长江商学院：投资者对中美关系破裂的长期影响偏乐观

本报记者 杜丽娟 北京报道

“投资者对房地产的预期与房地产市场的情况基本吻合，投资者对房地产的预期于2023年9月探底，之后有所回暖，目前整体仍然处于较为消极的情绪，但这一情绪在减弱。”近日，长江商学院在2025年第一季度《投资者情绪调查报告》中作上述总结，这是长江商学院第17次发布投资者情绪调查。

调查显示，房地产市场在2023年三季度探底，而后下跌幅度收窄。从商品房新开工面积看，2021年12月至2023年9月，商品房新开工面积年均下滑33%，2023年9月至2025年3月，年均下滑20.4%。

长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲表示，2023年9月，投资者认为房价会上涨的意见占比降到自调查以来的最低点，只有47.6%，对房价的预期回报率约-0.2%，愿意投资房地产的净增加人数占比为-31.7%。

时隔一年半，2025年4月长江商学院最新调查中，认为房价会上涨的意见占比上升至52.5%，比2023年9月提高了4.9个百分点；对房价的预期回报率约0.7%，比2023年9月提高0.9个百分点；愿意投资房地产的净增加人数占比约-16.1%，下跌幅度比2023年9月收窄了15.6个百分点。调查显示，投资者对房地产的预期与房地产市场的情况基本吻合。

近年来，我国经济面临下行压力。房产作为我国绝大多数家庭的主要财富来源，房地产市场的持续走低让居民的财富效应缩水。与此同时，更重要的下行压力来自我国所面临的国际环境。

2025年4月，美国加大了对我国贸易战的力度，本次调查正好处于这一期间，因此受访者对国际关系的关注度明显提高，约63.6%的受访者认为中美关系是影响投资的大事件，约56.8%的受访者认为中国与其他西方国家关系很重要，约58.8%的受访者认为，如果中国和美国的贸易关系就此破裂，短期内对我国会有较大压力。

刘劲认为，这样的预期提高了投资者的避险情绪。2025年4月，愿意投资黄金的净增加人数占比约16.3%，比2018年10月提高17个百分点，愿意投资债券的净增加人数占比约16.8%，比2018年10月提高17.2个百分点。“不过，长期来看，投资者对贸易纠纷的影响偏乐观，对我国在重要科技领域的领先地位有信心。”

调查显示，关税战在短期内给我国带来的挑战较大，但长期来看可能也是重大机遇。在本次调查中，投资者对中美关系破裂的长期影响偏向乐观，约45.8%的受访者认为长期正面影响更大，持长期负面影响的意见占比只有约27.5%，长期没有影响的占比约20%。

这种正面影响的信心主要来自两点，一是，外部挑战将加速中国内部经济结构调整，企业不得不将重心放到如何扩大内需层面。2024年12月召开的中央经济工作会议上，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为九项重点任务之首。在本次调查中，约58.2%的受访者认为提升内需是影响未来投资的重大事件。

二是，投资者对我国在重要科技领域处于领先地位有信心，认为会有更大的增长。约54.4%的受访者认为我国在人工智能方面世界领先，比2024年11月提高了14.7%个百分点；约55%的受访者认为我国在新能源领域处于世界领先地位，比2021年4月提高了19.2个百分点。