观点直击 | 回稳市场下 贝壳表示要调整节奏

观点网 今年3月，在贝壳2024年度业绩电话会上，管理层首次分享了公司在AI上的整体布局和思考。

两个月后的今天，贝壳似乎更坚定了。

5月15日晚间，贝壳公布的2025年第一季度未经审计财务业绩显示，今年一季度实现总交易额（GTV）8437亿元，同比增长34%；净收入233亿元，同比增长42.4%；净利润为8.55亿元。

事实上，在中央持续推动房地产市场止跌回稳的努力下，春节后二手房市场的修复力度较强，新房市场也有稳定的表现。

具体来看，二手房市场的小阳春在一季度如期而至，助推贝壳在一季度实现稳健的业绩表现。

对于这份成绩单，贝壳董事会主席兼首席执行官彭永东先生表示：“在稳定的市场表现和我们的增长策略持续显效的基础上，第一季度业务延续了高速增长。”

展望未来，彭永东对“一体三翼”战略下的公司长期发展充满信心，并将坚定地在AI应用上持续投入。

回稳市场下

市场热度的延续带来了更多流量和商机。

一季度，贝壳存量房业务GTV达到5803亿元，同比增长28.1%，净收入69亿元，同比增长20%；新房业务GTV达到2322亿元，同比增长53%，净收入同比增加64.2%至81亿元。

可以看到，无论是总交易额还是净收入，新房业务的同比增幅都要高于存量房业务。

管理层在当晚业绩电话会上表示，今年会采取规模增长和效率提升并重的策略。其中，在新房业务上，贝壳今年的重点是优化与开发商的合作界面，满足其去化需求，并提升服务者的房客匹配效率。

据悉，在一季度，通过贝联经纪人、具备新房业务相关专业知识的专门销售团队和其他销售渠道在贝壳平台上完成的新房交易额由2024年同期1213亿元增加58.3%至2025年第一季度1920亿元，通过链家品牌进行的新房交易额由2024年同期305亿元增加32.1%至2025年第一季度403亿元。

实际上，今年以来房地产市场的利好政策仍在继续释出。对于后市，贝壳认为，影响后续市场的表现主要是两个因素，首先是国际贸易摩擦对地产交易的冲击，第二是国内对冲政策的力度与节奏。

“从中长期看，我们保持谨慎乐观的态度。国内逆周期政策的持续发力也将进一步增强居民的消费信心，都将在某种程度上稀释或者削弱贸易争端对房地产市场的影响，有助于巩固当前二手房市场初步直接回稳的态势，并减小了新房市场风险出清的压力。”

“三翼”方面，据管理层介绍，贝壳今年调整了节奏，核心战略目标是重塑产品力和交付力，使其更以客户为导向，同时让组织结构更加精简和高效。

数据显示，一季度家装家居净收入29.5亿元，同比增长22.3%，贡献利润率达32.6%，创历史新高，主要由于房产交易业务推荐的客户带来家装订单量增加。

房屋租赁服务业务也持续快速增长，一季度净收入达51亿元，同比增长93.8%，主要由于省心租模式下的租赁房源数目增加。数据显示，截至一季度末，贝壳在管房源规模超过50万套，其中“省心租”在管房源量超过49万套。

期内，省心租通过精准收房、春节前房源专项管理与人力调配，节后聚焦资源深化合作，推动招租去化效率提升；库存待出房去化率同比提升10%。

新兴业务方面，贝好家定位于“数据驱动型住宅开发服务平台”，自2023年成立至今，以不同模式参与了多个项目。其中，2个轻资产模式落地西安、成都，初步验证市场对贝好家C2M产品解决方案服务能力的认可。

首个开盘的产品定位合作项目北京长安华曦府在精准C2M产品定位助力下“三开三罄”，为合作伙伴带来更好的经营确定性。

期内，数据产品“纵横”应用落地，通过大数据和AI算法模型优化市场研判、客户触达和需求洞察能力，深化C2M能力和产品定位价值，将助力合作伙伴打造更契合市场需求的新房产品。

坚定AI投入

今年3月，AI相关话题热度正高，贝壳当时召开的2024年度业绩电话会上，管理层也分享了在AI方面的整体布局和思考。

彼时，彭永东认为，AI技术能够极大优化客户体验，带来对C端需求侧服务品质的跃升，同时AI给了平台更多通过创新解决效率的机会。

据悉，贝壳在C端和B端都落地了多项智能工具，带来更好客户体验和为服务者提效助力。

具体而言，面向消费者，贝壳基于Deepseek R1能力和贝壳海量数据、自有知识图谱所创建的AI找房助手“布丁”已在10个城市上线测试，帮助用户解决购房初期找房难、信息多、对比复杂、前期决策成本高的问题，同时帮助经纪人明确客户需求，提升作业效率。

面向服务者，经纪人在客源端的助手“来客”、在房源端的“AI房源维护助手”、数字伙伴“小易”等产品，能够助力提升房源客源匹配效率、房源维护效率、保障一线标准化服务品质等。

其中，基于获客、AI选房师、AI聊天助手、AI智能跟进等一系列产品功能，截至2025年3月底，全国超过20万经纪人试点使用了“来客”，累计维护客户超过250万，经纪人商机转委托提升30%以上，转成交提升10%以上。

而房源端的“AI房源维护助手”已有11万经纪人试点使用，累计服务业主40万人，使用维护助手的房源转成交率是非助手房源的4倍。

据介绍，“AI房源维护助手”能够帮助经纪人解决业主问题，提升经纪人的维护效率，改善业主体验。在业主专属的AI服务群中，“AI房源维护助手”可以提供智能回复、市场走势分析、报告解读、智能语音推广等服务。

此外，在家装家居业务方面，AI应用渗透至订单转化、施工、中后台管理等多个环节。客户首次到访家装线下门店，设计师快速生成“AI提案”，优化客户体验，提升签约转化率。

房屋租赁业务的租客AI助手“小惠”已在13城线上测试，针对租客需求的线上智能解决率达25%;“AIMS”经营智能系统覆盖房屋的收房、出房及管理全流程，助力提升运营效率和人效表现。

显然，以AI为代表的技术进步正为贝壳带来发展机遇。但需要注意的是，这些“成绩”背后离不开资金的投入。

在一季度，贝壳运营费用总额为42亿元，上年同期为41亿元，同比相对持平。但具体到不同费用，表现略有差异。

其中，2025年第一季度的一般及行政费用为19亿元，上一年同期为20亿元；销售和市场费用由上年同期的16亿元增长9.2%至今年第一季度的18亿元，主要由于家装家居业务的销售和市场费用增加。

研发费用则增幅较大，由2024年同期的4.67亿元增至今年第一季度的5.84亿元，同比增幅为24.9%，贝壳对此的解释是由于研发人员人数增加及技术服务费用增加。

按照管理层的最新表态，贝壳还将在AI应用上持续推进，那么或许至少在短期内，研发费用会保持增长。

相对应的，贝壳表示：“今年我们会在其他类型的投入上更加审慎，并对这些投入的短期、中期的ROI提出更加清晰的要求，以便让公司可以更好的去布局市场止跌回升和AI带来的断代式的生产效率提升的机会。

管理层提到，今年仍会积极坚持返还资本给股东。

据悉，今年第一季度，贝壳共斥资约1.39亿美元回购股票，回购股数约占2024年未已发行总股本的0.6%。累计看，自2022年9月回购计划启动以来截至今年一季度末，贝壳已斥资约17.6亿美元，累计回购股数约占回购计划启动前已发行总股本的9.2%。

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