四川
图源丨网络
在经过几年的狂飙推进后，零食连锁品牌鸣鸣很忙向港交所递交了招股书，准备开启它上市之路。
这家成立于 2017 年的零食品牌，由零食很忙和赵一鸣零食合并而成。仅仅八年时间，该公司就通过加盟、合并、扩张等多种方式，成为年度 GMV 达 555 亿元的细分行业龙头。
然而，资本推动的狂飙背后是鸣鸣很忙面临的诸多现实问题：整体利润低下、高速扩张的成本代价以及食品安全风险。这些问题影响着公司的发展，甚至决定未来的资本市场成败。
零食量贩生意向来因为利薄不被资本看好，但不知何故，近年来它们却如雨后春笋般快速生长，数据显示，2023年国内零食量贩门店数已突破2.2万家，市场规模达到809亿元，比三年前增长了超10多倍。
万辰集团成为营收破百亿的中国首家零食量贩上市公司，而鸣鸣很忙正在忙着申请上市。
因其行业特殊性，规模和低价成为零食生意决胜的关键，行业研究者将其核心运营模式总结为三大要素：低价、下沉和加盟。
为了快速完成规模化扩张，鸣鸣很忙自2021年至2025年期间完成的融资总额超过20亿元，先后引入启承资本、黑蚁资本、红杉资本等知名投资者。
在资本的推动下，鸣鸣很忙在2024年新增门店超过8000家，平均每天新开22家门店。到2024年底，其门店数量达到14394家。
截至2025年3月，鸣鸣很忙的门店数量已突破16000家。这意味着在2024年底至2025年3月期间，鸣鸣很忙又新增了约1606家门店。
规模化推升总体营收增长，2022 年到2024 年，鸣鸣很忙分别实现了 42.86 亿元、102.95亿元、393.44 亿元的营收，三年间增长超八倍，年复合增长率为203%。这种爆发式增长一方面得益于业务的不断扩张，另一方面则源自于对赵一鸣零食的收购。
快速扩张也带来了一些挑战，如市场竞争加剧、食品安全问题、供应链管理难度增加等。此外，取消“距离保护”政策导致加盟商之间的竞争加剧，可能对加盟商的盈利能力产生影响。
此外，食品安全问题也是鸣鸣很忙需要重点关注的领域。据黑猫投诉平台显示，公司旗下品牌存在食品异物、员工服务态度不佳等投诉。食品安全是食品行业的生命线，一旦出现问题，将对公司的品牌形象和市场份额造成严重损害。
被资本市场关注的焦点是，鸣鸣很忙复杂的股权结构，实控人晏周直接持股25.75%，并通过多个持股平台控制14.16%的投票权，合计控制约40.91%的股权。赵定通过宜春鸟窝持股22.69%，晏周通过一致行动协议控制这部分表决权，二人合计控制约62.60%的投票权。
此外，鸣鸣很忙在上市前的一系列股权操作也值得警惕。
2023年11月，鸣鸣很忙收购赵一鸣零食时，通过向赵一鸣零食原本的股东发行股份达成收购，但并未获得实际资金流入，这可能对公司的财务状况和股东权益产生一定影响。
2025年4月，晏周向赵定收购宜春鸟窝约17.63%的股权，作价4.35亿元，并将这部分股权抵押给红杉兴瑞贷款4.35亿元。这种复杂的股权交易背后可能隐藏着资金链紧张或其他意图。
监管者或许会重点关注鸣鸣很忙的公司治理、财务与运营合规性、食品安全、加盟政策以及信息披露等方面。
这些问题反映了公司在快速扩张过程中面临的挑战，也体现了监管机构对市场秩序和投资者保护的重视。鸣鸣很忙需要在这些问题上提供详细的解决方案和改进措施，以满足证监会的要求，确保上市过程顺利进行。
无论是否成功上市，在未来的战略规划中，鸣鸣很忙可以考虑以下几个方面：一是加强产品研发和创新，推出更多符合消费者需求和市场趋势的产品；二是优化供应链管理，提高产品的供应效率和质量稳定性；三是加强品牌建设和市场营销，提升品牌知名度和美誉度；四是加强合规管理，确保公司的商业行为符合相关法律法规的要求；五是积极探索数字化转型，利用大数据、人工智能等技术提升运营效率和消费者体验。
总之，食品零售行业薄利而责重，它关乎人们身心健康，也关联着农牧等基础产业，这是一件急不来的事，更不是一门挣快钱的生意。
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