9.6%，占全球份额5%，中国音乐消费市场具有长期成长性。

智通财经APP获悉，随着竞争格局改善、用户付费意愿提高和价值链重塑，在线音乐行业已进入良性增长阶段。

广发证券表示，音乐消费需求稳定，流媒体渠道是录制音乐市场增长的支柱，中国市场具备持续成长潜力；流媒体基于稳定音乐消费需求，长期具备对C端提价能力，收入保持可持续的健康增长的同时，通过经营杠杆提升，利润释放潜力或被低估。

中信建投研报指出，国内音乐行业需求稳定，两大龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化，双龙头具有长期成长潜力。看行业，相比长视频，国内音乐平台具有更良性的增长环境。一方面，音乐平台受益于更高的迁移成本、更长的内容生命周期、更强的付费粘性；另一方面，短视频为音乐平台提供高效宣发渠道，两者并非竞争关系。而独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发增长潜力。看增长，海外产品提升增长想象空间。Spotify 的高付费率打开国内龙头收入增长空间；扶持独立音乐人策略增强对全球三大唱片公司的议价能力，打开毛利率空间。随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的“付费会员和 ARPPU”双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。

在线音乐相关港股：

腾讯音乐-SW(01698)：腾讯音乐发布一季度业绩，总收入同比增长8.7%达73.6亿元；调整后净利润同比增长22.8%至22.3亿元。其中，在线音乐业务持续高质量增长，在线音乐服务收入同比增长15.9%至58亿元；在线音乐订阅收入同比上升16.6%至42.2亿元；在线音乐付费用户数达1.229亿，ARPPU进一步提升至11.4元，包月会员用户增长的同时，专属的优质内容与权益也驱动超级会员用户持续增长。

网易云音乐(09899)：一季度净收入为18.58亿元人民币。期内网易云音乐营业成本11.76亿元，同比减少6.6%，环比则降8.1%。毛利润6.83亿元，环比增长13.7%。网易云音乐通过社区生态和分发机制打造差异化体验，并通过版权回归计划和独立音乐人生态补齐内容差距，商业化变现效率加速提升，有望带动业绩持续增长。