2025全球涂料公众公司TOP20榜单出炉：三棵树利润“领涨”

进入5月之后，亚洲涂料（Asian Paints Ltd）、关西涂料（Kansai Paint）、Berger Paints、中国涂料（Chugoku Marine Paint，“中国”在此指日本本州岛中西部的中国地区）、SK化研（SK Kaken）等以3月31日作为财政年度终止日的日本和印度上市涂料企业，陆续披露最新的年度财务数据。

据《涂料经》监测，截止5月15日，全球涂料公众公司[1]TOP20均已披露2024财年[2]的财务数据或财务报告。这也意味着全球涂料公众公司TOP20最新榜单随之产生。

[1]包括：（1）上市涂料企业，（2）自身虽非上市公司、但所属母公司/控股股东为上市公司且每年公开财务数据或年报的涂料企业，（3）自身为私人公司、但每年公开财务数据或年报的涂料企业。
[2]日本企业（立邦涂料控股除外）和印度企业以2024年4月1日-2025年3月31日作为2024财政年度（印度企业称之为2024-25财年）；立帕麦（RPM）2024财政年度为2023年6月1日-2024年5月31日；其他上榜企业（包括立邦涂料控股）以自然年度作为财政年度。

全球涂料公众公司TOP20中，5家总部设在美国，4家来自日本，荷兰、德国和印度各有2家，挪威、丹麦、中国、韩国、泰国各有1家。15家非美国企业使用本地货币进行结算，为便于比较，榜单统一采用美元作为货币单位，原则上按照统计当时的汇率将企业业绩（销售额和利润）转换为美元。

相比起上年的同类榜单（指“2024全球上市涂料企业TOP15”），2024全球涂料公众公司TOP20在排名上部分发生变化：

• 第1至第7位排名未发生变化，依次为：宣伟（Sherwin-Williams）、PPG工业（PPG Industries）、阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）、立邦涂料控股（NipponPaint Holdings）、立帕麦（RPM）、艾仕得（Axalta Coating Systems）、巴斯夫涂料（BASF Coatings）。
• 关西涂料超越亚洲涂料，两者位置互换，分别位列第8和第9。
• 佐敦涂料（Jotun）超越马斯科（MASCO），两者位置互换，分别位列第10和第11。
• 海虹老人（HEMPEL）、三棵树（3trees）、Berger Paints、金刚高丽化学（KCC）排名不变，依次位列第12至第15。
• 斯塔尔（Stahl）、中国涂料、SK化研、申得欧（Sto）和泰欧亚（TOA）增加上榜，依次位列第16至第20。

而在作为排名依据的业绩（以销售额为准）表现方面也出现了一定的变化。其中PPG工业因为在2024年剥离了北美（美国和加拿大）建筑涂料业务等，使其销售额出现较大幅度的缩减；立邦涂料控股销售额首次突破100亿美元，成为第四家“百亿美元级”涂料生产商；佐敦涂料继去年凭借2023年的增长表现晋升为“全球涂料巨头”（以30亿美元以上销售额为巨头评判标准）之后，今年再接再厉首次跻身全球涂料TOP10的位置；马斯科不仅跌出TOP10，而且还失去“全球涂料巨头”的光环。

作为中国唯一上榜的企业，三棵树依然稳守全球上市涂料企业第13的位置，但与排在其前面的海虹老人、排在其后的Berger Paints及金刚高丽化学的差距均在缩小。斯塔尔先后在2023年和2024年收购了“全球涂料头部企业TOP100”上榜企业ICP和威堡（WEILBURGER）的部分业务而转型为涂料企业，2024年销售额首次超过10亿美元。申得欧主打外墙保温系统，但其外墙涂料加上室内装饰产品中的内墙涂料部分，贡献了约40%的销售额。

跟去年类似，受美元跟不同货币之间在不同的时间节点的汇率波动影响，上榜涂料企业换算过来的业绩数据存在一定的偏差。为了更加准确呈现全球涂料公众公司TOP20在2024财年的发展情况，我们在排名之外对它们的增长表现进行分析时，依然尊重它们在年度财务数据或年度报告披露时的描述，即使用企业惯用的本地货币作为比较口径。

在这种前提下，20家上榜涂料企业中有12家录得销售收入同比增长的情况，8家同比下降。增长最快的是立邦涂料控股的13.6%，其次斯塔尔和中国涂料均增长12.9%；其他9家企业销售额增长率均为个位数，增长最小的是宣伟的0.2%和阿克苏诺贝尔的0.4%，基本持平。在销售额下降的上榜企业中，PPG工业以13.2%的幅度“领跑”，原因如前所述，系业务剥离所致；亚洲涂料和马斯科下降幅度接近，分别为4.5%和4.8%，这也使得它们被各自的“追赶者”（均录得增长）超越。

而利润（选取的利润项目不同，不具备绝对的可比性）的增长表现与销售额并不一致。由于在部分企业（包括巴斯夫、马斯科、申得欧）中，涂料只是作为一个业务版块，我们只选取其涂料业务版块的销售收入数据进行排名，但存在企业不单列该版块利润的情况（包括巴斯夫和申得欧，斯塔尔也未见公开利润数据），因此无法进行完全比较呈现。

在公布利润增长情况的17家企业中，有10家录得利润增长，7家出现利润下降。增长最快的是三棵树的91.3%，其次是金刚高丽化学的50.7%，另外中国涂料和立帕麦利润增长也超过20%。在利润下降的企业中，亚洲涂料、泰欧亚和PPG工业分别以15.1%、13.4%和12.2%的降幅“领跌”。

由上表可以看出，涂料巨头们在2024年遭遇了销售额的增长瓶颈——除了立邦涂料控股、佐敦涂料、关西涂料增长势头尚可之外，剔除下降的3家（PPG工业、巴斯夫涂料、亚洲涂料），其他4家增长乏力，均低于2%；而它们的利润增长要好于销售额增长，仅有PPG工业和亚洲涂料出现了销售额和利润的双双下滑。非巨头企业中，马斯科和泰欧亚也出现双下滑的情况。

随着中国上市/挂牌涂料企业悉数披露2024年年报，以及全球大多数公众型涂料企业也已经发布2024年业绩，《涂料经》团队也已进入2025年度“中国涂料头部企业TOP100”“全球涂料头部企业TOP100”榜单制作的最终阶段。按照惯例，“中国涂料头部企业TOP100”将在6月初发布，而“全球涂料头部企业TOP100”则在7月初发布。敬请关注。