惠发食品董监高再减持！上市8年大小非累计套现超3亿

惠发食品(603536.SH)于2025年5月12日晚间公告，自公告披露日起15 个交易日后的3 个月内：

1.副总经理张庆玉女士计划减持不超过37,500 股，占其所持有股份总数的 25.00%；

2.副总经理臧方运先生计划减持不超过 34,800 股，占其所持有股份总数的 24.96%；

3.董事、财务总监董雪女士计划减持不超过 19,000 股，占其所持有股份总数的 24.97%；

4.董事、审计委员会委员魏学军先生计划减持不超过 37,500 股，占其所持有股份总数的 25.00%；

5职工监事闫晓女士计划减持不超过3,100 股，占其所持有股份总数的 24.41%；

按2025年5月12日收盘价9.17元/股计算，五位董监高合计减持不超过131,900股，套现约121万元。

上市8年大小非累计套现超3亿

本次董监高减持，只能算惠发食品上市8年以来的冰山一角。

惠发食品于2017年6月13日在上证主板IPO，从2018年6月14日上市满一年的第一天起，就迎来了小非的首次减持。据估值之家统计，截止到2025年5月12日，除实际控制人及其一致行动人外，仅针对发布过公告的小非减持，累计套现金额约1.92亿元，按惠发食品2025年5月12日收盘市值22亿计算，仅小非套现金额就已经达到了公司市值的8.72%，接近10%。

而实际控制人及其一致行动人自始至终未发布过减持公告，其减持行为相对隐蔽一些。

2023年6月30日，实际控制人的一致行动人惠希平与北京至简致远私募基金管理有限公司签署《股份转让协议》，拟按照5.90元/股的价格，将其所持有的14,385,000股（约占公司总股本的5.88%）转让给该私募基金，而2023年6月30日惠发食品的收盘价为6.43元/股，转让价格较收盘价折让约8.24%。

2023年7月19日，惠发食品发布公告，宣称因客观条件变化，未能与上述私募基金达成《股份转让协议》。协议的终止未能改变实控人及其一致行动人减持股份的初心，随后半个月，惠发食品股价突然毫无征兆的拉出3个涨停板，从不到7元/股最高涨到超过10元/股。紧接着2023年8月31日，惠发食品发布公告称，大股东山东惠发投资有限公司拟按7.48元/股的价格，向张增平转让5,880,000万股，占公司股本总额的2.40%，转让金额约4400万元。然而从2023Q3股东名单来看，张增平并未出现在前十大股东名单当中，也就是2023年9月份短短一个月，2.40%的总股本基本被张增平减持完毕，而2023年9月惠发食品的股价最低点为7.75元/股，应该是赚了不少。

2024年2月7日惠发食品发布公告称，实际控制人的一致行动人惠希平与杨红签署了《股份转让协议》，拟按照8.01元/股的价格，将其所持有的12,476,800股（约占公司总股本的5.10%）转让给杨红，转让金额约1亿元。而2024年2月7日惠发食品的收盘价为7.98元/股，转让价格较收盘价还高出了约0.38%。

蹊跷的并不只是惠希平的溢价转让股份，还有转让股份前公司股价的大起大落，先是毫无征兆拉出8个涨停板，又A字杀回去，而在杨红首次减持的2024Q4，公司股价又毫无征兆的拉出5个涨停板，然后再A字杀回去。截止到2025Q1，杨红已不在前10大股东名单中。

尽管在实际控制人及其一致行动人的股份转让过程中处处透着蹊跷，但前后两次套现约1.4亿元已是客观事实。总结来看，按惠发食品2025年5月12日收盘市值22亿计算，大小非自解禁以来，已经累计套现约3.3亿元，已套现金额占公司当前市值的比例高达15%，其中小非套现约1.9亿，实际控制人及其一致行动人套现约1.4亿。

不忍直视的业绩

大小非套现合法合规，本无可厚非，但是如果不能为股东创造价值，甚至毁灭价值，那实在是有些说不过去。

以预制菜为主营业务的惠发食品，和安井食品同一年IPO，但2017~2024年，安井食品的营业收入从34.84亿元增长到151.27亿，增幅334%，归母净利润从2.02亿增长到14.85亿，增长635%；而惠发食品的营业收入仅由9.39亿增长到19.25亿，增幅105%，归母净利润从盈利6000万到亏损1700万，且惠发食品2017~2024年累计归母净利润更是亏损1.51亿，2025Q1扣非净利润继续亏损0.18亿。

也就是说，自惠发食品IPO以来，已经累计亏损（归母净利润累计口径）了约1.7亿元，而大小非却套现了超过3亿元。

做企业，你是认真的吗

2025年1月18日，惠发食品发布业绩预告，预计2024年实现归母净利润260~370万元。2025年3月5日，公司披露《关于2024年年度业绩预告更正的公告》，更正后预计2024年实现归母净利润为亏损1300~1800万元。2025年4月26日，公司收到了山东证监局的警示函，就公司业绩预告变脸一事发出了严厉警告，并采取相关行政监管措施。

2024年8月6日，惠发食品发布公告，公司收到山东证监局下发的《关于对山东惠发食品股份有限公司采取责令改正措施的决定》、《关于对惠增玉、徐勇、王瑞荣采取出具警示函措施的决定》，其中主要涉及“员工个人微信账户作为公司账户管理使用”的内部控制不规范问题、“将营业外收入计入主营业务收入”等信息披露不准确问题、“其他应收款没有按照单项计提坏账准备和没有按照信用风险特征组合计提坏账准备”等信息披露不完整问题等等。

一方面是大小非们变着法的大额套现（相对于公司市值来说），另一方面是连续多年惨不忍睹的业绩，还有叠加两次《警示函》中暴露出的一个个低级错误，令人不得不怀疑，惠发食品到底有没有在认真做企业？